(電子商務(wù)研究中心訊)騰訊和京東對(duì)步步高的內(nèi)容合作。騰訊方面,首先,步步高可以依 靠騰訊的數(shù)據(jù)獲得用戶的標(biāo)簽,其次是利用微信小程序來(lái)打開線上流量的入口,最后是騰訊給予的技術(shù)支持。京東方面,步步高要真正做到線下企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型,需要做全鏈條的供應(yīng)鏈,而京東擁有智慧的供應(yīng)鏈和物流,既可以幫助公司做大數(shù)據(jù)的選品,也可以做到優(yōu)勢(shì)供應(yīng)鏈的共享。具體計(jì)劃是2018年4月,引入騰訊,深度運(yùn)營(yíng),首家O+O 標(biāo)桿店落地;6月30日之前,顧客數(shù)字化基本落地, 并將實(shí)現(xiàn)數(shù)字化場(chǎng)景體驗(yàn),騰訊優(yōu)Mall 方案基本落地;9月30之前, 商品數(shù)字化基本落地,這將結(jié)合京東智慧零售供應(yīng)鏈來(lái)實(shí)現(xiàn);10月30日之前,讓O+O 模式成熟,到店數(shù)字化普及。
百貨未來(lái)三年新開門店15家。在2018-2020年,步步高百貨將在湖南、江西、廣西新開15家門店,合計(jì)約120萬(wàn)平米,進(jìn)一步夯實(shí)步步高百貨在湖南的優(yōu)勢(shì)地位,提升江西和廣西的市場(chǎng)份額。百貨過(guò)去三年的毛利率水平基本穩(wěn)定在15.8%左右,未來(lái)幾年公司將通過(guò)深化管控、內(nèi)生增長(zhǎng)、戰(zhàn)略和企改以及零售轉(zhuǎn)型四個(gè)方面來(lái)全面提升毛利率,爭(zhēng)取在2019年將毛利率提升到17%左右。
超市不斷迭代,公司重回快消為中心。目前,步步高旗下超市共有275家,會(huì)員總數(shù)達(dá)766萬(wàn),經(jīng)營(yíng)面積總約121萬(wàn)平,SKU 數(shù)達(dá)10萬(wàn)個(gè),其中,湖南、江西、廣西是銷售占比前三的省份,超市份額在全國(guó)排名第七。預(yù)計(jì)今年新開超市門店100家,湖南占比50%左右,三代賣場(chǎng)將作為步步高重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)態(tài),從數(shù)據(jù)來(lái)看,三代賣場(chǎng)比二代賣場(chǎng)坪效提升20%,毛利率提升4%,2018-2019年三代賣場(chǎng)分別開30家和50家。
盈利預(yù)測(cè)及估值:預(yù)計(jì)2017-2019年的EPS 分別為0.18/0.21/0.25元/股,對(duì)應(yīng)的PE 分別為89/73/63X,考慮到公司跟騰訊京東的深度合作,給予“增持”評(píng)級(jí)
風(fēng)險(xiǎn)提示:公司開店不及預(yù)期;跟騰訊和京東的合作不及預(yù)期。（來(lái)源：東北證券 文/李強(qiáng) 編選：電子商務(wù)研究中心）
