(電子商務(wù)研究中心訊) 網(wǎng)購(gòu)常態(tài)化致快遞季節(jié)屬性削弱,業(yè)務(wù)量增速環(huán)比下滑。12月快遞業(yè)務(wù)量同比增速環(huán)比下降4.1個(gè)百分點(diǎn)至40.4%,為全年最低點(diǎn)。一至四季度快遞業(yè)務(wù)量同比增速分別為56.4%、56.8%、49.6%和46.3%,呈“前高后低”走勢(shì)。我們認(rèn)為其主要由于:電商促銷常態(tài)化,網(wǎng)購(gòu)季節(jié)屬性削弱,導(dǎo)致旺季同比增速有所下滑。我們預(yù)計(jì)2017年快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量仍將保持40%左右增速。
快遞單價(jià)逐漸穩(wěn)定,多因素刺激上行。12月快遞收入同比增速為37.3%,低于當(dāng)月業(yè)務(wù)量增速3.11個(gè)百分點(diǎn),增速差較上月小幅擴(kuò)大1.21個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)應(yīng)12月全國(guó)快遞平均單價(jià)為12.67元/件,同比下降2.2%,但環(huán)比增長(zhǎng)2.8%。從趨勢(shì)上看,自2016年8月起,快遞業(yè)務(wù)量與收入的增速差逐月收窄,快遞單價(jià)同比跌幅收窄并趨于穩(wěn)定。我們認(rèn)為其主要由于:1)人力成本上升擠壓?jiǎn)蝺r(jià)下行空間;2)中西部需求高增長(zhǎng)使得單價(jià)較高的異地件占比有所提升;3)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正從“價(jià)格戰(zhàn)”向“服務(wù)戰(zhàn)”轉(zhuǎn)變;4)代收貨款等“其他業(yè)務(wù)”收入占比提升。
業(yè)務(wù)量:中西部增速走高,異地件占比提升。分地區(qū)來(lái)看,除東部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)量增速環(huán)比下降外,中、西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)增速均環(huán)比上升。其中,中、西部快遞業(yè)務(wù)量同比增速分別環(huán)比上升15.5、0.1個(gè)百分點(diǎn)至59.5%、65.6%,東部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)量同比增速環(huán)比下降7.3個(gè)百分點(diǎn)至35.7%。分業(yè)務(wù)來(lái)看,同城、異地、國(guó)際快遞業(yè)務(wù)量同比增速均環(huán)比放緩。
收入:西部增速環(huán)比提升,其他業(yè)務(wù)維持高增長(zhǎng)。分地區(qū)來(lái)看,12月,東、中、西部快遞業(yè)務(wù)收入同比增速分別為34.6%、42.6%和59.0%,分別環(huán)比變化-6.9、-5.8和+11.0個(gè)百分點(diǎn)。分業(yè)務(wù)來(lái)看,“其他業(yè)務(wù)”收入維持高增長(zhǎng),同城、異地、國(guó)際快遞收入同比增速均環(huán)比下降。
投資建議:近期快遞板塊由于缺乏催化因素持續(xù)調(diào)整,帶來(lái)了較好的配置機(jī)會(huì)。我們重點(diǎn)推薦快遞行業(yè)龍頭、綜合化轉(zhuǎn)型的圓通速遞;低估值高增長(zhǎng)、借殼上市但尚未完成融資的新海股份。（來(lái)源：長(zhǎng)江證券；文/韓軼超；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
