(電子商務(wù)研究中心訊) 【內(nèi)容摘要】
報(bào)告要點(diǎn)
事件描述
國(guó)家郵政局公布一季度全國(guó)快遞行業(yè)運(yùn)行情況，2016年一季度，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)773.1億元，同比增長(zhǎng)42.1%；業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)57.7億件，同比增長(zhǎng)56.4%。
事件評(píng)論
增速創(chuàng)近2年新高，單價(jià)繼續(xù)下行。2016年一季度，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)56.4%，綜合平均單價(jià)同比下降9.2%，快遞業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)42.1%，創(chuàng)14年一季度以來(lái)新高。我們認(rèn)為全國(guó)快遞業(yè)務(wù)收入創(chuàng)近2年新高，主要原因是業(yè)務(wù)量增速持續(xù)上行，且單價(jià)降幅逐步收窄。
東部增速上行疊加中部快遞崛起，拉動(dòng)全國(guó)同比增幅較去年同期上升14.7個(gè)百分點(diǎn)。一季度，東、中、西部地區(qū)快遞量同比分別增長(zhǎng)54.9%、69.9%和52.2%。其中，中部地區(qū)同比增幅提升最大，達(dá)24.5個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)務(wù)量占比提升1.0個(gè)百分點(diǎn)至12.6%。3月份，快遞業(yè)務(wù)量排名前6位的省份業(yè)務(wù)量占全國(guó)72%，平均同比增速為49.8%；排名7-20名的省份業(yè)務(wù)量占全國(guó)的25%，平均同比增速為72.9%。隨著快遞“向下”、“向西”、互聯(lián)網(wǎng)滲透率提升，中部省份將成為快遞行業(yè)新的角力點(diǎn)。
區(qū)域分化顯現(xiàn)：倉(cāng)庫(kù)前置帶動(dòng)?xùn)|部同城件放量，布局加密引導(dǎo)中部異地件走高。我們認(rèn)為：東部同城件保持較高速度增長(zhǎng)且比重提升，主要是因?yàn)闁|部省市“分區(qū)建倉(cāng)+干線運(yùn)輸+落地配送”的完善，部分異地件轉(zhuǎn)化為同城件。而中部省市異地件增長(zhǎng)更為迅速，主要是因?yàn)榻谥胁渴∈锌爝f網(wǎng)點(diǎn)布局開(kāi)始完善，但由于分區(qū)建倉(cāng)較晚，因此快遞需求仍以異地件為主。
從一季度看全年，大概率保持40%以上業(yè)務(wù)量增速。假設(shè)今年業(yè)務(wù)量分布維持季節(jié)性差異，樂(lè)觀狀態(tài)下，16年全年業(yè)務(wù)量將同比增長(zhǎng)56.9%至324億件；悲觀狀態(tài)下，16年全年業(yè)務(wù)量將同比增長(zhǎng)43.9%至297億件。因此，基于一季度數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為16年全年快遞業(yè)務(wù)量增速將保持40%以上增速，隨著“雙十一”促銷刺激邊際效益遞減，未來(lái)幾年快遞增速將逐步放緩。
投資建議：考慮到國(guó)家對(duì)于物流、快遞行業(yè)的政策支持度不斷提升、標(biāo)的稀缺性、未來(lái)行業(yè)收入增速依然在35%以上，我們重點(diǎn)推薦大楊創(chuàng)世和艾迪西，建議待估值合理再行配置：音飛儲(chǔ)存。(來(lái)源：長(zhǎng)江證券；編選：中國(guó)電子研究中心）
