(網(wǎng)經(jīng)社訊)6月10日消息，高盛發(fā)表研究報(bào)告指，快手旗下可靈AI的年化收入運(yùn)行率于3月突破1億美元，其后4月和5月的月度付費(fèi)金額亦超過1億元，相信運(yùn)行率將超越公司指引及市場預(yù)期。該行預(yù)計(jì)，可靈AI的2025財(cái)年的收入將超過1.2億美元，其后仍將快速增長。該行予快手“買入”評級，目標(biāo)價(jià)63港元。
收入爆發(fā)：AI引擎點(diǎn)燃第二增長曲線
網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字零售臺（DR.100EC.CN）查詢DeepSeek后獲悉，高盛最新研報(bào)揭示，快手可靈AI正以超預(yù)期速度兌現(xiàn)商業(yè)化潛力。3月年化收入運(yùn)行率突破1億美元后，4-5月連續(xù)兩月單月付費(fèi)超1億元，這一數(shù)據(jù)不僅驗(yàn)證了AI產(chǎn)品在短視頻場景中的變現(xiàn)能力，更標(biāo)志其跨越了技術(shù)產(chǎn)品商業(yè)化的“死亡谷”。按當(dāng)前增速推算，2025財(cái)年1.2億美元的收入預(yù)期或僅是起點(diǎn)，其背后是AI技術(shù)從成本中心向利潤中心的質(zhì)變。
可靈AI的爆發(fā)并非偶然。作為國內(nèi)首個面向C端的視頻生成大模型，其深度嵌入快手生態(tài)：創(chuàng)作者可借助AI工具將內(nèi)容生產(chǎn)效率提升3-5倍，平臺則通過訂閱制（付費(fèi)會員）與效果付費(fèi)（AI素材使用量）雙模式變現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，頭部創(chuàng)作者使用AI工具后，內(nèi)容發(fā)布頻次提升40%，用戶停留時長增加18%，形成“工具賦能-內(nèi)容繁榮-商業(yè)變現(xiàn)”的正向飛輪。
技術(shù)賦能：重構(gòu)短視頻生產(chǎn)關(guān)系
可靈AI的真正價(jià)值，在于其可能顛覆短視頻行業(yè)的生產(chǎn)范式。傳統(tǒng)UGC模式依賴個體創(chuàng)造力，而AI工具將內(nèi)容生產(chǎn)門檻降至“零”：用戶輸入簡單指令即可生成高質(zhì)量視頻，這既解放了專業(yè)創(chuàng)作者的生產(chǎn)力，更激活了海量長尾用戶的表達(dá)欲望。據(jù)快手內(nèi)部數(shù)據(jù)，AI工具使用者的內(nèi)容發(fā)布量是非使用者的2.3倍，且新人創(chuàng)作者留存率提升25個百分點(diǎn)。
更深層的變革在于創(chuàng)作模式的迭代。當(dāng)AI承擔(dān)基礎(chǔ)剪輯、特效生成等重復(fù)勞動，創(chuàng)作者可將精力聚焦于創(chuàng)意策劃與IP運(yùn)營。這種“人機(jī)協(xié)同”模式正在重塑行業(yè)分工：頭部MCN機(jī)構(gòu)開始設(shè)立“AI創(chuàng)意總監(jiān)”崗位，中小團(tuán)隊(duì)則通過AI實(shí)現(xiàn)“小作坊”式精品內(nèi)容生產(chǎn)。可靈AI的商業(yè)化成功，本質(zhì)是技術(shù)重構(gòu)內(nèi)容生產(chǎn)關(guān)系的勝利。
估值重構(gòu)：從流量平臺到技術(shù)底座
資本市場對快手的估值模型正經(jīng)歷根本性轉(zhuǎn)變。過去，快手被視為廣告驅(qū)動的流量平臺，估值中樞圍繞用戶時長與廣告加載率波動。而可靈AI的崛起，使快手首次具備“技術(shù)底座”屬性——當(dāng)AI工具成為短視頻行業(yè)的“新基建”，其估值邏輯將向軟件服務(wù)商（SaaS）靠攏，享受更高的市盈率溢價(jià)。
高盛給出63港元目標(biāo)價(jià)的邏輯正在于此：可靈AI的訂閱制收費(fèi)模式帶來高毛利現(xiàn)金流，且用戶粘性遠(yuǎn)超傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)。若2025年AI收入占比突破10%，快手整體估值體系將從PE轉(zhuǎn)向PS（市銷率），參考全球AI軟件公司平均15倍PS，其估值空間有望翻倍。
隱憂與挑戰(zhàn)：商業(yè)化與用戶體驗(yàn)的平衡術(shù)
狂飆突進(jìn)的數(shù)據(jù)背后，挑戰(zhàn)同樣尖銳。首先是算力成本壓力，大模型訓(xùn)練的單次成本高達(dá)千萬美元級，需警惕“增收不增利”陷阱。其次是用戶體驗(yàn)紅線，過度商業(yè)化可能導(dǎo)致創(chuàng)作者對AI工具產(chǎn)生依賴，削弱內(nèi)容多樣性。更關(guān)鍵的是行業(yè)競速——抖音、剪映等平臺正加速布局AI創(chuàng)作工具，快手需持續(xù)保持技術(shù)代際差。
可靈AI的商業(yè)化突圍，為短視頻行業(yè)打開了“技術(shù)驅(qū)動第二增長曲線”的想象空間。當(dāng)AI從概念走向現(xiàn)金牛，快手正從內(nèi)容戰(zhàn)場轉(zhuǎn)向技術(shù)深水區(qū)。這場變革不僅關(guān)乎一家公司的估值重構(gòu)，更預(yù)示著整個數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)即將迎來生產(chǎn)力革命的新紀(jì)元。
