(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點:
招商局納入改革試點資源整合已經(jīng)開啟。
近日,招商局集團(tuán)被納入國有資產(chǎn)資本投資試點,作為去年年末隨同母公司一道并入招商局的外運發(fā)展,未來將極有可能與招商局物流開展資源整合。公司與招商集團(tuán)旗下的交運產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)性較強(qiáng),且均有向跨境電商轉(zhuǎn)型布局的訴求,此前的人事變動已經(jīng)預(yù)示了整合的開啟。
DHL將繼續(xù)為公司提供穩(wěn)定利潤。
中外運敦豪在中國國際快遞市場占據(jù)40%的市場份額,在中歐市場更高達(dá)60%。2015年DHL為公司貢獻(xiàn)利潤8.88億元,同比增長18.87%,占公司凈利潤的87%,近5年的年復(fù)合增長率為22%。隨著中歐貿(mào)易穩(wěn)步發(fā)展,2015年中國企業(yè)對歐洲投資額較前年增長112.2%,將直接為中外運敦豪帶來業(yè)務(wù)量,預(yù)計DHL未來將繼續(xù)是公司業(yè)績的穩(wěn)定器。
國內(nèi)綜合物流保持高速增長。
2015年公司國內(nèi)綜合物流板塊營業(yè)收入較去年上漲38%,近幾年來保持了比較快的增長率。相比于公司傳統(tǒng)的國際貨代業(yè)務(wù),該業(yè)務(wù)的毛利率更加豐厚:原因在于公司專注于為高精尖行業(yè)提供物流服務(wù),更高的服務(wù)要求也導(dǎo)致該業(yè)務(wù)的技術(shù)壁壘較高。目前公司已經(jīng)在TFT-LCD、汽車及零配件、石油裝備等行業(yè)處于領(lǐng)先地位,未來業(yè)績有望放量。
英國脫歐+政策穩(wěn)定期跨境電商業(yè)務(wù)將迎來機(jī)遇。
2015年,我國跨境電商貿(mào)易規(guī)模已占進(jìn)出口貿(mào)易總規(guī)模的21%,且近年來比例不斷提高。3月陸續(xù)出臺的跨境電商政策賦予了跨境電商合法地位,規(guī)范了行業(yè)亂象。如今行業(yè)震蕩期已過,隨著英國脫歐成定局,英鎊歐元將走貶,DHL運營成本下降,公司跨境進(jìn)口電商業(yè)務(wù)將從中受益。
風(fēng)險提示。
宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱拖累外貿(mào)、油價大幅上漲增加成本(來源：國聯(lián)證券 文/陳曉；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
