(電子商務(wù)研究中心訊) 事件
公司發(fā)布2016年一季度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi),公司營(yíng)業(yè)收入9.5億元,同比下降1.9%,歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤(rùn)為1.46億元,同比下降4.7%,基本每股收益0.1614元/股,同比下降10.4%。
評(píng)論
國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,國(guó)際航空貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)下滑:國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大,國(guó)內(nèi)整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)增速放緩,國(guó)內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),航空運(yùn)價(jià)低位徘徊,公司2015年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入43.52億,同比僅增加4%,而其中國(guó)際航空貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)收入下降7.3%,預(yù)計(jì)航空貨代業(yè)務(wù)繼續(xù)拖累一季度收入表現(xiàn)。公司積極進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整,國(guó)內(nèi)貨運(yùn)物流服務(wù),快件業(yè)務(wù)發(fā)展較好,2015年收入分別增長(zhǎng)7.7%和33%。
一季度歐元兌人民幣升值,或影響中外運(yùn)敦豪盈利:中外運(yùn)敦豪成本以歐元計(jì)價(jià),因此歐元貶值對(duì)公司是利好,2015年全年歐元兌人民幣的平均匯率貶值約15.3%。2015年中外運(yùn)敦豪凈利潤(rùn)同比增加18%,達(dá)到17.75億,貢獻(xiàn)利潤(rùn)8.87億,占公司凈利潤(rùn)88%。2016年一季度,歐元兌人民幣的平均匯率升值約3.7%,或影響中外運(yùn)敦豪的盈利。
內(nèi)部積極優(yōu)化結(jié)構(gòu),外部攜手電商平臺(tái),進(jìn)軍跨境電商:公司未來(lái)著力發(fā)展三大核心業(yè)務(wù),航空貨運(yùn)代理,專業(yè)合同物流,電商物流。結(jié)合公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì),進(jìn)行內(nèi)部資源優(yōu)化,成立電商事業(yè)部。同時(shí)公司成立中外運(yùn)電子商務(wù)公司,引入戰(zhàn)略投資者,進(jìn)軍跨境電商物流。2015年公司與網(wǎng)易考拉合作,跨境電商物流業(yè)務(wù)量達(dá)1.1萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)2016年將有70%的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司今年與阿里巴巴等電商平臺(tái)合作,跨境電商物流將持續(xù)放量。
招商局入主,未來(lái)集團(tuán)層面將強(qiáng)勢(shì)整合物流業(yè)務(wù):中外運(yùn)長(zhǎng)航無(wú)償劃入招商局集團(tuán),公司大股東變?yōu)檎猩叹?。目前同在物流領(lǐng)域的招商局物流及外運(yùn)發(fā)展進(jìn)行并行發(fā)展,預(yù)計(jì)未來(lái)招商局層面將強(qiáng)力整合集團(tuán)內(nèi)的物流業(yè)務(wù)板塊。內(nèi)部良性競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制可激發(fā)管理層的積極性,公司憑借集團(tuán)強(qiáng)大的資源整合能力及盈利能力,未來(lái)在物流整合方面將邁出實(shí)質(zhì)性的步伐。
投資建議
預(yù)計(jì)公司2016-18年EPS為1.24/1.44/1.60元/股。考慮到公司快遞收益穩(wěn)健發(fā)展,專注跨境電商物流,招商局的強(qiáng)大資源整合能力。公司未來(lái)有望脫胎換骨發(fā)展,予以“買入”評(píng)級(jí)。(來(lái)源：國(guó)金證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
