(網(wǎng)經(jīng)社訊)5月16日晚間，叮咚買(mǎi)菜（DDL.US）發(fā)布第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。營(yíng)收達(dá)54.8億元，同比增長(zhǎng)9.1%。
Non-GAAP（非美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則）標(biāo)準(zhǔn)下的凈利潤(rùn)為0.3億元，凈利潤(rùn)率0.6%。整體來(lái)看，叮咚買(mǎi)菜已連續(xù)10個(gè)季度實(shí)現(xiàn)Non-GAAP標(biāo)準(zhǔn)下的盈利，在2024年實(shí)現(xiàn)全面盈利的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持盈利與規(guī)模增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
報(bào)告期內(nèi)，叮咚買(mǎi)菜GMV（商品交易總額）為59.6億元，同比增長(zhǎng)7.9%；
增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)：效率優(yōu)化與用戶(hù)價(jià)值深耕
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，叮咚買(mǎi)菜營(yíng)收增速（9.1%）略高于GMV增速（7.9%），表明其營(yíng)收轉(zhuǎn)化效率提升。這可能得益于兩方面：一是高毛利商品占比增加，例如預(yù)制菜、自有品牌“拳擊蝦”“保蘿工坊”等高附加值產(chǎn)品的推廣；二是用戶(hù)粘性增強(qiáng)，會(huì)員體系及精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)策略推動(dòng)復(fù)購(gòu)率提升。此外，供應(yīng)鏈的持續(xù)優(yōu)化（如智能分揀系統(tǒng)、區(qū)域化采購(gòu)）降低了損耗率，進(jìn)一步支撐了利潤(rùn)率的改善。
盈利持續(xù)性：從“節(jié)流”到“開(kāi)源”的戰(zhàn)略進(jìn)階
網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字零售臺(tái)（DR.100EC.CN）查詢(xún)DeepSeek后獲悉，自2022年首次實(shí)現(xiàn)Non-GAAP盈利以來(lái)，叮咚買(mǎi)菜通過(guò)收縮低效市場(chǎng)、聚焦核心城市的前置倉(cāng)模式，逐步從“燒錢(qián)擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。本季度0.6%的凈利潤(rùn)率雖微薄，但連續(xù)十個(gè)季度的盈利記錄驗(yàn)證了其模式的可復(fù)制性。值得注意的是，公司2024年提出“全面盈利”目標(biāo)，或意味著其GAAP準(zhǔn)則下的虧損進(jìn)一步收窄，財(cái)務(wù)健康度提升。
行業(yè)對(duì)比：生鮮電商分化下的生存邏輯
當(dāng)前生鮮電商賽道已進(jìn)入分化期，部分企業(yè)因資金鏈斷裂退出市場(chǎng)，而頭部平臺(tái)如叮咚買(mǎi)菜、美團(tuán)買(mǎi)菜則通過(guò)差異化策略鞏固地位。與美團(tuán)買(mǎi)菜依托本地生活生態(tài)引流不同，叮咚買(mǎi)菜更強(qiáng)調(diào)商品品質(zhì)與供應(yīng)鏈把控，例如建立直采基地、強(qiáng)化冷鏈物流。然而，生鮮電商的高運(yùn)營(yíng)成本（倉(cāng)儲(chǔ)、配送）仍是行業(yè)通病，叮咚買(mǎi)菜需持續(xù)平衡規(guī)模擴(kuò)張與成本控制。
挑戰(zhàn)與隱憂(yōu)：消費(fèi)疲軟與競(jìng)爭(zhēng)白熱化
盡管業(yè)績(jī)向好，叮咚買(mǎi)菜仍面臨內(nèi)外挑戰(zhàn)：
消費(fèi)分級(jí)加?。?/strong>當(dāng)前消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度上升，平臺(tái)需在品質(zhì)與性?xún)r(jià)比間找到新平衡點(diǎn)；
下沉市場(chǎng)拓展難度：一線(xiàn)城市用戶(hù)滲透趨近飽和，低線(xiàn)城市對(duì)即時(shí)配送的需求和付費(fèi)意愿仍需培育；
競(jìng)品跨界沖擊：社區(qū)團(tuán)購(gòu)、綜合電商加碼生鮮板塊，可能分流部分用戶(hù)。
未來(lái)展望：技術(shù)賦能與生態(tài)化布局
叮咚買(mǎi)菜管理層在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)通過(guò)技術(shù)投入優(yōu)化供應(yīng)鏈效率，例如AI預(yù)測(cè)需求、動(dòng)態(tài)調(diào)整庫(kù)存。此外，探索“食品+服務(wù)”生態(tài)（如餐飲化場(chǎng)景解決方案）可能是其突破毛利率天花板的關(guān)鍵。若能在2024年維持盈利增長(zhǎng)，叮咚買(mǎi)菜或?yàn)樯r電商行業(yè)提供一條可持續(xù)的生存路徑，但其長(zhǎng)期價(jià)值仍需規(guī)模效應(yīng)與用戶(hù)心智的雙重驗(yàn)證。
叮咚買(mǎi)菜的財(cái)報(bào)印證了生鮮電商在“降本增效”邏輯下的生存可能性，但行業(yè)離真正意義上的成熟仍有距離。如何在盈利基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，將是其下一階段的核心命題。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫(kù)（COP.100EC.CN）顯示，叮咚買(mǎi)菜是一家生鮮電商，從用戶(hù)需求出發(fā)，從下而上發(fā)展，通過(guò)大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)單量，以降低滯銷(xiāo)損耗率；采用智能調(diào)度和騎行路徑優(yōu)化，來(lái)提高末端配送效率、降低配送成本；采用從"城批采購(gòu)+社區(qū)前置倉(cāng)+29分鐘配送"，避開(kāi)"源頭、冷鏈、冷庫(kù)"的套路，來(lái)降低供應(yīng)鏈成本問(wèn)題。
除叮咚買(mǎi)菜外，國(guó)內(nèi)數(shù)字零售上市公司包括：1）綜合電商類(lèi)：阿里巴巴、京東、拼多多、唯品會(huì)、達(dá)達(dá)集團(tuán)、蘇寧易購(gòu)、國(guó)美零售、萬(wàn)物新生、寺庫(kù)、云集；2）直播電商類(lèi)：快手、蘑菇街、遙望科技、東方甄選、交個(gè)朋友；3）生鮮電商類(lèi)：每日優(yōu)鮮；4）汽車(chē)電商類(lèi)：團(tuán)車(chē)、優(yōu)信；5）導(dǎo)購(gòu)電商類(lèi)：什么值得買(mǎi)、返利網(wǎng)；6）分期電商類(lèi)：趣店、樂(lè)信；7）零售電商服務(wù)商類(lèi)：中國(guó)有贊、微盟集團(tuán)、悅商集團(tuán)、光云科技、寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、若羽臣、青木股份、優(yōu)趣匯；8）垂直電商類(lèi)：寶寶樹(shù)集團(tuán)、酷特智能、物農(nóng)網(wǎng)、波奇寵物；9）品牌電商類(lèi)：小米集團(tuán)、小熊電器、良品鋪?zhàn)印?a href="http://qjkhjx.com/zt/szssIPO/" target="_blank">三只松鼠、御家匯、逸仙電商、戎美股份、南極電商。
【小貼士】
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