(電子商務研究中心訊) 維持公司“推薦”評級,“商旅+金融”差異化發(fā)展戰(zhàn)略帶來想象空間,回調(diào)帶來重新介入契機
我們認為,在P2P業(yè)務最早培育的1-2年,一方面,成交額的培育需要一定的時間,另一方面,推廣期不排除會有一定的折扣優(yōu)惠,并伴有一定的線上線下營銷推廣費用,因此我們謹慎估計14-15年的盈利貢獻或相對并不顯著,更多體現(xiàn)為與騰付通和小額貸的協(xié)同效應。2015年以后,雖然平臺成交額的進一步突破和經(jīng)營運作走向成熟,其盈利貢獻有望趨于顯著,有望成為公司金融板塊重要的盈利增長點。
綜合考慮小額貸業(yè)務貸款上限的提高,以及P2P業(yè)務的影響,我們調(diào)整公司14-16年EPS至1.01/1.27/1.51元,對應PE28/22/19倍?？紤]到公司在股權激勵和大非解禁背景下業(yè)績增長的確定性強,2014年并購擴張有望加速,商旅金融與機票商旅協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略未來依然值得期待,P2P網(wǎng)貸業(yè)務有助于金融板塊資金閉環(huán)的實現(xiàn),中長期仍具有較好想象空間。前期因創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性風險,股價大幅回調(diào),建議可逐步增持。（來源：國信證券 文/研究員曾光 鐘瀟 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
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