(網(wǎng)經(jīng)社訊)3月28日，連連數(shù)字以“跨境支付第一股”的身份登陸港交所。招股書(shū)顯示，2020至2023年，連連數(shù)字4年累計(jì)虧損超25億，子公司占9成。此次上市，連連數(shù)字為自身發(fā)展注入了新動(dòng)力，或也將為整個(gè)跨境支付賽道帶來(lái)利好？（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專(zhuān)題：“跨境支付第一股”連連數(shù)字港交所上市 總市值超百億港元http://qjkhjx.com/zt/llszkjss/）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社
作者｜六月
審稿｜云馬
一、總市值超百億港元 成“跨境支付第一股”
3月28日，連連數(shù)字（2598.HK）在香港交易所主板掛牌上市，成為我國(guó)第一家“跨境支付”概念的上市支付機(jī)構(gòu)。上市首日，連連數(shù)字開(kāi)盤(pán)價(jià)為9.80港元/股，當(dāng)日收盤(pán)報(bào)9.44 港元/股，跌幅為7.63%。按照收盤(pán)價(jià)格計(jì)算，連連數(shù)字的總市值達(dá)到了101億港元，港股市值為38.7億港元。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社跨境電商臺(tái)（CBEC.100EC.CN）獲悉，在本輪上市募集資金的資金用途中，技術(shù)端的投入依然是未來(lái)布局的重中之重：約60%用于提高技術(shù)能力；約30%用于擴(kuò)大全球業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)；約5%用于未來(lái)的戰(zhàn)略投資及收購(gòu)；約5%用于一般公司用途及營(yíng)運(yùn)資金需求。
連連數(shù)字成立于2009年，主要通過(guò)提供綜合數(shù)字支付解決方案包括向商戶(hù)及企業(yè)提供數(shù)字支付服務(wù)及增值服務(wù)。2023年6月，連連數(shù)字在港交所遞交招股書(shū)，并在2024年2月18日通過(guò)證監(jiān)會(huì)境外發(fā)行上市備案。
截至2023年9月30日，連連數(shù)字建立了由64項(xiàng)支付牌照及相關(guān)資質(zhì)組成的全球牌照布局，累計(jì)服務(wù)了約320萬(wàn)家來(lái)自電商、服務(wù)業(yè)及制造業(yè)等各行業(yè)的商戶(hù)及企業(yè)，范圍覆蓋超過(guò)100個(gè)國(guó)家及地區(qū)并支持使用超過(guò)130種貨幣進(jìn)行交易。2023年前九個(gè)月的數(shù)字支付服務(wù)總支付額(下稱(chēng)“TPV”)為1.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)45.5%。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、寧波新東方工貿(mào)有限公司CEO朱秋城表示，連連數(shù)字通過(guò)上市，成為跨境支付概念的第一股，不僅可以提高自身公司的知名度，還可以提升公司的治理能力和水平。在財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面，相信其未來(lái)將有較為平穩(wěn)的利潤(rùn)增速。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員王與劍表示，連連數(shù)字上市，會(huì)獲得更高的市場(chǎng)關(guān)注度，可以增加上市公司在金融市場(chǎng)的曝光度，并提升企業(yè)在投資者和客戶(hù)心目中的形象和信任度，有利于提升公司知名度和品牌價(jià)值。
二、4年累虧超25億 子公司占9成
招股書(shū)顯示，2020年至2023 年，連連數(shù)字收入分別為 5.89 億元、6.44 億元、7.43 億元、10.28 億元；毛利分別為 3.78 億元、4.39 億元、4.66 億元、5.77 億元。然而，公司一直處于虧損狀態(tài)。2020年至2022年，連連數(shù)字分別虧損3.69億元、7.47億元、9.17億元，虧損逐年擴(kuò)大。2023年公司虧損有所收窄，虧損約6.54億元。
據(jù)悉，連連數(shù)字近年來(lái)的虧損主要來(lái)自于子公司連通。2017年，連連數(shù)字與美國(guó)運(yùn)通公司成立合資企業(yè)連通（杭州）技術(shù)服務(wù)有限公司 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)“連通”）。2020年6月，連通獲得銀行卡清算業(yè)務(wù)許可證，并于同年8月開(kāi)始正式運(yùn)營(yíng)。
2020-2023年，連連數(shù)字對(duì)于連通公司的應(yīng)占凈虧損分別為3.29億元、6.87億元、8.05億元與6.6億元。從數(shù)據(jù)可以看出，連連數(shù)字近年來(lái)八成左右的虧損均來(lái)自該子公司。但公司在招股書(shū)中表示，未來(lái)可能會(huì)繼續(xù)投資連通且連通可能會(huì)發(fā)生虧損，公司不能保證不會(huì)產(chǎn)生額外的應(yīng)占聯(lián)營(yíng)公司凈虧損。
顯然，連連支付靠自身“造血”維持運(yùn)營(yíng)十分艱難。此次，連連數(shù)字登錄港交所，通過(guò)融資，公司可以獲得更多的資金，有利于企業(yè)增加現(xiàn)金流量，改善財(cái)務(wù)狀況，王與劍說(shuō)道。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、天使投資人、知名互聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)家郭濤表示，從業(yè)績(jī)上來(lái)看，連連數(shù)字在營(yíng)收方面呈現(xiàn)出穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)。這表明公司的業(yè)務(wù)在逐步擴(kuò)大，市場(chǎng)接受度和用戶(hù)基礎(chǔ)可能正在增加。然而，在凈利潤(rùn)方面，公司連續(xù)多年出現(xiàn)虧損，且虧損額呈現(xiàn)出擴(kuò)大的趨勢(shì)。這表明公司在運(yùn)營(yíng)、成本控制、市場(chǎng)拓展等方面可能面臨較大的壓力。
"中國(guó)跨境電商50人論壇”副秘書(shū)長(zhǎng)、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示，在資本市場(chǎng)的聚光燈下，公司的財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)模式、市場(chǎng)前景等都將受到更加嚴(yán)格的審視和評(píng)估。此外，跨境支付行業(yè)本身就具有高度的復(fù)雜性和不確定性，政策變化、市場(chǎng)波動(dòng)等因素都可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。因此，連連數(shù)字在上市后需要更加謹(jǐn)慎地管理風(fēng)險(xiǎn)、把握機(jī)遇，以實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展。
三、歷經(jīng)4輪融資 紅杉與中金為背后股東
連連數(shù)字IPO前共完成四輪融資，2020年10月最后一輪融資后估值為150億元，較2018年A輪融資40億元的估值增長(zhǎng)了三倍，機(jī)構(gòu)股東包括賽伯樂(lè)、光大、紅杉、博裕、中金、泰康等知名投資機(jī)構(gòu)。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，連連數(shù)字在上市后的股東架構(gòu)中，章征宇先生直接持股10.88%；章先生作為GP且間接擁有82.67%合伙權(quán)益的創(chuàng)連致新持股15.96%；呂鐘霖先生持股8.56%；肖瑟秋女士持股1.19%；前述股東一致行動(dòng)，章先生可行使合共約36.59%的投票權(quán)。
郭濤表示，從公司業(yè)務(wù)和投融資的角度來(lái)看，連連數(shù)字在跨境支付領(lǐng)域具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。該公司擁有先進(jìn)的支付技術(shù)和系統(tǒng)，能夠提供多種支付方式和貨幣轉(zhuǎn)換服務(wù)。連連數(shù)字作為我國(guó)第一家“跨境支付”概念的上市支付機(jī)構(gòu)，具有較大的市場(chǎng)潛力和發(fā)展空間。跨境支付市場(chǎng)隨著全球化貿(mào)易的發(fā)展而日益壯大，連連數(shù)字憑借其在該領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)性和技術(shù)實(shí)力，有望在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。此外，隨著金融科技的不斷發(fā)展，連連數(shù)字可以通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展來(lái)提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。在融資方面，上市公司相較于非上市公司更容易獲得資金支持，這有利于連連數(shù)字進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模、提升市場(chǎng)份額。
朱秋城表示，連連要保持其頭部市場(chǎng)地位，勢(shì)必需要通過(guò)融資增加公司的技術(shù)和合規(guī)能力，拓展更多市場(chǎng)和區(qū)域。跨境支付行業(yè)是重資本行業(yè)，前期需要投入的資金成本較高。首先，為滿(mǎn)足業(yè)務(wù)拓展和合規(guī)需求，需要去各個(gè)國(guó)家或地區(qū)，申請(qǐng)牌照并建立當(dāng)?shù)氐姆止净蛘咿k事處，以建立全球的支付網(wǎng)絡(luò)；其次、跨境支付市場(chǎng)本身競(jìng)爭(zhēng)激烈，獲客和運(yùn)營(yíng)也需要不斷的資金投入，騰訊等巨頭也逐步涉足跨境支付業(yè)務(wù)。
四、國(guó)內(nèi)跨境電商發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁 跨境支付賽道迎利好
近年來(lái)，中國(guó)跨境電商發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，本土品牌乘勢(shì)出海的浪潮從沿海吹向內(nèi)陸?？缇畴娚桃廊皇菚r(shí)代趨勢(shì)和紅利，市場(chǎng)規(guī)模依然的持續(xù)增長(zhǎng)，跨境支付領(lǐng)域不僅僅是行業(yè)剛需，更是具備無(wú)限可能的行業(yè)未來(lái)。
曹磊表示，支付行業(yè)是個(gè)典型的有壁壘的行業(yè)，其競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)之一在于牌照的獲取，盡管牌照稀缺，但行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)頗為激烈，在ToC端，微信支付、支付寶、銀聯(lián)幾乎三分天下，在ToB端，拉卡拉、匯付天下、通聯(lián)等也均有不俗站位。面對(duì)巨頭環(huán)伺，連連數(shù)字走出了差異化之路，把視野放在了潛力更大的海外市場(chǎng)，而在跨境支付方面，除連連數(shù)字外，主要玩家還包括：空中云匯、螞蟻國(guó)際、PingPong、派安盈、Skyee、騰訊智匯鵝、富友支付、珊瑚跨境、錢(qián)寶科技、快錢(qián)支付等。
連連數(shù)字的成功上市，表明資本市場(chǎng)對(duì)于支付行業(yè)的認(rèn)可和信心。這對(duì)于整個(gè)支付行業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)難得的積極信號(hào)，能夠激勵(lì)其他支付服務(wù)商積極展業(yè)籌備上市，提升行業(yè)整體的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展水平，為支付服務(wù)的創(chuàng)新和國(guó)際化提供更多的動(dòng)力和機(jī)遇，朱秋城表示。
跨境電商出口和小額B2B貿(mào)易發(fā)展，包括在線(xiàn)教育和游戲等“出?！保旧隙际堑谌娇缇持Ц稒C(jī)構(gòu)的市場(chǎng)，可以看到其市場(chǎng)足夠大，相關(guān)機(jī)構(gòu)的發(fā)展前景可期。同時(shí)，隨著全球貿(mào)易的快速發(fā)展，越來(lái)越多的中國(guó)跨境商戶(hù)和企業(yè)進(jìn)入跨境電商市場(chǎng)，而跨境支付機(jī)構(gòu)其重要業(yè)務(wù)之一就是服務(wù)跨境商戶(hù)，可以說(shuō)市場(chǎng)充滿(mǎn)機(jī)遇，預(yù)計(jì)未來(lái)或?qū)⒂懈嘞嚓P(guān)公司謀求上市，朱秋城認(rèn)為。
王與劍表示，目前，跨境支付領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇，2B 跨境支付/跨境結(jié)算服務(wù)機(jī)構(gòu)有WorldFirst萬(wàn)里匯、PingPong、派安盈等一大批知名的跨境支付平臺(tái)，如何在競(jìng)爭(zhēng)激烈的支付市場(chǎng)脫穎而出，面臨不小的壓力。即便上市，如何避免打價(jià)格戰(zhàn)、惡性市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、人海戰(zhàn)術(shù)，加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)控合規(guī)和用戶(hù)運(yùn)營(yíng)上發(fā)力，進(jìn)而提升其精益運(yùn)營(yíng)能力，解決其自身造血功能，保證企業(yè)能夠長(zhǎng)期健康發(fā)展，這也是需要持續(xù)關(guān)注的話(huà)題。未來(lái)，連連數(shù)字依然任重道遠(yuǎn)。
【小貼士】
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