(網(wǎng)經(jīng)社訊)公司2019 財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4086.98 億元，同比下降1.61%，歸母凈利潤(rùn)186.06億元，同比增長(zhǎng)10.08%。2020 年一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收800.54 億元，同比降低0.08%，歸母凈利潤(rùn)18.68 億元，同比降低35.01%。歸母扣非凈利潤(rùn)17.99億元，同比降低30.92%。
2019 年業(yè)務(wù)整體平穩(wěn)，凈利潤(rùn)穩(wěn)中有升，凈利率較上年增長(zhǎng)了0.48pct，主要得益于公司大力發(fā)展工業(yè)人工智能，通過工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的推廣與應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效降本減存，大幅降低管理費(fèi)用，保障凈利潤(rùn)的穩(wěn)步提升。近年來，公司的營(yíng)收和利潤(rùn)基本保持逐年上升的趨勢(shì)，內(nèi)在發(fā)展動(dòng)能強(qiáng)勢(shì)。
2020 一季度表現(xiàn)受到疫情沖擊，但整體而言相對(duì)可控。短期消費(fèi)端需求和供應(yīng)端產(chǎn)業(yè)鏈均受到一定程度的打擊，拖累了公司Q1 的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。2020 年一季度公司歸母凈利潤(rùn)18.68 億元，同比降低35.01%，遠(yuǎn)高于營(yíng)收的降幅，一方面由于公司整體毛利率的下降，另一方面受疫情影響停工期間固定資產(chǎn)折舊及職工薪酬成本計(jì)入管理費(fèi)用所致。
貫徹“智能制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，疊加疫情新需求，引領(lǐng)新基建蓬勃發(fā)展。公司以“三硬三軟”作為戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的核心基礎(chǔ)，其中“三硬”指裝備、工具和材料，“三軟”指工業(yè)大數(shù)據(jù)、AI 和軟件，持續(xù)加強(qiáng)關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)及完善市場(chǎng)布局；以數(shù)十年制造經(jīng)驗(yàn)為基石，以技術(shù)創(chuàng)新與人才戰(zhàn)略為抓手，引領(lǐng)智能制造高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)鞏固在“新基建”領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。此外，疫情也讓橫跨不同行業(yè)的潛在客戶意識(shí)到工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重要性，催生了各行業(yè)走向自動(dòng)化、智能化管理的迫切需求，加速了全社會(huì)互聯(lián)互通的智能化進(jìn)程，再加上政府的技改補(bǔ)貼政策力度增強(qiáng)，將帶動(dòng)公司中長(zhǎng)期工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2020-2022 年凈利潤(rùn)分別為207、231 和266 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.04、1.16 和1.34 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2020-2022 年P(guān)E 值分別為14、12 和11 倍。給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：5G 建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)、疫情不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。（編選：網(wǎng)經(jīng)社）
