(電子商務研究中心訊) B2B電子商務從1.0到2.0的巨大歷史機遇
早年以阿里1688.com為代表的中國B2B電商平臺，在發(fā)展數年后遭遇到了行業(yè)的天花板，歸根到底，是源于B2B的貨幣化模式與B2C迥異。B2B 2.0模式引入了整合供應鏈和金融業(yè)務，同時又延續(xù)了在B2B 1.0模式的信息與數據的優(yōu)勢，使得行業(yè)空間由200億到20萬億！我們以兩種方式測算了該空間：一是參照B2C交易流水的貨幣化率(3%左右)；二是分別計算供應鏈(物流)、金融(資金流)的市場空間，結果相似：這是一次電子商務行業(yè)巨大的歷史機遇！
優(yōu)秀的企業(yè)在布局B2B 2.0，應該做到：1、卡位多個跑道；2、構建統(tǒng)一的信息平臺；3、清晰的戰(zhàn)略定位；4、具備相當的資金支持；5、解決好自營與非自營的矛盾；6、解決好人員激勵。
B2B 2.0下慧聰網全方位、立體化的戰(zhàn)略布局
在行業(yè)精耕細作20余年，慧聰網打造了具有核心競爭力的聚合信息平臺。在邁入B2B 2.0模式的大背景下，公司的商業(yè)模式開始聚焦：精準撮合、線上支付以及寄售。
為了實現這一目標，公司：1、投資參股多個垂直行業(yè)的平臺，一級或二級市場的不同公司；2、構建統(tǒng)一的慧聰網交易平臺；3、聚焦工業(yè)品、原材料市場，與阿里巴巴以及國內其他垂直行業(yè)公司錯位競爭；4、成立了小貸、融資租賃、保理公司，并入股銀行，對接線上多家支付平臺；5、積極探索寄售業(yè)務；6、探索出成熟一家，MBO一家的互聯網式的激勵模式。
2017年將是收入、利潤雙豐收的一年，且未來可持續(xù)高增長
2016年互聯網業(yè)務實現正增長，順德O2O商業(yè)體驗中心投入運營，使得凈利潤顯著提高。2017年預計整合后的互聯網業(yè)務(包括慧嘉互動的業(yè)務貢獻)將保持高速增長，同時，金融服務開始發(fā)力，收入占比將會顯著提升。隨著公司2017-2019年GMV的不斷擴大，B2B 2.0貨幣化手段的不斷豐富(包括金融服務、寄售服務、撮合結果計費…)，公司利潤有望未來幾年保持年均40%以上的成長。
投資建議
我們預測，2017-2018年公司的收入增速為66%、37%，凈利潤增速分別為57%、41%，對應的EPS分別為0.27港幣、0.39港幣?？紤]到慧聰網在中國是B2B 2.0的發(fā)起者和領導者，且與阿里巴巴相比更加專注于垂直行業(yè)，加之長期、獨特的數據平臺積累深厚，因此看好公司在未來兩年的高速成長性，給予買入評級，6個月合理估值9元，相當于2017年、2018年對應PE 32倍、23倍。
風險提示
1、多個互聯網垂直平臺在整合中進度較慢導致公司互聯網增速低于預期；
2、港股的系統(tǒng)性風險：美聯儲加息促使資金抽離港股則對市場有不利影響。（來源：國信證券 文/王學恒 編選：網經社）
