(電子商務(wù)研究中心訊) 《企鵝智酷2015年中美P2P對(duì)比研究報(bào)告》，詳見(jiàn)以下內(nèi)容：
1、包括宜人貸在內(nèi)的國(guó)內(nèi)大部分P2P平臺(tái)在現(xiàn)階段來(lái)看都還不是Lending Club模式。它們不僅提供信息撮合，而且承擔(dān)了一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。這與中美金融市場(chǎng)在成熟度上的差異有直接關(guān)系。
2、宜人貸的“中國(guó)式P2P”探索體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：采用“線上+線下”的方式進(jìn)行獲客和風(fēng)控;通過(guò)分級(jí)貸款實(shí)現(xiàn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)的博弈;前期的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等。
3、進(jìn)軍消費(fèi)金融市場(chǎng)或是宜人貸的下一步。除了將消費(fèi)金融的債權(quán)納入平臺(tái)之外，宜人貸想與互聯(lián)網(wǎng)公司形成更深度的合作，或涉及到消費(fèi)場(chǎng)景開(kāi)發(fā)、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、用戶數(shù)據(jù)共享、數(shù)據(jù)價(jià)值變現(xiàn)等。
序宜人貸赴美上市圖什么?
北京時(shí)間12月18日，宜信旗下的宜人貸登陸紐交所，發(fā)行價(jià)10美元，擬募資7500萬(wàn)美元。宜人貸成為中國(guó)P2P赴美上市第一股，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)第一家真正獨(dú)立登陸資本市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司。
在美國(guó)資本市場(chǎng)，P2P公司上市早有先例。去年12月，P2P公司Lending Club在紐約證券交易所上市，融資10億美元，成為全球第一個(gè)上市成功的P2P公司。但上市首日便大漲56%的Lending Club其市值已經(jīng)從高峰時(shí)期的90億美元跌至如今的43億美元。同時(shí)，宜人貸在上市首日則直接破發(fā)，超跌10%。
從資本市場(chǎng)來(lái)看，中美的兩家P2P公司都還處于探索和回歸自身真實(shí)價(jià)值的過(guò)程中，并沒(méi)有想象中那么風(fēng)光。宜人貸董事長(zhǎng)唐寧稱，“若為了短期的獲利，那么就不要選擇宜人貸”。
但與美國(guó)市場(chǎng)不同的是，中國(guó)的P2P行業(yè)更加魚(yú)龍混雜，不乏與e租寶、大大集團(tuán)等相似的“欺詐性選手”，整個(gè)行業(yè)還面臨著較為嚴(yán)重的信任危機(jī)，這使得宜人貸的赴美上市看起來(lái)成了一場(chǎng)為了正名而赴的冒險(xiǎn)。正是因?yàn)樾袠I(yè)的風(fēng)聲鶴唳，宜人貸才格外想要占住“中國(guó)P2P赴美上市第一股”的位置，用美國(guó)資本市場(chǎng)在信息披露方面的高要求為自己尋求背書(shū)。
上市后的宜人貸將會(huì)在資本市場(chǎng)有怎樣的表現(xiàn)很大程度上仍取決于國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)宜人貸業(yè)務(wù)的理解。宜人貸在招股書(shū)和路演中講了一個(gè)“中國(guó)版Lending Club”的故事，但宜人貸真的是中國(guó)的Lending Club嗎?或者說(shuō)，僅僅是模仿Lending Club模式是否能適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的需求、應(yīng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的問(wèn)題?
一美國(guó)P2P業(yè)務(wù)的兩種模式
1、平臺(tái)模式的Lending Club和Prosper
所謂平臺(tái)模式就是P2P平臺(tái)僅充當(dāng)撮合借款人和投資人的信息平臺(tái)，不做信用擔(dān)保、不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)只收取信息費(fèi)和服務(wù)費(fèi)，貸款質(zhì)量的好壞不會(huì)影響平臺(tái)收入。這種情況下，業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張將與債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)隔離，長(zhǎng)期來(lái)看，平臺(tái)規(guī)模性擴(kuò)張的天花板更高。平臺(tái)模式的典型有Lending Club和Prosper。
然而正是因?yàn)槠脚_(tái)不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，在LC和Prosper這樣的平臺(tái)上投資，投資者需要承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。LC和Prosper都將平臺(tái)上所有債權(quán)劃分為7個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，借款人和投資人對(duì)應(yīng)不同的借貸成本和投資回報(bào)。
即使是在美國(guó)這樣一個(gè)金融體系相對(duì)成熟的市場(chǎng)中，Lending Club式的P2P平臺(tái)給傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)帶來(lái)的沖擊也是顯而易見(jiàn)的。
首先，P2P對(duì)于大部分借款人來(lái)說(shuō)意味著更低的借款成本。以Lending Club為例，其僅向FICO分660分以上的借款人提供服務(wù)，并且其利率對(duì)于評(píng)分較高的用戶來(lái)說(shuō)低于信用卡逾期利率。因此，LC的用戶中77.41%是通過(guò)平臺(tái)獲得更低利率的貸款來(lái)償還信用卡賬單。這意味著LC的用戶并非是那些飽受“融資難”問(wèn)題困擾的人，并且LC也在侵蝕著傳統(tǒng)銀行的利益。
其次，更高的運(yùn)營(yíng)效率。從麥肯錫公布的富國(guó)銀行與Lending Club的數(shù)據(jù)對(duì)比可以看出，LC的運(yùn)營(yíng)成本開(kāi)支比率在2.X%的水平，富國(guó)銀行需要6.X-5.X%，比LC高出兩倍多。高運(yùn)營(yíng)效率使得LC的規(guī)模化擴(kuò)張更易實(shí)現(xiàn)，且在這個(gè)過(guò)程中不受資本金限制。
2、在線小貸模式的OnDeck
除Lending Club之外，另一家在紐交所上市的美國(guó)P2P公司則是OnDeck。與Lending Club不同，OnDeck在資產(chǎn)端定位于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)貸，然而最關(guān)鍵的不同還在于模式差異。
OnDeck自己開(kāi)發(fā)了一套包括200多個(gè)指標(biāo)的評(píng)分體系對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)估，并根據(jù)評(píng)估決定授信。OnDeck以一定的資金成本獲取資金，放貸給相應(yīng)的公司，并賺取利息收入。平臺(tái)放出的貸款資金來(lái)自于高盛、Fortress信貸集團(tuán)、SFCapital等金融機(jī)構(gòu)。所以嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)，OnDeck是一家線上網(wǎng)貸公司。
這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)說(shuō)明了OnDeck其實(shí)是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，是“信息中介+信用中介”。其收益的多少取決于其對(duì)貸款質(zhì)量的控制，所謂壞賬決定了最終利潤(rùn)，這種模式本質(zhì)其實(shí)是金融公司。
二宜人貸的“中國(guó)式P2P”探索
實(shí)際上，包括宜人貸在內(nèi)的國(guó)內(nèi)大部分P2P平臺(tái)在現(xiàn)階段來(lái)看都還不是Lending Club模式，而是更接近于OnDeck的思路——不僅提供信息撮合，而且承擔(dān)了一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。這與中美金融市場(chǎng)在成熟度上的差異有直接關(guān)系。
最重要的一點(diǎn)是信用體系的成熟度存在巨大差異。目前央行征信系統(tǒng)中共有8.4億人，但其中有實(shí)際征信記錄的只有3.2億人。有征信記錄的人只占到全國(guó)人口數(shù)的23.7%，遠(yuǎn)低于美國(guó)征信體系對(duì)人口的85%的覆蓋率。同時(shí)，相比美國(guó)FICO信用分的普及和商用程度，國(guó)內(nèi)可接入央行征信中心的機(jī)構(gòu)只有銀行、持牌照的第三方征信服務(wù)商以及部分小貸公司，包括P2P在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司并沒(méi)有接入資格。雖然央行發(fā)了8張征信牌照，阿里的芝麻信用也開(kāi)始向部分企業(yè)提供接口，但在全國(guó)形成一個(gè)完善的個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系尚需時(shí)日。
除了信用體系的缺失，金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期以服務(wù)大客戶為主的定位也使得大量長(zhǎng)尾型金融需求得不到滿足，融資端面臨融資渠道匱乏、資金成本高等問(wèn)題。在唐寧看來(lái)，宜人貸要做的首先是在有效的風(fēng)控之下解決“融資難”的問(wèn)題，使得金融服務(wù)能夠覆蓋到更多人群。而以Lending Club為代表的美國(guó)P2P公司面臨的問(wèn)題早已不是“金融服務(wù)的可實(shí)現(xiàn)”，而是如何降低平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本、優(yōu)化產(chǎn)品服務(wù)等?？梢?jiàn)，中美P2P行業(yè)本就不在一個(gè)基礎(chǔ)上。
面對(duì)國(guó)內(nèi)不成熟的征信體系、監(jiān)管體制以及投資理念尚處于教育階段的個(gè)人投資者，類似Lending Club的純線上信息撮合平臺(tái)并不是目前最合適的P2P模式。而事實(shí)上，在宜人貸的模式中也可以看到Lending Club和OnDeck兩種模式的影子：雖在線上交易，但卻借助線下獲客和風(fēng)控;雖賺取的是平臺(tái)類的手續(xù)費(fèi)和服務(wù)費(fèi)，但目前也承擔(dān)一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。
1、“線上+線下”的獲客方式
在借款人一端，大部分P2P公司均主要依靠線下獲客，渠道包括自有渠道、合作的小貸公司、擔(dān)保公司等。宜人貸同樣如此，只不過(guò)其通過(guò)線下導(dǎo)入的債權(quán)全部來(lái)自于宜信。線下獲客被認(rèn)為具有“中國(guó)特色”，而宜人貸的線下獲客依靠的是宜信線下起家的優(yōu)勢(shì)。
從招股說(shuō)明書(shū)上看到，2014年全年，宜人貸完成的借款達(dá)到3.59億美元，其中線上渠道為1.44億美元，線下渠道為2.15億美元。2015年上半年，線上和線下渠道交易額差距進(jìn)一步拉大，分別為1.92億美元和4.06億美元。也就是說(shuō)，有51%的借款人和68%的借款額來(lái)自線下，而宜人貸的線下業(yè)務(wù)是完全依賴宜信的地面網(wǎng)絡(luò)和地推團(tuán)隊(duì)——宜人貸每月向宜信提交借款需求表格，宜信將符合目標(biāo)借款人條件的借款人導(dǎo)向宜人貸的線上平臺(tái)。而宜人貸的線上獲客主要是覆蓋資金端，宜人貸85%的投資人均從線上獲取。
線下獲客的成本很高，尤其是資產(chǎn)端。但目前宜人貸僅需要將借款額的5%作為客戶介紹費(fèi)支付給宜信，從2016年開(kāi)始提高到借款額的6%。可以說(shuō)，宜信以低價(jià)把優(yōu)質(zhì)的債權(quán)輸送給了宜人貸，降低了宜人貸的獲客成本以及綜合成本。與此同時(shí)，現(xiàn)在P2P線上獲客的成本正在迅速攀升。
2、“線上+線下”的風(fēng)控方式
雖然互聯(lián)網(wǎng)為金融業(yè)帶來(lái)了“線上大數(shù)據(jù)”這個(gè)新的征信和風(fēng)控方式，但完全通過(guò)線上數(shù)據(jù)來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)控尚不成熟。除非像阿里、騰訊、京東這樣擁有大量與用戶信用強(qiáng)相關(guān)的數(shù)據(jù)，否則完全基于線上來(lái)進(jìn)行征信和風(fēng)控會(huì)大大增加金融服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。在具備真正的大數(shù)據(jù)源、數(shù)據(jù)挖掘能力和數(shù)據(jù)系統(tǒng)架構(gòu)能力之前，完全基于線上數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)控的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很高。而即使是對(duì)于阿里等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其通過(guò)大數(shù)據(jù)征信所能支持的業(yè)務(wù)仍然以小額場(chǎng)景為主。
目前國(guó)內(nèi)P2P征信的邏輯是這樣的：先考慮用戶的數(shù)據(jù)拼圖里需要哪些資料，能夠電子化獲取的就電子化，不能做到的，就讓用戶自主上傳，然后通過(guò)其他線上或線下手段驗(yàn)證。而在中國(guó)的信用體系下，像Lending Club一樣完全通過(guò)線上進(jìn)行信審和風(fēng)控尚不是理想的方式。原Lending Club的CTO蘇海德為L(zhǎng)C建立起了信用定價(jià)模型，但他創(chuàng)辦點(diǎn)融網(wǎng)時(shí)，對(duì)額度稍大的項(xiàng)目也采用線下審核的方式進(jìn)行風(fēng)控。
再看宜人貸。從招股書(shū)中提供的歷史數(shù)據(jù)可以看到，通過(guò)宜信獲客的線下渠道貸款逾期率一直低于線上渠道貸款，可以認(rèn)為由宜信的線下風(fēng)控體系仍然優(yōu)于宜人貸的在線審核，甄別合格借款人的能力更強(qiáng)。另外，從2014年開(kāi)始宜人貸通過(guò)線下渠道的壞賬率也普遍低于線上。在貸后方面，宜人貸同樣也通過(guò)宜信的線下團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)催收。
但是，線下風(fēng)控雖然更可靠，卻面臨著高成本的問(wèn)題，在業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大的過(guò)程中難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)于具備數(shù)據(jù)能力的互聯(lián)網(wǎng)金融公司來(lái)說(shuō)，基于大數(shù)據(jù)的線上征信和風(fēng)控仍是趨勢(shì)。
唐寧雖然強(qiáng)調(diào)線下風(fēng)控的重要性，但宜人貸也一直在嘗試線上的大數(shù)據(jù)征信和快速放貸。對(duì)于宜人貸來(lái)說(shuō)，除了獲取用戶填寫(xiě)的基本信息外，還可以在經(jīng)過(guò)借款人授權(quán)后接入他們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)上的各類賬號(hào)，通過(guò)交易類和社交類數(shù)據(jù)了解借款人的信用情況，并且進(jìn)行交叉驗(yàn)證。
與此同時(shí)，宜信也成立了大數(shù)據(jù)創(chuàng)新中心來(lái)深耕大數(shù)據(jù)征信，而這是一個(gè)開(kāi)放的平臺(tái)，也將支持宜人貸的業(yè)務(wù)。大數(shù)據(jù)創(chuàng)新中心負(fù)責(zé)人張小沛將這個(gè)探索方向描述為“金融云平臺(tái)”，也就是在金融知識(shí)圖譜的基礎(chǔ)上，依靠宜信自身的數(shù)據(jù)、合作伙伴的數(shù)據(jù)和搜索引擎所抓取的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)，通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)得到能夠運(yùn)用于多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景的數(shù)據(jù)產(chǎn)品，如獲客、實(shí)時(shí)授信、貸后管理等。
3、用分級(jí)貸款實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)的博弈
將債權(quán)劃分為不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)是P2P平臺(tái)常用的做法。Lending Club將平臺(tái)上的債權(quán)劃分為七個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，投資回報(bào)率介于6%到25%之間。但是，平臺(tái)收取的服務(wù)費(fèi)是不變的，高回報(bào)以及高風(fēng)險(xiǎn)均由投資人自行承擔(dān)。
而宜人貸并不是這樣的思路。宜人貸平臺(tái)上的貸款被分為A、B、C、D四大類，借款人需承擔(dān)的借款利率分別為16.9%、27.4%、33.5%和39.5%，而投資人不管投資哪類資產(chǎn)，其收益均在10%到12.5%之間，這其中的差價(jià)則是宜人貸向不同等級(jí)借款人收取的服務(wù)費(fèi)?？梢哉f(shuō)，宜人貸承擔(dān)了資產(chǎn)背后的信用風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)高利潤(rùn)來(lái)覆蓋可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。這也是金融機(jī)構(gòu)的常見(jiàn)做法。
宜人貸在2014年增加了很多D級(jí)貸款。對(duì)于外界對(duì)D級(jí)貸款借貸成本過(guò)高的質(zhì)疑，唐寧在采訪中表示：“宜人貸之前的A類產(chǎn)品屬于試錯(cuò)的過(guò)程，我們就是想看一下，什么樣的人群應(yīng)該對(duì)應(yīng)怎樣的風(fēng)險(xiǎn)水平。”風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)中，風(fēng)險(xiǎn)一定要能夠被價(jià)格所覆蓋，否則就不是一個(gè)可持續(xù)的商業(yè)模式。唐寧表示A類定價(jià)偏低，所以才引入B、C、D類的不同價(jià)格。至于D類貸款可能在未來(lái)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，唐寧認(rèn)為宜信過(guò)去9年在線下積累了豐富的數(shù)據(jù)，這使得他們對(duì)D類客戶的評(píng)估具備經(jīng)驗(yàn)。不過(guò)，D類貸款的風(fēng)險(xiǎn)是否可控還需要時(shí)間的檢驗(yàn)。
4、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金下的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保
宜人貸與Lending Club模式的差別還在于前者有自己的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，也就是通過(guò)撥備風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金來(lái)為貸款人的本息安全提供保障。目前，宜人貸風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的比例設(shè)置為8.9%。
對(duì)此，唐寧的說(shuō)法是：“宜人貸是平臺(tái)模式，本質(zhì)上風(fēng)險(xiǎn)由出借人承擔(dān)，但在前期，平臺(tái)會(huì)提供擔(dān)保。”從這段話中也可以看出目前國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)面臨的普遍問(wèn)題：大部分P2P投資者缺乏成熟的投資意識(shí)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)與收益的共擔(dān)沒(méi)有概念。因此，大部分P2P平臺(tái)均提供“保本保息”的承諾。但隨著監(jiān)管的收緊和投資者教育的推進(jìn)，回歸“信用中介”定位一定是趨勢(shì)。想必宜人貸也會(huì)在這個(gè)過(guò)程中逐漸弱化“風(fēng)險(xiǎn)兜底”的概念。
三宜人貸的互聯(lián)網(wǎng)“籌謀”
2015年，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域呈現(xiàn)出一個(gè)明顯的趨勢(shì)，那就是金融服務(wù)的場(chǎng)景化。若放到與宜人貸相關(guān)的個(gè)人借貸業(yè)務(wù)中去，則是基于不同場(chǎng)景的消費(fèi)信貸的大量出現(xiàn)。
一方面，消費(fèi)信貸市場(chǎng)啟動(dòng)速度快，更容易形成規(guī)模，消費(fèi)貸款小額、分散、容易標(biāo)準(zhǔn)化，生成結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的能力也更強(qiáng);另一方面，個(gè)人信貸向各種消費(fèi)場(chǎng)景滲透已成趨勢(shì)，用戶對(duì)此的接受程度也越來(lái)越高。
越來(lái)越多的P2P公司都盯上了消費(fèi)信貸資產(chǎn)。比如有利網(wǎng)便表示在過(guò)去一年里，平臺(tái)上有近萬(wàn)筆消費(fèi)金融債權(quán)。而一些消費(fèi)金融平臺(tái)為了實(shí)現(xiàn)資金的閉環(huán)，自己也通過(guò)自建P2P平臺(tái)的方式來(lái)獲取低成本資金，比如趣分期旗下的金蛋理財(cái)、分期樂(lè)旗下的桔子理財(cái)?shù)取?/p>
宜人貸在路演中稱自己為“在線消費(fèi)金融平臺(tái)”，除了指宜人貸在資產(chǎn)端定位于個(gè)人消費(fèi)性質(zhì)的貸款之外，是否有真正進(jìn)軍消費(fèi)金融市場(chǎng)的意圖?
可以看到的是，宜人貸正在積極的與互聯(lián)網(wǎng)公司合作，或是為了布局消費(fèi)場(chǎng)景。唐寧表示，宜人貸除了在未來(lái)會(huì)精準(zhǔn)定位城市白領(lǐng)人群，另外一個(gè)很重要的增長(zhǎng)點(diǎn)就是跟互聯(lián)網(wǎng)公司合作。其中，百度作為宜人貸IPO項(xiàng)目中的基石投資者，在宜人貸上市前便認(rèn)購(gòu)了1000萬(wàn)元新股。而之所以選擇百度也是因?yàn)樵?a href='http://qjkhjx.com/zt/hlwsw/' target='_blank'>BAT中，阿里有螞蟻金服，騰訊有微眾銀行，只有百度還在不溫不火。而百度在O2O方面的積極布局也能給宜人貸提供多樣化的消費(fèi)場(chǎng)景。
方以涵也表示，互聯(lián)網(wǎng)公司有流量、有場(chǎng)景，但在風(fēng)控、貸后和催收等方面并不具備優(yōu)勢(shì)，而這些“臟活累活”與互聯(lián)網(wǎng)公司本身的輕資產(chǎn)模式也不相符。這時(shí)，選擇與具有專業(yè)金融能力的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。而互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)同樣需要互聯(lián)網(wǎng)公司的流量和場(chǎng)景等。
可以說(shuō)，除了將消費(fèi)金融的債權(quán)納入平臺(tái)之外，宜人貸想與互聯(lián)網(wǎng)公司形成更深度的合作，或涉及到消費(fèi)場(chǎng)景開(kāi)發(fā)、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、用戶數(shù)據(jù)共享、數(shù)據(jù)價(jià)值變現(xiàn)等。實(shí)際上，宜信的大數(shù)據(jù)創(chuàng)新中心已經(jīng)開(kāi)始了與電商和O2O公司的合作。雖然合作方式多種多樣，但大多是由互聯(lián)網(wǎng)公司提供數(shù)據(jù)，宜信為互聯(lián)網(wǎng)公司提供用戶信用評(píng)估、貸款資金提供等服務(wù)。隨著P2P行業(yè)的洗牌和行業(yè)規(guī)范逐漸形成，比拼收益率和補(bǔ)貼的時(shí)代也要過(guò)去。未來(lái)，平臺(tái)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新能力將成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。(來(lái)源：199IT網(wǎng)；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
