(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)公眾號，2018 年上海鋼聯(lián)與發(fā)改委價格監(jiān)測中心深度合作以來，雙方在信息交流、市場研究等領(lǐng)域互動頻繁。
公司與發(fā)改委、工信部、統(tǒng)計局等部委深度合作，大宗商品資訊影響力持續(xù)提升。上海鋼聯(lián)憑借深耕行業(yè)多年積累的數(shù)據(jù)資源，及時提供行業(yè)運行狀況，尤其是在今年鐵礦石市場大幅波動下，連續(xù)呈報多篇分析報告，及時準確反映了市場動態(tài)，為政府宏觀調(diào)控提供了有效決策參考。此外，針對國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)所需的重要大宗商品，公司與發(fā)改委價格監(jiān)測中心聯(lián)合進行了相關(guān)重大課題立項，并取得重要研究成果。公司也與工信部、國務(wù)院發(fā)展研究中心、國家統(tǒng)計局等諸多部委有深度合作，主要涉及到重要大宗商品的運行監(jiān)測與分析、大宗商品對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的影響研究等，取得良好成效。公司大宗商品資訊業(yè)務(wù)已在三方面形成循環(huán)正反饋：1）數(shù)據(jù)的準確性、及時性；2）研究方法論；3）客戶與政府的認可度，護城河持續(xù)提高，影響力持續(xù)提升。
大宗商品資訊服務(wù)體系不斷完善，國際業(yè)務(wù)持續(xù)推進。上海鋼聯(lián)成為國內(nèi)首家通過國際證監(jiān)會組織（IOSCO）指數(shù)認證的大宗商品資訊服務(wù)機構(gòu)。在數(shù)據(jù)采集上利用遙感衛(wèi)星等科技手段，突破了大宗商品數(shù)據(jù)采集的地理局限，全景呈現(xiàn)全球大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)；投資了印度領(lǐng)先的鋼鐵資訊服務(wù)機構(gòu)SteelMint，穩(wěn)步走向海外。在指數(shù)工作方面，Mysteel62%低鋁粉礦指數(shù)被國際主流鐵礦石交易平臺納為定價選項等，公司的數(shù)據(jù)和指數(shù)業(yè)務(wù)得到了更大范圍的認可和使用。上海鋼聯(lián)持續(xù)完善以價格為核心的多維度資訊服務(wù)體系，努力滿足全球用戶對信息獨立客觀、及時準確、連續(xù)全面及多維共享等不同層面的需求。
公司資訊業(yè)務(wù)成長模式與價值存在巨大認知差。1）全球巨頭發(fā)展史顯示資訊行業(yè)具有極強領(lǐng)先者紅利，上海鋼聯(lián)在數(shù)據(jù)綜合處理、人才儲備、客戶群體、技術(shù)體系存在全面競爭優(yōu)勢，由資訊形成的指數(shù)初步具備全球影響力。
2）公司跨行業(yè)議價權(quán)提升，黑色、有色、能化多品類指數(shù)跑贏同行，并被發(fā)改委采用，商業(yè)化在即。3）從資訊商業(yè)價值實現(xiàn)方式、國內(nèi)資訊領(lǐng)軍成長模式、全球巨頭商業(yè)模式、競爭對手分析來看，上海鋼聯(lián)在資訊市場面臨約80 億元成長空間。
目標市值210 億，維持“買入”評級。預(yù)計公司資訊業(yè)務(wù)2020 年實際現(xiàn)金流收入為7.52 億，給予2020 年資訊業(yè)務(wù)目標市值為128 億元，對應(yīng)實際資訊收入17 倍PS。預(yù)計鋼銀電商2020 年實現(xiàn)利潤4.12 億元，公司未來3年復(fù)合增速達到59.77%，上海鋼聯(lián)對鋼銀電商的持股比例為41.94%，給予上海鋼聯(lián)的目標市值82 億元，對應(yīng)PEG0.8，上海鋼聯(lián)2020 年的目標市值為210 億，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：鋼鐵市場交易量不及預(yù)期；供應(yīng)鏈金融融資規(guī)模不及預(yù)期；數(shù)據(jù)資訊業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期；關(guān)鍵假設(shè)可能存在誤差的風(fēng)險。（來源：國盛證券 文/劉高暢 安鵬 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
