(電子商務研究中心訊) 深耕數(shù)字出版,內(nèi)容為體,平臺為用,用戶為落點。1)公司多年深耕數(shù)字出版行業(yè),積累的海量文學、教育內(nèi)容資源是公司的核心優(yōu)勢。2)公司打造17K小說網(wǎng)、四月天文學網(wǎng)、湯圓創(chuàng)作APP三大網(wǎng)絡文學平臺,同時為中國移動咪咕閱讀、天翼閱讀等第三方平臺提供內(nèi)容支持。3)目前自有平臺覆蓋用戶逾7000萬,合作平臺覆蓋用戶達6億,海量用戶尤其是網(wǎng)文擁躉是公司布局泛娛樂的直接受眾。
“文學+”:手握IP杠桿撬動泛娛樂全產(chǎn)業(yè)。1)2015年是網(wǎng)絡文學IP爆發(fā)年,《瑯琊榜》、《尋龍訣》等熱度口碑雙收的影視劇驗證了上游優(yōu)質(zhì)IP的衍生價值。公司旗下三大網(wǎng)文平臺擁有國內(nèi)第二大內(nèi)容儲備,作品達百萬量級,同時通過作家簽約等方式掌握大量自有IP,構(gòu)成公司進軍泛娛樂的核心競爭力。2)公司通過IP授權(quán)、合作開發(fā)等方式全面布局影視、游戲、動漫等下游產(chǎn)業(yè),其推出的網(wǎng)絡劇《我的美女老師》、手游《龍血戰(zhàn)神》、《諾文尼亞》等IP衍生作品均有不俗表現(xiàn)。目前公司有多個影視、游戲項目蓄勢待發(fā),未來還將以全產(chǎn)業(yè)運營模式打造《橙紅年代》、《隕神記》等超級IP,泛娛樂布局即將迎來大規(guī)模收獲期。3)公司與唐德影視、奧飛娛樂、華策影視、咪咕文化分別達成戰(zhàn)略合作,在泛娛樂領域上實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的深度對接,強強聯(lián)合,優(yōu)勢互補,想象空間十分巨大。
“教育+”:內(nèi)容+技術(shù)+渠道打造在線教育2B模式。1)公司提出在線教育“三級火箭”戰(zhàn)略:一級火箭“書香中國”教育閱讀平臺,二級火箭數(shù)字化教材教輔平臺,三級火箭MOOC平臺。2)公司多年從事教育行業(yè)數(shù)字出版,擁有豐富的教育內(nèi)容資源,同時長期對接學校及教育部門開展業(yè)務,積累了深厚的技術(shù)和渠道優(yōu)勢。3)當前教育信息化獲政策支持,未來市場需求確定。公司基于自身優(yōu)勢,面向學校等機構(gòu)客戶拓展業(yè)務,盈利模式清晰,業(yè)績增長可期。
20億定增落地,雙輪戰(zhàn)略再添動能。公司通過非公開發(fā)行募集20億資金,加碼文學、教育雙重戰(zhàn)略。募得資金將重點投向泛娛樂生態(tài)建設和在線教育平臺建設,通過版權(quán)采購、平臺升級、市場推廣進一步增強競爭優(yōu)勢。
盈利預測:此次定增落地預計公司2016-2018年歸母凈利潤分別為0.90,1.55,2.20億元,全面攤薄EPS分別為0.32,0.54,0.77元,對應當前股價PE為148,86,60倍。公司目前外當行業(yè)風口,內(nèi)有核心內(nèi)容優(yōu)勢,看好公司未來增長空間。給予中長期目標市值180億,對應目標價63.27元。首次覆蓋,強烈推薦。
風險提示:版權(quán)價格上漲風險,IP開發(fā)不達預期的風險,客戶拓展不及預期的風險。（來源：中投證券 文/張鐳 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
