(電子商務(wù)研究中心訊)一、事件背景
2018年6月8日，螞蟻金服宣布新一輪融資，融資總金額140億美元，成為迄今為止全世界最大的單筆私募融資。此輪融資后，螞蟻金服估值超1500億美元，達(dá)阿里巴巴市值近三分之一，成全球最大“獨(dú)角獸”。據(jù)悉，螞蟻金服希望明后年能在香港和A股同時上市。而本輪融資或許會成為螞蟻金服上市前的最后一輪私募融資。
螞蟻金服方面表示，本輪融資將主要用于支付寶的全球化拓展，自主科研投入和全球頂尖人才的招募，從而提升支付寶及其合作伙伴向全球消費(fèi)者和小微企業(yè)提供普惠金融服務(wù)的能力。此外，資金也將用于培育新興市場的本地科技人才，助力當(dāng)?shù)氐臄?shù)字化轉(zhuǎn)型，讓普通民眾也能享受數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來的紅利。
螞蟻金服董事長兼CEO井賢棟表示：“國內(nèi)、國際投資者看好的不僅是螞蟻金服以及支付寶的全球競爭力，更看好的是中國步入新時代的發(fā)展機(jī)遇。我們將與志同道合的伙伴一起，攜手為更多國家和地區(qū)，帶去中國成功的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和模式，推動全球范圍內(nèi)的普惠金融發(fā)展?！?/p>
據(jù)電子商務(wù)研究中心泛電商獨(dú)角獸數(shù)據(jù)庫顯示，螞蟻金服以超1500億美金的估值位列第一位。在“獨(dú)角獸”金融科技榜單中，京東金融（200億美金）、陸金所（185億美金）、借貸寶（107.7億美金）、微眾銀行（92.3億美金）、平安醫(yī)?？萍迹?8億美金）、金融壹賬通（80億美金）、聚寶匯（40億美金）、人人貸（20億美金）、網(wǎng)信理財（20億美金）為金融科技“獨(dú)角獸”2-10名。
此外，草根投資（15.4億美金）、團(tuán)貸網(wǎng)（15億美金）、微貸網(wǎng) （13.8億美金）、易生金服（12億美金）、富途證券（10.6億美金）、隨手科技（10億美金）、點(diǎn)融網(wǎng)（10億美金）、我來貸（10億美金）、比特大陸（10億美金）均入選金融科技“獨(dú)角獸”榜。
二、專家觀點(diǎn)
對此，國內(nèi)知名電商智庫電子商務(wù)研究中心發(fā)布電商快評予以評論解讀：
1500億美金估值合不合理？
對于螞蟻金服估值，目前主要有有以下四中估算方式：
1、彭博社通過融資倒推估值：此前螞蟻金服曾在2015年和2016年前后完成兩輪融資，倒推估值約400億美元和600億美元；今年4月，彭博社曾報道螞蟻金服將以估值1500億美元融資至少100億美元。
2、巴克萊銀行通過預(yù)測螞蟻金服未來三年的整體盈利，2019年時達(dá)到55.3億美元，乘以相對保守的28倍市盈率，估值結(jié)果為1550億美金。
3、國內(nèi)安信證券采用的是用戶市值法，截至2018年4月12日時，PayPal和騰訊每用戶市值分別約為391美元和487美元，采用二者每用戶市值平均值的70%得到每用戶市值約307美元，螞蟻金服的估值為1597億美元。
4、興業(yè)研究規(guī)避了安信證券聚焦到支付寶業(yè)務(wù)的問題，將螞蟻金服的主要業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，包括支付、理財、融資、多元金融和征信業(yè)務(wù)，然后分別各自領(lǐng)域的上市公司進(jìn)行估值，再將各個業(yè)務(wù)估值疊加。
綜合以上各機(jī)構(gòu)對于螞蟻金服的估值評價，1500億美金對于螞蟻金服來說是比較保守的，其真正價值不止于1500億美金。
對此，長期關(guān)注電商平臺金融科技業(yè)務(wù)的電子商務(wù)研究中心主任、國內(nèi)首部金融科技著作《互聯(lián)網(wǎng)+普惠金融：新金融時代》書作者曹磊認(rèn)為，螞蟻金服是在一家重科技的金融服務(wù)公司。當(dāng)前，螞蟻金服重點(diǎn)圍繞“BASIC”核心技術(shù)能力進(jìn)行布局，分別是Blockchain（區(qū)塊鏈）、AI（人工智能）、Sercurity（安全）、IoT（物聯(lián)網(wǎng)）、Cloud（金融云），這些都是螞蟻金服未來的發(fā)展空間。無論是從其脫胎于阿里巴巴的基因，還是其強(qiáng)大的科技實(shí)力，螞蟻金服的價值是遠(yuǎn)超傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的水準(zhǔn)。此輪融資后，螞蟻金服超越百度，成為僅次于阿里巴巴、騰訊的中國互聯(lián)網(wǎng)第三大巨頭，互聯(lián)網(wǎng)格局發(fā)生重大變化。此外，曹磊預(yù)測，螞蟻金服上市后市值將超2000億美金，
螞蟻金服估值為何如此之高？
螞蟻金服一直在強(qiáng)調(diào)自己不是一家金融公司，而是金融科技公司，未來的主要業(yè)務(wù)是利用互聯(lián)網(wǎng)用戶經(jīng)營理念、技術(shù)和數(shù)據(jù)為金融公司提供技術(shù)服務(wù)，進(jìn)行賦能。據(jù)電子商務(wù)研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，螞蟻金服的技術(shù)服務(wù)的收入占比已經(jīng)從2015年的17%上漲到了2017年的34%，預(yù)計(jì)到2021年螞蟻金服的技術(shù)服務(wù)收入將增長到總收入的65%，成為第一收入來源。
曹磊指出，螞蟻金服除了自身金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，還不斷獲取外部“血液”。據(jù)電子商務(wù)研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，在短短五年時間里，螞蟻投資部投資了100多家公司，主要覆蓋出行（哈羅單車、立刻出行、滴滴出行、ofo、永安行、大搜車、停簡單、捷停車）、餐飲（餓了么、禧云國際、百勝中國、二維）、教育（校寶在線）、保險（萬通保險、國泰產(chǎn)險、信美相互）、小貸（螞蟻小額貸款）、理財（趣店）電子商務(wù)（探物、內(nèi)啥）、企業(yè)服務(wù)（佳都數(shù)據(jù)、噼里啪）、媒體（虎嗅網(wǎng)、財新傳媒）、人工智能（Face++、深鑒科技、奧比中光）、房產(chǎn)家居（蘑菇租房）、在線票務(wù)（淘票票）等領(lǐng)域，在極大的方便人們生活需求的同時，也藉此構(gòu)筑了強(qiáng)大的競爭壁壘，形成了獨(dú)具一格的商業(yè)模式。
此外，螞蟻金服的全球化布局也是提高其價值的重要元素之一。螞蟻金服布局全球化較早。2014年，螞蟻金服就選擇出海，投資了新加坡移動安全和加密技術(shù)公司v-key；2015年就投資了印度最大移動支付和商務(wù)平臺Paytm；2016年11月戰(zhàn)略投資泰國支付企業(yè)AscendMoney；2017年2月注資菲律賓數(shù)字金融公司Mynt。兩個月后，又與印尼傳媒集團(tuán)Emtek集團(tuán)成立一家合資支付公司。
對于海外的布局，螞蟻金服采取了三部曲策略：先讓中國用戶在海外能用支付寶，再給當(dāng)?shù)赜脩籼峁╇娮渝X包服務(wù)，最后在從支付延展到金融服務(wù)——當(dāng)然，可預(yù)見未來螞蟻金服在海外也會走向開放，技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)全球化，整個步驟跟它在中國的策略如出一轍。
曹磊指出，正是因?yàn)槲浵伣鸱且患颐嫦蛉蚴袌龅亩嘣ヂ?lián)網(wǎng)公司，所以它的增長空間非常大，特別是在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，它可以將中國成功的模式復(fù)制出去，進(jìn)而復(fù)制更多大小不同的自己。
誰將成為下一個螞蟻金服？
目前，越來越多家互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛向“金融科技”看齊。除了阿里系螞蟻金服這樣的超級巨頭，還有騰訊金融、京東金融這樣的“第一梯隊(duì)”，除此之外，百度金融、唯品金融、美團(tuán)金融、攜程金融、滴滴金融、蘇寧金融等為金融科技“第二梯隊(duì)”。值得注意的是，京東金融以200億美金的估值有望成為下一個螞蟻金服。
曹磊指出，京東金融作為科技公司，海量、多維、動態(tài)的大數(shù)據(jù)疊加技術(shù)是其核心優(yōu)勢。過去五年，京東金融集團(tuán)依托京東體系內(nèi)數(shù)億用戶以及數(shù)十萬合作伙伴所積累的電商數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)以及各類第三方數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)量、數(shù)據(jù)源、數(shù)據(jù)處理能力方面處于世界領(lǐng)先水平。
據(jù)電子商務(wù)研究中心不完全統(tǒng)計(jì)表明，京東金融板塊的業(yè)務(wù)布局遍布供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、眾籌、財富管理、支付、保險、證券等領(lǐng)域，并已經(jīng)擁有包括支付、小貸、基金銷售、保險經(jīng)紀(jì)、保理等牌照，京東金融戰(zhàn)略所連接的合作伙伴涵蓋400余家銀行、120余家保險公司、110余家基金公司，40余家證券、信托、評級機(jī)構(gòu)，合作機(jī)構(gòu)的總數(shù)量超過600家。合作伙伴涵蓋中國市場上所有主流的金融機(jī)構(gòu)，是當(dāng)前市場上與金融機(jī)構(gòu)合作范圍最廣的科技公司。與騰訊金融同為“第一梯隊(duì)”。
曹磊指出，金融科技是基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、數(shù)字化、區(qū)塊鏈等各類“互聯(lián)網(wǎng)+”新技術(shù)背景下催生的、帶來顛覆性變化的金融業(yè)產(chǎn)品、模式、營銷體驗(yàn)。嚴(yán)格意義上的金融科技不僅僅只是一個銷售渠道層面上的改變，而是發(fā)生了核裂變。
曹磊認(rèn)為，“金融科技強(qiáng)調(diào)技術(shù)革新對金融的賦能作用，移動互聯(lián)改變了金融的觸達(dá)能力和便捷性，大數(shù)據(jù)改變了信息搜集的成本和處理效率，并進(jìn)而改變了甄別風(fēng)險的能力，未來金融將以大數(shù)據(jù)為王。云計(jì)算則改變了金融的成本和效率?！?/p>
金融業(yè)也是服務(wù)業(yè)的一部分，金融科技卻在實(shí)踐中對金融業(yè)進(jìn)行了流程優(yōu)化的改造。曹磊指出，目前金融行業(yè)缺乏技術(shù)能力，而螞蟻金服、京東金融這樣的金融科技平臺的開放如同雪中送炭。通過開放合作，既有利于業(yè)務(wù)推廣，還有望形成類似于云計(jì)算這樣的商業(yè)模式。（文/電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師 陳禮騰）
