(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：阿里2020Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,210.84 億元，同比增長(zhǎng)37%；若不考慮高鑫零售并表的影響，收入同比增長(zhǎng)27%；Q4 實(shí)現(xiàn)Non-GAAP 凈利潤(rùn)592.07 億元，同比增長(zhǎng)27%。
用戶基數(shù)領(lǐng)先，客均消費(fèi)提升。2020Q4 阿里年活躍買家數(shù)達(dá)7.79 億人，環(huán)比增加2,200 萬(wàn)人；移動(dòng)端MAU 達(dá)9.02 億人，環(huán)比增加2,100 萬(wàn)人；在商品供給擴(kuò)大和用戶體驗(yàn)優(yōu)化的推動(dòng)下，淘寶特價(jià)版本季度實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，截至2020 年底淘寶特價(jià)版年度活躍消費(fèi)者超過(guò)1 億人，2020 年12月的MAU 也突破一億。20Q4 阿里年ARPU 達(dá)541 元/人，同比提高90元/人，用戶心智和消費(fèi)頻次持續(xù)提高。
電商銷售穩(wěn)健，新零售/云計(jì)算驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。（1）零售業(yè)務(wù)：Q4 中國(guó)零售市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入1,536.79 億元，同比增長(zhǎng)39%；本季度天貓實(shí)物GMV 同比+19%，快消和家裝品類增長(zhǎng)強(qiáng)勁，消費(fèi)電子品類同比增長(zhǎng)加速；本次雙十一活動(dòng)期間實(shí)現(xiàn)GMV 達(dá)4,982 億元，同比增長(zhǎng)26%，超過(guò)470 個(gè)品牌銷售破億元；天貓平臺(tái)在新品研發(fā)、營(yíng)銷方面的價(jià)值持續(xù)凸顯，雙十一期間共發(fā)布3,000 萬(wàn)款新品，新品銷售產(chǎn)生的GMV 同比增長(zhǎng)35%。
淘寶直播營(yíng)銷效率持續(xù)優(yōu)化，2020 全年淘寶直播GMV 超過(guò)4,000 億元；天貓國(guó)際2020 年在線品牌和商家數(shù)量同比增長(zhǎng)60%，Q4 天貓國(guó)際GMV 同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。Q4 平臺(tái)廣告+傭金收入達(dá)1,019.19 億元，同比增長(zhǎng)20%，淘寶APP 首頁(yè)改版后引入了更多互動(dòng)功能，Q4 淘寶首頁(yè)推薦帶來(lái)的頁(yè)面訪問(wèn)量同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)超過(guò)90%。Q4 盒馬門店數(shù)達(dá)246 家，同期公司完成高鑫零售的收購(gòu)和并表，打通全渠道供應(yīng)鏈，Q4 高鑫零售線上銷售滲透率達(dá)24%，新零售收入達(dá)517.6 億元，同比大增101%。
（2）本地生活：Q4 收入達(dá)83.48 億元，同比+10%；Q4 餓了么日均付費(fèi)會(huì)員數(shù)量同比+30%，截至2020 年底，餓了么注冊(cè)商家數(shù)量同比增長(zhǎng)超過(guò)30%，其中非餐飲類商家數(shù)量同比增長(zhǎng)超過(guò)80%，商品品類和服務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
（3）菜鳥網(wǎng)絡(luò)：Q4 收入達(dá)113.6 億元，同比+51%；由于跨境和國(guó)際零售業(yè)務(wù)的履約訂單量快速增長(zhǎng)，本季度菜鳥網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。
（4）國(guó)際化：Q4國(guó)際零售收入達(dá)101.58 億元，同比+37%，Lazada 季度訂單量同比增長(zhǎng)超過(guò)100%；Q4 國(guó)際批發(fā)收入37.62 億元，同比+53%，排除俄羅斯合資企業(yè)業(yè)務(wù)后，本季度速賣通GMV 增長(zhǎng)已恢復(fù)至疫情前水平。
（5）云計(jì)算：Q4 收入161.15 億元，同比+50%，互聯(lián)網(wǎng)、零售、公共部門客戶收入實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
（6）數(shù)媒娛樂(lè)：Q4 收入80.79 億元，同比+9%，優(yōu)酷日均付費(fèi)用戶同比+30%，阿里影業(yè)在內(nèi)容投資和發(fā)行方面延續(xù)佳績(jī)。
（7）創(chuàng)新戰(zhàn)略：Q4 收入達(dá)13.49 億元，同比-28%。
云計(jì)算首次盈利，現(xiàn)金儲(chǔ)備充足。Q4 核心商務(wù)EBITA 達(dá)666.37 億元，EBITA 利潤(rùn)率同比下滑7%，主要是收購(gòu)高鑫零售的影響；其中，核心電商EBITA 為733.27 億元；核心商務(wù)板塊的戰(zhàn)略投資EBITA 為-66.9 億元，虧損率同比收窄2.5%。Q4 云計(jì)算EBITA 為0.24 億元，利潤(rùn)率為0.1%，首次實(shí)現(xiàn)盈利，規(guī)模效益持續(xù)凸顯。
Q4 數(shù)媒娛樂(lè)/創(chuàng)新戰(zhàn)略EBITA 為-13.89/-19.92 億元，虧損率為-17.2%/-147.7%。Q4 阿里營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為490 億元，同比+23.91%；Non-GAAP 凈利潤(rùn)為592 億元，同比增長(zhǎng)27.35%，盈利增長(zhǎng)強(qiáng)健。本季度末現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資總額為人民幣4,563 億元，季度自由現(xiàn)金流為962 億元，同比增長(zhǎng)23%。
堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，挖掘增長(zhǎng)動(dòng)能。在用戶基數(shù)較高的背景下，阿里通過(guò)完善商品供應(yīng)鏈、豐富營(yíng)銷手段、優(yōu)化用戶體驗(yàn)等手段，進(jìn)一步推動(dòng)用戶規(guī)模增長(zhǎng)和消費(fèi)頻次/客單價(jià)的提升，核心電商業(yè)務(wù)增速維持穩(wěn)健，盈利能力出色，持續(xù)為新零售等戰(zhàn)略投資輸血；本季度云計(jì)算業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)正向盈利，前期投資的回報(bào)將逐步兌現(xiàn)。在核心電商穩(wěn)健增長(zhǎng)、集團(tuán)資金充足的背景下，阿里將持續(xù)優(yōu)化、擴(kuò)大再投資，推動(dòng)新零售、云計(jì)算等業(yè)務(wù)收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，強(qiáng)化阿里生態(tài)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的協(xié)同效應(yīng)，謀求長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示事件：（1）流量紅利持續(xù)減退，電商平臺(tái)用戶流失，營(yíng)收增速大幅放緩，貨幣化率持續(xù)下滑；（2）全渠道融合發(fā)展不達(dá)預(yù)期，新零售業(yè)務(wù)虧損加劇，拖累集團(tuán)現(xiàn)金流；
