(電子商務(wù)研究中心訊) 行業(yè)放緩不減公司增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)公司公告,2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111億元,同比增長(zhǎng)39%;其中票房收入76億元,同比增長(zhǎng)21%;國(guó)內(nèi)線上票房51億元,占國(guó)內(nèi)票房80%+。2016年公司觀影人次1.85億人次,同比增長(zhǎng)22%。1905電影網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2016年內(nèi)地總票房約457.12億元,同比增長(zhǎng)3.73%;觀影人次13.8億人次,同比增長(zhǎng)9.52%。在行業(yè)整體票房增速放緩的背景下,公司票房增速高于行業(yè)17個(gè)百分點(diǎn),表現(xiàn)出強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭。
渠道+非票房,院線優(yōu)勢(shì)盡顯。院線排片對(duì)單片票房有著正相關(guān)的影響使得龍頭院線在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語(yǔ)權(quán)不斷提升,多元化的排片也分散了單片收益波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。公司截至2016年11月?lián)碛?76家已開(kāi)業(yè)影院,銀幕數(shù)達(dá)3319塊,不斷完善對(duì)一、二、三、四線城市的覆蓋。影院的非票房收入同樣能夠多元化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),2016年公司該板塊實(shí)現(xiàn)收入38億元,同比增長(zhǎng)101%,占公司營(yíng)業(yè)收入的34%,也成為推動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的重要因素。此外,2016年公司會(huì)員數(shù)量突破8000萬(wàn),較2015年增長(zhǎng)約3000萬(wàn),同比增長(zhǎng)近60%。會(huì)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
作為電影院線龍頭企業(yè),公司有望借助其渠道和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)不斷鞏固其行業(yè)地位,在會(huì)員及非票房收入的帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)多元增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2016年、2017年EPS分別為1.31和1.75,對(duì)應(yīng)1月10日收盤(pán)價(jià)56.13元,2016年、2017年P(guān)E分別為43倍和32倍,重申“買入”評(píng)級(jí)。(來(lái)源：山西證券 文/徐雪潔 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心)
