(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:公司發(fā)布17年業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.58-4.09億元,同比增長(zhǎng)40%-60%。其中,非經(jīng)常性損益金額預(yù)計(jì)約為3500萬(wàn)元-4000萬(wàn)元,扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.4%-46.4%。
點(diǎn)評(píng):
加快線下門店開店速度,為線上營(yíng)銷提供有力支撐,形成O2O閉環(huán)。隨著公司成功上市,品牌知名度及美譽(yù)度逐步提高。“尚品宅配”和“維意定制”品牌借助上市契機(jī),加大品牌宣傳及營(yíng)銷力度,有效促進(jìn)終端消費(fèi)者成交。同時(shí),公司加快了加盟店的開拓力度,上半年公司新增3家直營(yíng)門店,加盟店凈增200家,截止6月底,公司已發(fā)展“尚品宅配”及“維意定制”兩大品牌加盟店1,281家(含在裝修的店面)。預(yù)計(jì)年底加盟門店將突破1,400家。上半年公司直營(yíng)店實(shí)現(xiàn)營(yíng)收97,765.26萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)26.95%,由于16年公司直營(yíng)門店數(shù)量減少3家,加盟門店凈新增87家,新開門店數(shù)量較少,我們認(rèn)為今年的快速增長(zhǎng)主要得益于直營(yíng)及加盟門店同店店效的提升。今年新開門店有望在明年推動(dòng)公司營(yíng)收快速增長(zhǎng)。
公司多維度發(fā)力。1)推出一口價(jià)衣柜,引流效果顯著。公司推出一口價(jià)衣柜加強(qiáng)引流,引流效果顯著,上半年下單套數(shù)同比增長(zhǎng)約55%。上半年衣柜產(chǎn)品的營(yíng)收同比增長(zhǎng)49%;2)多渠道合作,搶占流量入口。公司各直營(yíng)店加大了與地產(chǎn)公司、物業(yè)公司、裝修公司等的合作力度,搶占流量入口。第一時(shí)間獲取客戶信息,占據(jù)先機(jī)。我們預(yù)計(jì)隨著公司與裝修公司、物業(yè)公司、地產(chǎn)公司等的合作順利推開,公司將獲得穩(wěn)定的訂單;3)O2O導(dǎo)流營(yíng)收大幅增長(zhǎng),助力加盟商。上半年公司O2O導(dǎo)流業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4,315.64萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)60.19%。
盈利預(yù)測(cè)及估值:我們認(rèn)為公司的O2O導(dǎo)流模式及直營(yíng)門店的極強(qiáng)執(zhí)行力極具競(jìng)爭(zhēng)力,預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為3.61、6.50、8.31元,對(duì)應(yīng)PE為40X、22X、17X。給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格波動(dòng)、房地產(chǎn)銷售大幅下滑。（來(lái)源：東北證券 文/唐凱 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
