(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：4 月2 號，公司公告，子公司鋼銀電商擬向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)精選層掛牌，擬發(fā)行不超過2.5 億股，發(fā)行價格不低于人民幣 5元/股。再融資新規(guī)發(fā)布后，公司資本運作加快，“顯著受益”得以進(jìn)一步印證。
投資要點
鋼鐵大宗電商板塊有望加速，公司長期受益
本次再融資給鋼銀電商增加資本金12-14 億元左右，相關(guān)業(yè)務(wù)有望加速。前期，鋼銀的供應(yīng)鏈金融和寄售業(yè)務(wù)開展雖然較快（20-30%年均增速），但市場仍供不應(yīng)求，各項業(yè)務(wù)開展也受到一定制約，預(yù)計此次資金注入后，考慮資金增加的幅度（20-30%）及乘數(shù)效應(yīng)，子公司營收增速有望提升10-20 個百分點左右。
母公司暫不參與此輪再融資計劃但仍為鋼銀第一大股東，由于鋼銀電商再融資后營收和盈利能力提升更快，我們認(rèn)為，總體影響以積極、正向效應(yīng)為主。
鋼銀電商擬掛牌新三板精選層，后期轉(zhuǎn)科創(chuàng)板值得期待根據(jù)最新的新三板政策指引，相關(guān)企業(yè)進(jìn)入精選層1 年后，可直接申請轉(zhuǎn)板深交所（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板）或者滬交所（主板、科創(chuàng)板），鋼銀電商變革傳統(tǒng)經(jīng)營模式，作為新電商時代代表企業(yè)，有望轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板。
公司大數(shù)據(jù)版圖有望加速拓展，大宗生態(tài)圈閉環(huán)有序推進(jìn)公司圍繞打造以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，資訊、電商交易、智能化云倉儲、供應(yīng)鏈服務(wù)等為一體的大宗商品生態(tài)圈閉環(huán)，覆蓋黑色/有色、能化等多領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈。鋼銀電商交易和資訊數(shù)據(jù)、倉儲物流等板塊攜手共進(jìn)，公司發(fā)展有望進(jìn)入快車道。
盈利預(yù)測及估值
綜合電商交易和資訊2019 年表現(xiàn)，我們預(yù)計2019-2021 年，公司歸母凈利潤分別為1.86 億元、3.18 億元、5.34 億元，同比增速分別為53.9%、71.1%和67.5%，對應(yīng)PE 分別為59.91 倍、35.05 倍和20.93 倍。維持增持評級，繼續(xù)推薦。
風(fēng)險提示：公司人工成本上升、倉儲物流和租賃費用上升等。（來源：浙商證券 文/楊華 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
