(電子商務(wù)研究中心訊) 非公開發(fā)行募集資金49.23億元,從基礎(chǔ)設(shè)施、貨源端與運(yùn)力端三方面進(jìn)一步完善傳化網(wǎng)。公司擬通過(guò)非公開發(fā)行不超過(guò)6.52億股,募集資金不超過(guò)49.23億元,募集資金主要用于公路港網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)以及可控運(yùn)力池建設(shè)三大項(xiàng)目,以期完善“傳化網(wǎng)”。其中,29.23億元計(jì)劃用于贛州、潛江、長(zhǎng)春、宜賓等13個(gè)新公路港建設(shè),線下公路港網(wǎng)絡(luò)建設(shè)是“傳化網(wǎng)”的核心基礎(chǔ),目前,公司已運(yùn)營(yíng)公路港33個(gè),估計(jì)公司自有資金及本次募集資金可支持自建公路港數(shù)量達(dá)到70個(gè)左右;10億元計(jì)劃用于物流供應(yīng)鏈項(xiàng)目,通過(guò)供應(yīng)鏈服務(wù)吸引具有穩(wěn)定貨源的企業(yè),同時(shí)與運(yùn)力端業(yè)務(wù)形成強(qiáng)協(xié)同效應(yīng);10億元用于可控運(yùn)力池建設(shè),努力為貨源端客戶提供更加確定性的物流服務(wù)。
公司啟動(dòng)Baas區(qū)塊鏈即服務(wù)平臺(tái),有望提高各類服務(wù)效率和質(zhì)量,助力打造智能貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。2017年11月公司正式啟動(dòng)Baas區(qū)塊鏈即服務(wù)平臺(tái),平臺(tái)將提供三大塊解決方案:區(qū)塊鏈存證服務(wù)、基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融服務(wù)以及區(qū)塊鏈賬本和數(shù)據(jù)服務(wù)。目前,公司區(qū)塊鏈技術(shù)的開發(fā)還處于較早期階段,主要在“易貨嘀”的相關(guān)業(yè)務(wù)上有所應(yīng)用,包括監(jiān)督冷鏈運(yùn)輸過(guò)程、推出冷鏈幣等。長(zhǎng)期來(lái)看,區(qū)塊鏈技術(shù)有望通過(guò)打造智能“傳化網(wǎng)”實(shí)現(xiàn)公司物流效率和盈利能力的提升。
未來(lái)看點(diǎn):公司通過(guò)搭建線上線下協(xié)同的“傳化網(wǎng)”平臺(tái)服務(wù)運(yùn)力端(物流公司、司機(jī))和貨源端(企業(yè))的客戶。公司線下公路港是“傳化網(wǎng)”的基礎(chǔ)底座,打造核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘;陸鯨與易貨嘀平臺(tái)吸引規(guī)?；髁?并且成為線下公路港的調(diào)度平臺(tái),提高物流網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行效率;供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)等新業(yè)務(wù)提高運(yùn)力端和貨源端的客戶粘性,維持“傳化網(wǎng)”的穩(wěn)定性;關(guān)注區(qū)塊鏈新技術(shù)應(yīng)用帶來(lái)的效率和盈利能力提升。中長(zhǎng)期來(lái)看,公司的利潤(rùn)爆發(fā)點(diǎn)在于運(yùn)輸總包傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以及物流增值服務(wù)、供應(yīng)鏈、金融等新業(yè)務(wù)。
投資建議:公司“傳化網(wǎng)”加速完善,依托大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)以及區(qū)塊鏈新技術(shù),公司發(fā)展空間巨大。預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.20、0.25和0.31元,PE分別為88x、71x和57x,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:公路港建設(shè)、線上業(yè)務(wù)變現(xiàn)、政府補(bǔ)助低于預(yù)期(來(lái)源：東北證券 文/瞿永忠 王曉艷；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
