(電子商務(wù)研究中心訊) 結(jié)論:
1傳化物流是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的公路物流行業(yè)平臺(tái)整合運(yùn)營(yíng)商,圍繞“公路港城市物流中心、互聯(lián)網(wǎng)物流、金融及生態(tài)增值”三大業(yè)務(wù),致力構(gòu)建“中國(guó)智能公路物流網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)”,打造中國(guó)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)。公司圍繞這一目標(biāo),從線(xiàn)上線(xiàn)下兩個(gè)方面進(jìn)行了積極了業(yè)務(wù)拓展。
2線(xiàn)下:武漢作為湖北省省會(huì),是中國(guó)中部地區(qū)的中心城市,更是全國(guó)重要的綜合交通樞紐。通過(guò)與致遠(yuǎn)物流的合作可利用雙方各自資源有效整合武漢市東西湖區(qū)物流資源及周邊市場(chǎng),同時(shí)將武漢作為湖北省的物流樞紐,對(duì)湖北省內(nèi)其他縣市有較強(qiáng)的輻射作用。
而收購(gòu)寧波時(shí)代永升物流有限公司則有利于利用合作方現(xiàn)有資源,實(shí)現(xiàn)公路港城市物流中心在寧波的布局,并與省內(nèi)其他公路港城市物流中心形成區(qū)域性網(wǎng)絡(luò),進(jìn)一步整合省內(nèi)物流資源,有效降低公路物流成本。
線(xiàn)下實(shí)體公路港所組成的“地網(wǎng)”不僅可以有效的聚集全國(guó)性的物流資源,更是未來(lái)實(shí)現(xiàn)“公路港+空港+海港”多式聯(lián)運(yùn)的重要一環(huán)。公司一直致力于通過(guò)自建+戰(zhàn)略并購(gòu)+合資合作的形式建設(shè)一張覆蓋全國(guó)的“城市物流中心”網(wǎng)絡(luò),預(yù)計(jì)到2020年將會(huì)完成“10樞紐160基地”的全國(guó)實(shí)體公路港網(wǎng)絡(luò)布局。就目前來(lái)看自建+戰(zhàn)略并購(gòu)+合資合作的形式以及國(guó)家對(duì)公路港模式的認(rèn)可使得公司整體公路港的拓展工作進(jìn)行的相當(dāng)順利。我們持續(xù)看好公司公路港全國(guó)化布局。
3線(xiàn)上:車(chē)滿(mǎn)滿(mǎn)成立于2015年,是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的SaaS+TMS企業(yè),為中小物流企業(yè)提供免費(fèi)的運(yùn)輸管理系統(tǒng)。借助協(xié)同型物流云SaaS平臺(tái)+移動(dòng)端產(chǎn)品,不僅可以解決物流企業(yè)內(nèi)部信息化,還能通過(guò)運(yùn)單和財(cái)務(wù)流轉(zhuǎn),實(shí)現(xiàn)橫向業(yè)務(wù)的連接和縱向信息的協(xié)同,幫助企業(yè)提高運(yùn)轉(zhuǎn)效率,降低管理成本。
車(chē)滿(mǎn)滿(mǎn)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來(lái)自百度、360、京東等企業(yè),在全國(guó)20個(gè)城市設(shè)立辦事處和分支機(jī)構(gòu)。
截止目前,車(chē)滿(mǎn)滿(mǎn)擁有注冊(cè)物流企業(yè)會(huì)員19000家,月活躍物流企業(yè)會(huì)員8000家,月度GMV12億人民幣。旗下主要產(chǎn)品有:車(chē)滿(mǎn)滿(mǎn)TMS管理系統(tǒng)、車(chē)滿(mǎn)滿(mǎn)NX11平臺(tái)版、車(chē)滿(mǎn)滿(mǎn)移動(dòng)APP以及車(chē)滿(mǎn)滿(mǎn)特色增值服務(wù)。
在互聯(lián)網(wǎng)物流業(yè)務(wù)以及金融及生態(tài)增值業(yè)務(wù)中,線(xiàn)上產(chǎn)品流量的導(dǎo)入是公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃的重要一環(huán)。公司目前所擁有的三大線(xiàn)上產(chǎn)品:傳化運(yùn)保、陸鯨以及易貨嘀,主要解決了貨物運(yùn)輸過(guò)程中信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。而車(chē)滿(mǎn)滿(mǎn)以TMS為切入點(diǎn),解決物流運(yùn)輸過(guò)程中從開(kāi)單到簽收全流程的運(yùn)單流轉(zhuǎn)問(wèn)題,提高物流企業(yè)信息化管理水平,是對(duì)公司原有三大線(xiàn)上產(chǎn)品的有效補(bǔ)充。
本次收購(gòu)將給公司帶來(lái)以下影響:(1)助力傳化物流構(gòu)建中國(guó)智能公路物流網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)車(chē)滿(mǎn)滿(mǎn)無(wú)論是商業(yè)模式還是產(chǎn)品體驗(yàn)、業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)地位等均在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位,可助力傳化物流中國(guó)智能公路物流網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)建設(shè)。
(2)能更好推廣傳化物流三大核心業(yè)務(wù),擴(kuò)充產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景,提高用戶(hù)粘性。
借助車(chē)滿(mǎn)滿(mǎn)的用戶(hù)資源和系統(tǒng)優(yōu)勢(shì),通過(guò)植入和發(fā)展傳化物流的互聯(lián)網(wǎng)、金融和供應(yīng)鏈產(chǎn)品,擴(kuò)充傳化物流相應(yīng)產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景,并進(jìn)一步提高用戶(hù)的粘性和活躍度。
(3)豐富傳化物流金融模型和風(fēng)控模式,優(yōu)化傳化物流大數(shù)據(jù)基于車(chē)滿(mǎn)滿(mǎn)沉淀的用戶(hù)數(shù)據(jù),通過(guò)利用雙方線(xiàn)上的數(shù)據(jù)風(fēng)控模型與傳化物流的線(xiàn)下實(shí)體公路港以及其他產(chǎn)品的綜合風(fēng)控模式的優(yōu)勢(shì),豐富傳化物流的金融模型和風(fēng)控模式,進(jìn)一步提升傳化物流大數(shù)據(jù)的深度和廣度。
投資車(chē)滿(mǎn)滿(mǎn)使傳化網(wǎng)在整合性意義的公路港基座、互聯(lián)網(wǎng)端口(陸鯨、易貨嘀)之上,再添真正作業(yè)性質(zhì)的TMS系統(tǒng),具有重要的戰(zhàn)略投資意義。公司以“運(yùn)營(yíng)+戰(zhàn)投+聯(lián)盟”為手法,使傳化網(wǎng)更加互聯(lián)、更成系統(tǒng)、更具實(shí)操性能,連接全行業(yè)生態(tài)資源、全業(yè)務(wù)場(chǎng)景、全網(wǎng)智慧協(xié)作,整合商流、資金流、信息流、物流的完整兼容生態(tài)系統(tǒng)平臺(tái),真正實(shí)現(xiàn)由萬(wàn)物互聯(lián)到萬(wàn)物智聯(lián)。
投資建議:公司未來(lái)希望打造的中國(guó)智能公路物流網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)是基于公司多年來(lái)積累的業(yè)內(nèi)最具有代表性的“公路港”模式,也是最有價(jià)值的核心資源。作為公路物流行業(yè)的整合者以及顛覆者,我們看好公司基于線(xiàn)下實(shí)體公路港對(duì)物流行業(yè)資源的整合以及智能公路物流網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)形成后,在增值服務(wù)、金融服務(wù)方面的拓展以及生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)的打造。
預(yù)計(jì)公司2016年-2018年的營(yíng)業(yè)收入分別為62.90/84.12/104.90億,凈利潤(rùn)為6.23/12.59/21.15億,對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.19/0.39/0.65元,PE為102/50/30x。給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:公路港盈利不及預(yù)期、線(xiàn)上平臺(tái)流量導(dǎo)入不及預(yù)期(來(lái)源：國(guó)元證券 文/孔蓉；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
