(電子商務(wù)研究中心訊) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)，維持“增持”:過(guò)去兩年我們推薦外運(yùn)發(fā)展過(guò)程中，主業(yè)持續(xù)超我們預(yù)期。維持2014年EPS0.67元，扣非后0.89元，扣非增速近20%。2014年扣非PE17倍，顯著低于物流板塊38倍的平均PE。歐美經(jīng)濟(jì)國(guó)際快遞持續(xù)復(fù)蘇，上調(diào)2015年EPS至1.01元(原0.95元)。公司是跨境電商物流的領(lǐng)軍企業(yè)，跨境電商催生產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至21元。
物流是電商競(jìng)爭(zhēng)的主戰(zhàn)場(chǎng):京東與阿里上市，意味著國(guó)內(nèi)電商競(jìng)爭(zhēng)格局初定。出現(xiàn)新的平臺(tái)電商概率小，原有巨頭競(jìng)爭(zhēng)料將升級(jí)，物流將是競(jìng)爭(zhēng)主戰(zhàn)場(chǎng)。京東上市前后15個(gè)月物流投資金額為IT投資近10倍，計(jì)劃未來(lái)三年投資10-12億美元。而阿里在2013年宣布菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)首期投資1000億元，長(zhǎng)期計(jì)劃投資3000億元。兩大巨頭上市后，物流投資料將提速。
亞馬遜入華，催化跨境電商競(jìng)爭(zhēng):通過(guò)調(diào)研，我們預(yù)計(jì)全球最大市值的平臺(tái)電商亞馬遜2015年有望通過(guò)直郵入華，亞馬遜美國(guó)網(wǎng)站將成為國(guó)內(nèi)電商網(wǎng)站的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。國(guó)內(nèi)電商在跨境物流的合作與布局將提速，我們預(yù)計(jì)2014年“雙十一”，跨境電商就會(huì)成為主流電商的推廣重點(diǎn)。
從軟硬件優(yōu)勢(shì)，到大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì):外運(yùn)發(fā)展是唯一一家與六大試點(diǎn)海關(guān)同步開(kāi)展跨境物流試點(diǎn)的企業(yè)，公司在主要空港擁有和運(yùn)營(yíng)保稅設(shè)施，每年30億航空貨代業(yè)務(wù)成本規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)海關(guān)大數(shù)據(jù)，將成為電商發(fā)展跨境物流的戰(zhàn)略性資源。
風(fēng)險(xiǎn)方面，公司治理與執(zhí)行能力是投資者關(guān)注重點(diǎn)，需要通過(guò)國(guó)企改革提升治理。海關(guān)對(duì)灰色清關(guān)的打擊力度，影響陽(yáng)光海淘的發(fā)展進(jìn)度。(來(lái)源：國(guó)泰君安；文/鄭武 岳鑫；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
