(電子商務研究中心訊) 7月快遞業(yè)務量及收入增速雙回落,行業(yè)集中度持續(xù)上升。7月份,全國快遞業(yè)務量完成32億件,同比增長28.4%;實現(xiàn)業(yè)務收入391.7億元,同比增長25.8%。由于本月缺少電商促銷活動的拉抬,而且618旺季效應越發(fā)明顯,直接影響7月業(yè)務量與收入增速都較今年5、6月份都有明顯的回落。截至今年7月,我國快遞業(yè)務量累計增速為30.3%,在考慮電商增速、退貨率和微商發(fā)展等因素的影響后,我們認為今年業(yè)務量增速將大概率維持在30%上下,快遞增速放緩將成為基本確定事件。今年1-7月,我國快遞業(yè)集中度指數(shù)CR8為77.8,與上半年基本持平,呈現(xiàn)緩慢上升的態(tài)勢;而7月份快遞單價為12.2元/件,同比降幅為2%,呈現(xiàn)底部企穩(wěn)的趨勢;其中同城業(yè)務單價在長期平穩(wěn)狀況下出現(xiàn)回升,異地業(yè)務價格戰(zhàn)依舊嚴峻。整體來看,我們預期在今后一段時間內(nèi)行業(yè)集中度依舊將持續(xù)上升,而快遞公司上市后會開始加大資本支出并且存在業(yè)績壓力,短期內(nèi)出現(xiàn)大范圍的價格戰(zhàn)可能性在下降。
產(chǎn)品細分中異地業(yè)務增幅領先,區(qū)域細分里中西部增幅領先。從整體的快遞結構來看,無論是業(yè)務量還是業(yè)務收入異地業(yè)務均占有主要份額,并且其累計業(yè)務量在今年上半年相對于同城及港澳臺業(yè)務保持最快增速,為32%;收入端來看,異地業(yè)務前7個月累計同比增速僅為21%,所以該細分行業(yè)業(yè)務量相對高增長可能是由于該業(yè)務競爭格局還尚未穩(wěn)定,依然有部分快遞公司通過降低價格來提升業(yè)務量的行為。此外,從區(qū)域細分來看,我國東西部快遞發(fā)展差距明顯,今年1-7月累計數(shù)據(jù)顯示東部地區(qū)的快遞業(yè)務量和業(yè)務收入占比均為81%,遙遙領先我國中西部地區(qū)。然而中西部地區(qū)的快遞業(yè)務量和收入增幅則呈現(xiàn)絕對領先的態(tài)勢,其中青海、四川、貴州和廣西等地區(qū)的增幅位居全國前列,而以上海為代表部分東部省市則顯著落后于全國均值??紤]到中西部地區(qū)巨大增長潛力的加速釋放,預期中西部地區(qū)將會在今后引領我國快遞行業(yè)的高速發(fā)展。
行業(yè)增長壓力下,關注具有優(yōu)秀成本管控能力及前瞻布局供應鏈管理的企業(yè)。行業(yè)增速放緩,單價維持在較低位置,對快遞公司的收入增長造成一定的壓力。并且在用人成本提升及油價回升的情況下,疊加規(guī)模擴張導致大量的資本支出,最終將致使快遞公司成本端存在風險;所以快遞公司如何在短期通過優(yōu)化路線/信息化等手段提升運營效率降低單位成本成為利潤增長的重要關注點。長期來看,國內(nèi)產(chǎn)業(yè)格局變遷,消費驅(qū)動時代即將來臨,這將帶來生產(chǎn)訂單多次少量化及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展,均需要更加高效的物流體系及精細的供應鏈管理模式來支撐;所以對于物流企業(yè),注重B端布局、打造綜合物流服務商,在未來將具有更強的競爭優(yōu)勢。
投資建議
7月快遞業(yè)務量及收入增速略有回落,或因618旺季效應顯著及7月缺少電商節(jié)催化相關;快遞行業(yè)集中度持續(xù)上升,異地業(yè)務競爭格局仍未穩(wěn)定,整體價格呈現(xiàn)底部企穩(wěn)趨勢,維持行業(yè)“買入”評級。行業(yè)增長壓力下短期關注成本管控優(yōu)秀的公司,推薦韻達股份;中長期,供應鏈管理將是物流行業(yè)發(fā)展主要趨勢,重視在B端及綜合物流上有前瞻布局的企業(yè),推薦京東、順豐控股;持續(xù)關注外運發(fā)展、圓通速遞及申通快遞。(來源:渤海證券;編選:中國電子商務研究中心)