(電子商務(wù)研究中心訊) 摘要：近日，中國電子商務(wù)研究中心主任曹磊在接受《中國經(jīng)營報》采訪時表示，從披露財報數(shù)據(jù)來看，雖然華米科技的產(chǎn)品和品牌度正在努力實現(xiàn)多元化，但是因小米所得收入占比過高，去小米化并不成功。小米作為他的股東、品牌輸出和產(chǎn)業(yè)鏈合作商、投資方，同時也是最大的銷售渠道，對華米科技控制力太大，華米科技話語權(quán)太弱是IPO的隱患。
曹磊認(rèn)為，在小米生態(tài)鏈企業(yè)中，與青米最先登陸新三板相比，華米科技赴美IPO更能代表小米生態(tài)鏈企業(yè)。2017年上半年，小米方面公布的數(shù)據(jù)顯示，生態(tài)鏈企業(yè)有77家，其中16家年銷售額過億元，在華米科技赴美IPO后，不排除將有更多小米生態(tài)鏈企業(yè)IPO，這將為小米系進(jìn)一步壯大實力，這也意味著小米創(chuàng)始人兼董事長雷軍提出的建立“小米艦隊”的設(shè)想正在成型。
以下為報道全文《華米科技赴美IPO“去小米化”收效甚微或成隱患》
北京時間1月14日，小米生態(tài)鏈公司華米科技向美國證券交易委員會(SEC)正式提交IPO招股書。
招股書中顯示，華米科技擬最高籌資額為1.5億美元，在納斯達(dá)克全球市場板塊上市，股票代碼為“HMI”。招股書披露了公司高管及股份分配情況，其中公司董事長兼CEO黃汪持股7322.3880萬份，占比39.4%，目前暫未透露首次公開招股的發(fā)行價格區(qū)間及股票發(fā)行數(shù)量。
華米科技作為小米生態(tài)鏈的一員，此前主要生產(chǎn)智能手環(huán)、手表及智能體重秤等科技產(chǎn)品，是小米在可穿戴設(shè)備方面最重要的合作伙伴。市場調(diào)查機(jī)構(gòu)IDC公布的2017年第三季度數(shù)據(jù)顯示，小米手環(huán)累計出貨量超過3000萬個。
然而，作為小米系的華米科技，一直受制于小米而難以獨立發(fā)展。其實在2016年小米手環(huán)2熱銷背后，小米手環(huán)生產(chǎn)企業(yè)華米科技也加速了去小米化的速度。其推出了自有品牌AMAZFIT的手環(huán)和手表等系列產(chǎn)品，希望通過蹭小米手環(huán)的熱度將自有品牌做好。不過，事與愿違，到目前來看，AMAZFIT產(chǎn)品的銷量依舊大不如小米。
對于此次IPO，1月17日《中國經(jīng)營報》記者前往華米科技所在中關(guān)村軟件園采訪，被該公司前臺人員阻止，并告知將有相關(guān)負(fù)責(zé)人聯(lián)系記者。但截至發(fā)稿，未獲得聯(lián)系。
第一家赴美IPO的小米生態(tài)鏈企業(yè)
根據(jù)SEC公布的招股說明書顯示，華米科技2017年前三季度營收為12.96億元，凈利潤為9537萬元。2016年同期營收為9.43億元，全年營收15.56億元，同期虧損1904萬元，全年凈利潤2394萬元。此外，2017年第三季度營收4.74億元，同比增長27%，但環(huán)比下降3%。
股東方面，招股說明書顯示，黃汪持股為39.4%，為華米科技第一單一大股東；順為資本持股20.4%，為第二大股東；小米旗下基金People Better limited持股為19.3%，雷軍所控制企業(yè)持股39.7%，高于黃汪。
公開資料顯示，2013年12月27日，華米科技由小米公司和合肥華恒電子聯(lián)合成立，致力于智能可穿戴設(shè)備。2014年，華米科技再獲雷軍和順為資本的B輪融資，融資額為3500萬美元，由高榕資本領(lǐng)投，晨興資本、紅杉、順為跟投。在市面上常見的小米手環(huán)、小米體重秤皆出自華米科技之手。除此之外，華米科技還推出了自主品牌華米AMAZFIT運(yùn)動手表系列產(chǎn)品和AMAZFIT Oclean one智能牙刷系列產(chǎn)品。
推自有品牌去小米化
雖然財報數(shù)據(jù)中規(guī)中矩，但是高度依賴小米依舊是華米科技的致命傷。招股說明書顯示，來自小米手環(huán)等小米相關(guān)產(chǎn)品在華米科技占比中有很大比重，2017年前三個季度，來自小米手環(huán)等小米系產(chǎn)品在華米科技中貢獻(xiàn)的營收為10.68億元，占比達(dá)82.4%。同期，來自華米自有品牌的產(chǎn)品營收為3423萬元，占比為17.6%。
在“風(fēng)險說明”中，華米科技也寫到，小米是其最重要的客戶和分銷渠道。華米科技與小米的關(guān)系惡化或小米可穿戴產(chǎn)品銷售減少可能對華米的經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。
網(wǎng)經(jīng)社主任曹磊在接受本報記者采訪時表示：“從披露財報數(shù)據(jù)來看，雖然華米科技的產(chǎn)品和品牌度正在努力實現(xiàn)多元化，但是因小米所得收入占比過高，去小米化并不成功。小米作為他的股東、品牌輸出和產(chǎn)業(yè)鏈合作商、投資方，同時也是最大的銷售渠道，對華米科技控制力太大，華米科技話語權(quán)太弱是IPO的隱患。”
在2014年推出時尚品牌AMAZFIT之后，華米便展開了營銷攻勢，借助明星效應(yīng)，并與各種時裝周拉上關(guān)系，試圖打通娛樂時尚圈的大門。華米在2015年底啟動了設(shè)計師時尚生態(tài)圈計劃，邀請設(shè)計師為AMAZFIT設(shè)計產(chǎn)品，并開啟了淘寶眾籌。根據(jù)規(guī)劃，AMAZFIT品牌將在未來3年內(nèi)投入巨資，打造“科技+時尚”的設(shè)計師平臺，建立滿足粉絲們個性化訂制需求的設(shè)計師生態(tài)圈。
華米科技也講到商業(yè)化的重要性。“如果我們未能及時地開發(fā)新產(chǎn)品、服務(wù)和技術(shù)并將其商業(yè)化，我們的經(jīng)營業(yè)績可能會受到重大不利影響。”華米科技稱，未來的增長主要取決于是否能夠及時開發(fā)和引進(jìn)新一代的產(chǎn)品線和新型的智能可穿戴技術(shù)，并提供更強(qiáng)的功能和增值服務(wù)。也就是說，華米意圖在自主創(chuàng)新和自有品牌經(jīng)營上下更大功夫。
不過，理想很豐滿，但現(xiàn)實卻比較骨感。在脫離小米品牌的光環(huán)之后，AMAZFIT手環(huán)并沒有復(fù)制小米手環(huán)的成功。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年1~9月，AMAZFIT銷量為1166萬臺，《中國經(jīng)營報》記者在京東平臺上看到，小米手環(huán)2代已經(jīng)有10萬+的評價，針對兒童手表設(shè)計的米兔兒童電話手表的評價數(shù)量為5.5萬+；而AMAZFIT銷量最好的是米動手表青春版，評價為2.7萬+，然后是月霜智能手環(huán)，評價數(shù)量1.8萬+。
不僅如此，小米手環(huán)目前高企的銷量，也讓華米科技寄希望通過可穿戴行業(yè)超過小米成為不可能。據(jù)國外媒體報道，市場研究機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布的報告表明，2017年三季度全球可穿戴設(shè)備出貨2630萬臺，小米與Fitbit(美國可穿戴設(shè)備制造商)并列第一。
抬高小米身價？
小米上市之前，小米生態(tài)鏈公司可能紛紛要趕集去上市，這無疑會進(jìn)一步抬高小米未來上市時候的價格。
根據(jù)華米科技與小米的商業(yè)合作協(xié)議可知：小米是小米可穿戴產(chǎn)品的獨家分銷商；小米將以覆蓋華米科技成本和費(fèi)用的價格采購小米可穿戴產(chǎn)品；雙方將分享來自小米可穿戴產(chǎn)品的所有利潤，分成比例通常50%對50%；華米科技和小米將共同制定小米可穿戴產(chǎn)品的零售價格。
市場調(diào)查機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布的2017年第三季度數(shù)據(jù)顯示，小米手環(huán)由于外觀、設(shè)計、價位等多方面綜合優(yōu)勢，超越同類產(chǎn)品企業(yè)Fitbit，累計出貨量超過3000萬個，位居全球第一。
需要注意的是，小米手環(huán)等小米相關(guān)產(chǎn)品在華米科技的占比一直很高。2017年前三季度，來自小米手環(huán)等小米系產(chǎn)品在華米科技中貢獻(xiàn)的營收為10.68億元，占比依然高達(dá)82.4%；華米科技自有品牌營業(yè)收入為3423萬元，占比為17.6%，依然處于低位。
曹磊認(rèn)為，在小米生態(tài)鏈企業(yè)中，與青米最先登陸新三板相比，華米科技赴美IPO更能代表小米生態(tài)鏈企業(yè)。2017年上半年，小米方面公布的數(shù)據(jù)顯示，生態(tài)鏈企業(yè)有77家，其中16家年銷售額過億元，在華米科技赴美IPO后，不排除將有更多小米生態(tài)鏈企業(yè)IPO，這將為小米系進(jìn)一步壯大實力，這也意味著小米創(chuàng)始人兼董事長雷軍提出的建立“小米艦隊”的設(shè)想正在成型。
在小米緊鑼密鼓籌備上市之際，華米科技率先上市必將對小米的估值產(chǎn)生影響。有投資機(jī)構(gòu)表示，以華米科技的IPO估值可以推測出小米的IPO估值，目前華米科技的估值在10億~15億美元，小米年營業(yè)收入約為華米科技的57.9倍，凈利潤約為華米科技的20多倍，增長速度超過華米科技，假如以營收倍率計算，小米的IPO估值應(yīng)該最高能達(dá)到868.5億美元。(來源：中國經(jīng)營報 文/郭夢儀）
