(網經社訊)公司2019 財年實現(xiàn)營收4086.98 億元，同比下降1.61%，歸母凈利潤186.06億元，同比增長10.08%。2020 年一季度，實現(xiàn)營收800.54 億元，同比降低0.08%，歸母凈利潤18.68 億元，同比降低35.01%。歸母扣非凈利潤17.99億元，同比降低30.92%。
2019 年業(yè)務整體平穩(wěn)，凈利潤穩(wěn)中有升，凈利率較上年增長了0.48pct，主要得益于公司大力發(fā)展工業(yè)人工智能，通過工業(yè)互聯(lián)網平臺的推廣與應用，實現(xiàn)提質增效降本減存，大幅降低管理費用，保障凈利潤的穩(wěn)步提升。近年來，公司的營收和利潤基本保持逐年上升的趨勢，內在發(fā)展動能強勢。
2020 一季度表現(xiàn)受到疫情沖擊，但整體而言相對可控。短期消費端需求和供應端產業(yè)鏈均受到一定程度的打擊，拖累了公司Q1 的業(yè)績表現(xiàn)。2020 年一季度公司歸母凈利潤18.68 億元，同比降低35.01%，遠高于營收的降幅，一方面由于公司整體毛利率的下降，另一方面受疫情影響停工期間固定資產折舊及職工薪酬成本計入管理費用所致。
貫徹“智能制造+工業(yè)互聯(lián)網”雙輪驅動戰(zhàn)略，疊加疫情新需求，引領新基建蓬勃發(fā)展。公司以“三硬三軟”作為戰(zhàn)略實現(xiàn)的核心基礎，其中“三硬”指裝備、工具和材料，“三軟”指工業(yè)大數(shù)據(jù)、AI 和軟件，持續(xù)加強關鍵領域的技術研發(fā)及完善市場布局；以數(shù)十年制造經驗為基石，以技術創(chuàng)新與人才戰(zhàn)略為抓手，引領智能制造高質量發(fā)展，持續(xù)鞏固在“新基建”領域的領先地位。此外，疫情也讓橫跨不同行業(yè)的潛在客戶意識到工業(yè)互聯(lián)網的重要性，催生了各行業(yè)走向自動化、智能化管理的迫切需求，加速了全社會互聯(lián)互通的智能化進程，再加上政府的技改補貼政策力度增強，將帶動公司中長期工業(yè)互聯(lián)網業(yè)務強勁增長。
公司盈利預測及投資評級：我們預計公司2020-2022 年凈利潤分別為207、231 和266 億元，對應EPS 分別為1.04、1.16 和1.34 元。當前股價對應2020-2022 年PE 值分別為14、12 和11 倍。給予“推薦”評級。
風險提示：5G 建設不及預期風險、政策變化風險、疫情不確定性帶來的風險。（編選：網經社）
