(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：2021 年7 月15 日公司發(fā)布2021 年半年度業(yè)績預(yù)增公告，公司預(yù)計2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入140.00 億元至140.50 億元，同比增長141.06%至141.92%；歸母凈利潤2.09 億元至2.12 億元，同比增長83.76%至85.96%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.93 億元至1.96 億元，同比增長86.09%至88.50%。中報預(yù)告的收入及利潤增速均高于我們對公司全年增速的預(yù)期。
點評
國聯(lián)股份旗下的工業(yè)品電商平臺是公司的主要收入和利潤來源，以及業(yè)績的主要增長驅(qū)動。公司的商品交易業(yè)務(wù)由旗下各大“多多”工業(yè)品電商構(gòu)成，2020 年該業(yè)務(wù)貢獻了99.4%的收入和86.7%的毛利。上半年公司旗下各多多電商繼續(xù)大力實施積極高效的上下游策略，平臺交易量增長較快，推動收入和毛利的增長，從而實現(xiàn)了凈利潤的增長。
預(yù)計2021Q2 單季度收入增長131%-133%，利潤增長79%-84%。根據(jù)業(yè)績預(yù)告推算，公司2021Q2 單季實現(xiàn)收入79.2 億元至79.7 億元，同比增長131%至133%；歸母利潤1.31 億元至1.34 億元，同比增長79%至84%；扣非凈利潤1.17 億元至1.20 億元，同比增長71%至75%；預(yù)告中樞對應(yīng)2021Q2 的凈利潤率為1.49%，同比-0.22pct。
618 活動一定程度上帶動本季度公司業(yè)績高增。6 月18 日，國聯(lián)股份旗下各大平臺開展“6.18 年中鉅惠”活動，上線30 多場競拍、7 場直播帶貨、大額滿減券、以及新人優(yōu)惠等多重活動，打造“企業(yè)618”。據(jù)公司官方微信公眾號，部分活動商品在大促結(jié)束前均售罄，活動取得圓滿成功。
近期發(fā)展：繼續(xù)深入產(chǎn)業(yè)，看好未來業(yè)績持續(xù)高增。公司藉由工業(yè)品電商切入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，逐步構(gòu)建和加深與客戶之間的聯(lián)系。根據(jù)公司官方微信公眾號，6 月22 日，涂多多與中絲錦港簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進5G 智慧庫區(qū)建設(shè)；7 月4 日，國聯(lián)股份涂多多與寶灣智慧供應(yīng)鏈在天津共同舉辦“多多（天津）數(shù)字云倉”開倉剪彩儀式及多多數(shù)字云倉應(yīng)用交流沙龍座談，環(huán)渤海區(qū)域首個樹脂數(shù)字交割倉投入使用。
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級：我們認為工業(yè)品電商仍處在發(fā)展的早期階段，國聯(lián)股份旗下多多平臺有望持續(xù)驅(qū)動公司業(yè)績增長。我們將公司2021 - 23 年歸母凈利潤預(yù)測從5.2/ 8.5/ 13.8 億元上調(diào)至5.5/ 9.3、15.2 億元，新預(yù)測同比增速分別為80%/ 70%/ 63%。7 月15 日收盤價對應(yīng)2021-23 年P(guān)E 分別為75x/ 44x/ 27x，維持“買入”評級。
風險提示：集采過程中的價格違約，拼購模式占用營運資金較多，新平臺擴展不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略推進不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇等。
