(網(wǎng)經(jīng)社訊)付費(fèi)會(huì)員在嘗試發(fā)掘客戶(hù)潛力方面頗有作用,但88VIP項(xiàng)目還需優(yōu)化
阿里巴巴在生活服務(wù)領(lǐng)域仍落后于美團(tuán)點(diǎn)評(píng)
我們維持對(duì)阿里巴巴的長(zhǎng)期正面看法 阿里巴巴嘗試以88VIP提高用戶(hù)參與度 8月8日,阿里巴巴推出了88VIP付費(fèi)會(huì)員項(xiàng)目,為其高價(jià)值客戶(hù)提供獨(dú)家優(yōu)惠。擁有超過(guò)1,000淘氣值的客戶(hù)可以支付88元人民幣成為88VIP,而淘氣值較低的客戶(hù)則需要支付888元人民幣。通過(guò)行業(yè)渠道調(diào)研,我們發(fā)現(xiàn)目前僅約3%的阿里巴巴客戶(hù)有資格以折扣價(jià)購(gòu)買(mǎi)88VIP,但他們卻貢獻(xiàn)了阿里巴巴30%的GMV。我們認(rèn)為此項(xiàng)目有三大作用:1) 以巨大的價(jià)格差異來(lái)吸引不太活躍的用戶(hù)提高參與度,以獲取折扣價(jià)資格;2) 已加入該項(xiàng)目的客戶(hù)將會(huì)有更多動(dòng)力以專(zhuān)享折扣購(gòu)物,提高GMV貢獻(xiàn);以及3) 全包制會(huì)員可為阿里巴巴各種平臺(tái)輸送高價(jià)值的客戶(hù)。我們認(rèn)為阿里巴巴的主要目標(biāo)應(yīng)該是提高電子商務(wù)用戶(hù)的參與度; 然而,目前復(fù)雜的專(zhuān)享福利設(shè)定和巨大的價(jià)格差可能會(huì)使客戶(hù)感到困惑,某程度上阻止公司有效實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。因此,我們認(rèn)為88VIP項(xiàng)目仍需進(jìn)一步優(yōu)化,短期的影響將較為有限。
O2O: 餓了么和口碑仍落后于美團(tuán)點(diǎn)評(píng) 盡管落后于同業(yè),餓了么(占約40%市場(chǎng)份額,美團(tuán)外賣(mài)約占60%)具備三個(gè)主要優(yōu)勢(shì):1) 擁有阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的多樣化場(chǎng)景,能更好地利用其已建立的即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò);2)補(bǔ)貼計(jì)劃更具集中性,針對(duì)重要地理區(qū)域的關(guān)鍵客戶(hù),并且沒(méi)有內(nèi)部盈利能力的KPI指標(biāo)考核;及3) 來(lái)自88VIP付費(fèi)會(huì)員項(xiàng)目的流量導(dǎo)入。另一方面,盡管口碑2017年的GTV(4,200億元人民幣)已超過(guò)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)(3,600億元人民幣),但口碑的落后似乎更難以逆轉(zhuǎn)。事實(shí)上,美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的GTV更能反映對(duì)服務(wù)商提供的營(yíng)銷(xiāo)舉措,而口碑的GTV則或多或少被納入的支付寶線下交易所夸大。盡管阿里巴巴目前已經(jīng)成立了一家新公司來(lái)整合餓了么和口碑,但我們認(rèn)為兩家公司的業(yè)務(wù)仍需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)進(jìn)行融合。在此之前,擁有更好的一站式體驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)能力的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)將繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。 估值 長(zhǎng)期而言,我們?nèi)匀豢春冒⒗锇桶驮诹髁孔儸F(xiàn)、線上/線下零售整合、海外擴(kuò)張和技術(shù)創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)。我們現(xiàn)時(shí)的目標(biāo)價(jià)為262美元,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)仍在審核中。（來(lái)源：招商證券 編選：電子商務(wù)研究中心）
