(電子商務研究中心訊) 我們總結珍誠醫(yī)藥可通過以下方式做大醫(yī)藥B2B業(yè)務:
完善物流體系:珍誠醫(yī)藥正在建設的現代醫(yī)藥物流倉儲建設項目可滿足珍誠醫(yī)藥對浙江省內及周邊市場的藥品物流配送需求和對國內市場的物流業(yè)務的指揮調控中樞的功能;未來有望在各地區(qū)復制珍誠模式,逐步拓展全國性市場;
增加下游客戶群并提供契合下游客戶銷售痛點的營銷方案:下游客戶的增加可提升公司爭取上游客戶的話語權,我們認為收購藥店是良好的解決方式,同時針對下游客戶銷售痛點提供迎合下游客戶需求的營銷方案,增加客戶粘性同時擴大下游產品需求;
爭取上游大產品、大品種代理:我們認為珍誠醫(yī)藥未來將通過爭取大品種代理資格以做大規(guī)模,假設1-2年時間代理20-30家前五十大品牌或20-30個銷售前100品種,將對下游銷售產生極大優(yōu)勢,有望在3年左右時間做到浙江省內100億規(guī)模。
大力發(fā)展E路融平臺:發(fā)展E路融平臺可拓展更多醫(yī)藥供應鏈核心企業(yè),建立合作關系;同時可向客戶提供種類豐富、形式多樣化、操作便捷、成本優(yōu)惠的金融產品,更好地滿足核心企業(yè)上下游客戶融資需求,增強客戶粘性。
盈利預測與投資評級:我們預計康恩貝2015-2018年營業(yè)收入分別為41.7億、46.7億、53.9億、60.9億,實現凈利潤8.2億、9.4億、12.0億、15.7億,EPS分別為0.49、0.56、0.72、0.94,對應2015-2018年PE為23.2倍、20.1倍、15.8倍、12.1倍。
上半年公司減持佐力藥業(yè)(300181)股份獲得股權轉讓稅后收益1.16億元,扣除上述收益后,公司2015年歸屬母公司凈利潤為7.02億,折合EPS為0.42,對應動態(tài)市盈率為27.0倍。
公司通過控股珍誠醫(yī)藥,加快布局進入藥品電商領域;可得網專注細分用戶人群,與公司旗下珍視明藥業(yè)目標用戶高度重合,“自營垂直電商+O2O線下連鎖門店”營銷模式助力提升市場份額;非公開發(fā)行夯實主業(yè),受托管理耐司康藥業(yè)培養(yǎng)未來新利潤增長點;中醫(yī)藥診療服務網絡提升估值,產業(yè)協同打造互聯網“醫(yī)+藥”生態(tài)閉環(huán)。公司強化主業(yè),積極布局,成長空間大,故我們維持公司“買入”評級。
風險提示:(1)政策風險(2)市場開拓速度低于市場預期風險。（來源：東吳證券 編選：中國電子商務研究中心）
