(網(wǎng)經(jīng)社訊)核心摘要：

發(fā)展背景：

2014年起，隨著線下掃碼支付的發(fā)展，以及支付產(chǎn)品日趨多樣化且零散化，提供支付方式一體化整合服務(wù)的聚合支付迎來發(fā)展機(jī)遇。進(jìn)入2016年以來，聚合支付產(chǎn)品快速迭新且被大范圍推廣，在上游支付機(jī)構(gòu)激烈競爭的推動(dòng)下，聚合支付規(guī)模爆發(fā)；從2017年下半年開始，聚合支付監(jiān)管政策陸續(xù)出臺(tái)，嚴(yán)查“二清”，行業(yè)發(fā)展走向健康合規(guī)。

發(fā)展現(xiàn)狀：

交易規(guī)模：2018年，聚合支付的市場交易規(guī)模為5.5萬億元，占線下掃碼支付總規(guī)模的25.9%。

場景分布：2018年，餐飲場景的聚合支付交易金額占比第一，比例為47.6%；零售場景位列其次，占比39.1%。

商戶滲透率：2019年聚合支付覆蓋的商戶數(shù)量為2307萬家，商戶滲透率達(dá)到46.1%。

行業(yè)和經(jīng)濟(jì)價(jià)值：

行業(yè)價(jià)值：對(duì)于商戶，聚合支付一站式接入各種電子錢包，為商戶帶來了更便捷的收銀體驗(yàn)，同時(shí)基于交易數(shù)據(jù)的沉淀為商戶帶來更精準(zhǔn)的營銷、更數(shù)字化的運(yùn)營管理以及更低門檻的貸款等增值服務(wù)；對(duì)于各電子錢包，聚合支付拉平了各電子錢包的受理范圍，助力行業(yè)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通；對(duì)于收單機(jī)構(gòu)，聚合收單外包商承擔(dān)了收單機(jī)構(gòu)線下商戶拓展的部分責(zé)任，讓收單服務(wù)更專業(yè)化、垂直化并且不斷優(yōu)化。

經(jīng)濟(jì)價(jià)值：聚合支付在商戶與城市的加速下沉推動(dòng)了支付普惠化進(jìn)程；聚合支付依托交易數(shù)據(jù)的沉淀，助力各場景的線下商戶實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

發(fā)展趨勢：

未來，多元服務(wù)能力將取代單一支付能力，成為聚合支付的核心競爭力，生態(tài)打造成為商戶端的服務(wù)重點(diǎn)。

研究口徑與定義說明

聚合支付行業(yè)發(fā)展背景

聚合支付發(fā)展歷程

伴隨掃碼支付而生，2016年起逐漸迎來規(guī)模爆發(fā)

聚合支付的發(fā)展過程大體經(jīng)歷了三個(gè)階段：第一階段為2014年至2015年的起步期，隨線上支付市場日趨飽和，支付機(jī)構(gòu)爭奪的主戰(zhàn)場向線下轉(zhuǎn)移，二維碼作為線下支付的主要媒介之一開始被大范圍普及，由于普及的過程需要大量人力去拓展實(shí)體商戶，且隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭陸續(xù)上線支付產(chǎn)品，支付方式日趨多樣但零散化，提供支付方式一體化整合服務(wù)且具備地推優(yōu)勢的聚合支付迎來發(fā)展機(jī)遇；第二階段為2016年至2017年的規(guī)模爆發(fā)加速期，在這一時(shí)期，聚合支付產(chǎn)品快速迭新且被大范圍推廣，收單外包機(jī)構(gòu)和收單機(jī)構(gòu)紛紛入局，在支付寶和微信的推動(dòng)下，聚合支付規(guī)模爆發(fā)；第三階段是2017年下半年至今的合規(guī)發(fā)展期，2017年中下旬聚合支付監(jiān)管政策陸續(xù)出臺(tái)，嚴(yán)查“二清”，行業(yè)發(fā)展走向健康合規(guī)。

大部分場景已實(shí)現(xiàn)掃碼支付的互聯(lián)互通

互聯(lián)互通并非聚合收單模式獨(dú)有，直連收單模式下也基本實(shí)現(xiàn)了掃碼支付的互聯(lián)互通

目前線下商戶主要分為頭部的大型連鎖商戶、腰部的中等交易體量商戶和尾部的小型商戶三類。其中無論是頭部商戶的直連收單模式還是腰部商戶的聚合收單模式都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了掃碼支付的互聯(lián)互通，只有部分尾部商戶采用的是支付寶、微信支付等獨(dú)立分開的個(gè)人收錢碼模式。不過隨著聚合支付服務(wù)的不斷下沉，尾部商戶掃碼支付的互聯(lián)互通也將很快實(shí)現(xiàn)。

線下掃碼支付交易規(guī)模

線下掃碼支付規(guī)模的爆發(fā)將聚合支付市場推到了風(fēng)口

我國線下掃碼支付交易規(guī)模從2017Q1的0.6萬億元增長到了2019Q2的8.0萬億元，短短兩年半的時(shí)間增長超過了12倍。線下掃碼支付市場的用戶側(cè)需求相對(duì)同質(zhì)化，線下掃碼支付入口以支付寶、微信支付、銀聯(lián)云閃付等賬戶側(cè)機(jī)構(gòu)為主，但商戶側(cè)的復(fù)雜性使得賬戶側(cè)機(jī)構(gòu)不得不依靠聚合支付服務(wù)商進(jìn)行線下商戶的拓展和維護(hù)。因此伴隨著線下掃碼支付規(guī)模的爆發(fā)，聚合支付市場被推到了風(fēng)口。

直連模式與聚合模式對(duì)比

線下商戶的復(fù)雜性使得線下掃碼支付市場分化出直連和聚合兩種模式

聚合支付產(chǎn)業(yè)鏈

收單外包機(jī)構(gòu)與收單機(jī)構(gòu)是聚合支付的主要參與者

聚合支付的主要參與者可以分為收單外包機(jī)構(gòu)與收單機(jī)構(gòu)兩類。收單外包機(jī)構(gòu)主要為商戶提供多支付渠道融合、經(jīng)營管理、營銷與金融等綜合解決方案，通常不具備銀行卡收單業(yè)務(wù)許可和網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)許可；收單機(jī)構(gòu)又可以分為第三方收單機(jī)構(gòu)與銀行，二者均屬于持牌機(jī)構(gòu)，可額外為商戶提供交易資金結(jié)算服務(wù)。

聚合支付的信息流與資金流

“禁止二清”后的聚合收單外包商只能進(jìn)行信息聚合

“二清”模式主要指的是部分代理機(jī)構(gòu)假借聚合支付的名義，在沒有支付資質(zhì)的情況下違規(guī)從事商戶的資金清結(jié)算業(yè)務(wù)。2017年，隨著“禁止二清”系列政策的頒布，聚合收單外包商陸續(xù)轉(zhuǎn)變成只聚合信息，不聚合資金的合規(guī)模式。

聚合支付產(chǎn)品

不同類型的聚合支付產(chǎn)品為不同參與者帶來的價(jià)值各異

聚合支付產(chǎn)品從用戶主掃與被掃的角度來看可以分為兩類，一類是以聚合收款碼牌為主的用戶付款掃碼產(chǎn)品，另一類是以智能POS、掃碼槍、掃碼盒子等為主的商戶收款產(chǎn)品。對(duì)于收單外包機(jī)構(gòu)而言，聚合收款碼牌所帶來的用戶主掃價(jià)值更高，以微信為例，在用戶掃碼完成消費(fèi)行為后會(huì)默認(rèn)勾選關(guān)注商家微信公眾號(hào)，收單外包機(jī)構(gòu)可借此積累粉絲從而營銷變現(xiàn)。對(duì)于收單機(jī)構(gòu)而言，商戶收款類產(chǎn)品能為其減少不產(chǎn)生商業(yè)收益的掃碼轉(zhuǎn)賬交易，促進(jìn)掃碼轉(zhuǎn)賬向掃碼收單轉(zhuǎn)化，同時(shí)可以規(guī)避靜態(tài)條碼支付的限額（單日累計(jì)限額500元）。

聚合支付的商戶拓展方式

直營與外包并存

商戶開戶數(shù)和筆數(shù)是聚合支付業(yè)務(wù)的兩大重要指標(biāo)，兩者的增加主要取決于聚合支付服務(wù)商的商戶推廣。目前聚合支付服務(wù)商拓展商戶的方式有兩種，一是公司內(nèi)部自行組建直營團(tuán)隊(duì)，二是與渠道代理商合作。前者重點(diǎn)負(fù)責(zé)大中型客戶BD工作，大中型客戶通常能夠貢獻(xiàn)較高水平的交易流水；后者重點(diǎn)負(fù)責(zé)小微商戶的拓展，推動(dòng)聚合業(yè)務(wù)下沉到更廣闊的三四線城市。

聚合支付政策梳理（1/2）

鼓勵(lì)與規(guī)范并行期（2017年H1之前）

合支付政策梳理（2/2）

嚴(yán)監(jiān)管期（2017年H2至今）

監(jiān)管之下走向合規(guī)

各司其職，行業(yè)回歸理性健康發(fā)展

2017年下半年以后，支付清算業(yè)務(wù)資質(zhì)與聚合外包商的業(yè)務(wù)范圍成為重點(diǎn)整頓方向，監(jiān)管部門對(duì)“二清”等違規(guī)現(xiàn)象進(jìn)行了嚴(yán)查。早先部分無收單資質(zhì)違規(guī)從業(yè)的服務(wù)商在商戶賬戶安全、支付安全、信息安全、涉嫌洗錢、涉嫌為黑產(chǎn)提供通道等方面存在隱患，蘊(yùn)藏巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。隨監(jiān)管政策加碼以及整改進(jìn)程的推進(jìn)，聚合支付行業(yè)迎來洗牌，違規(guī)行為逐漸被有效遏制，不合規(guī)服務(wù)商被嚴(yán)查肅清，聚合支付服務(wù)商業(yè)務(wù)開展的自律性顯著提高，行業(yè)正在步入理性健康的發(fā)展軌道。

聚合支付行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

聚合支付市場規(guī)模

爆發(fā)式增長結(jié)束，市場進(jìn)入穩(wěn)定增長期

在經(jīng)歷了2016-2018年翻倍式的爆發(fā)增長以后，2019年聚合支付規(guī)模增速有所回落。艾瑞預(yù)計(jì)，2019年聚合支付市場交易規(guī)模約為8.8萬億元，同比增速為59.8%，未來該市場的增速將進(jìn)一步回落，但仍能保持較穩(wěn)定的同比增長。

2018年聚合支付交易規(guī)模約占線下掃碼支付總規(guī)模的25.9%，以個(gè)人收錢碼為代表的直連模式占據(jù)目前市場大部分份額。艾瑞認(rèn)為，隨著聚合支付服務(wù)的不斷下沉，個(gè)人收錢碼所占的份額將會(huì)被聚合支付模式逐漸轉(zhuǎn)化，因此未來聚合支付交易規(guī)模在線下掃碼支付總規(guī)模中的占比將會(huì)逐漸提升。

聚合支付覆蓋的商戶數(shù)量及滲透率

2019年聚合支付覆蓋的商戶數(shù)量為2307萬家，商戶滲透率達(dá)到46.1%

線下掃碼支付方式的普及，一方面得益于支付寶、微信支付等頭部支付企業(yè)對(duì)于用戶掃碼支付習(xí)慣的大力培養(yǎng)，另一方面也離不開聚合支付服務(wù)商對(duì)于線下商戶的快速覆蓋。我國聚合支付覆蓋的商戶數(shù)量從2016年的121.3萬家增長到了2019年的2307萬家，3年時(shí)間增長超過了18倍。2019年，我國支持移動(dòng)支付的商戶總數(shù)量在5000萬左右，聚合支付覆蓋的商戶滲透率達(dá)到了46.1%。

聚合支付場景分布

餐飲與零售場景占比超八成，藍(lán)海綠洲補(bǔ)貼行動(dòng)下餐飲場景占比在2018年進(jìn)一步增長

線下各場景商戶端聚合支付的交易金額占比情況最終取決于用戶端的使用情況。餐飲與零售場景具有日常、高頻、覆蓋全類型用戶、O2O屬性強(qiáng)4個(gè)特點(diǎn)，是聚合支付市場的核心競爭場景。因此，聚合支付各場景交易金額占比中，餐飲與零售場景成為絕對(duì)主力，占比超過八成。而2018年，由于支付寶和微信投入大量資源拓展線下餐飲商戶，使得餐飲場景占比在18年進(jìn)一步增長。

聚合支付從業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量

有自主產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)能力的聚合支付機(jī)構(gòu)不超過100家

線下商戶拓展是勞動(dòng)密集型行業(yè)，因此該行業(yè)存在門檻低、起步快、后期維護(hù)成本高、盈利性差4個(gè)特點(diǎn)。伴隨掃碼支付方式的普及，聚合支付市場從事線下商戶拓展的機(jī)構(gòu)數(shù)量在2016-2018年快速增長，但聚合支付市場真正具有自主產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)能力的機(jī)構(gòu)數(shù)量應(yīng)該不超過100家。

聚合支付服務(wù)商不同發(fā)展階段特點(diǎn)

聚合支付的行業(yè)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值

聚合支付行業(yè)價(jià)值：為商戶賦能

聚合支付最大的行業(yè)價(jià)值體現(xiàn)在為線下商戶的賦能

聚合支付行業(yè)價(jià)值：助力互聯(lián)互通

聚合支付拉平各電子錢包受理范圍，助力行業(yè)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通

聚合支付服務(wù)商作為消費(fèi)者、商家和各電子錢包之間的支付橋梁，助力各方之間實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。于消費(fèi)者而言，聚合支付的普及使得消費(fèi)者可以在不同消費(fèi)場景根據(jù)個(gè)人喜好自由選擇使用各種電子錢包；于商家而言，聚合支付為其一站式接入各種電子錢包，使其收銀效率和收銀體驗(yàn)都得到了提升；于各電子錢包而言，聚合支付拉平了各電子錢包的受理范圍，實(shí)現(xiàn)了各錢包之間的互聯(lián)互通。

聚合支付行業(yè)價(jià)值：優(yōu)化收單服務(wù)

聚合收單外包商是收單機(jī)構(gòu)線下戰(zhàn)略布局的重要執(zhí)行者

聚合收單外包商是第三方支付、銀行等收單機(jī)構(gòu)進(jìn)行線下商戶拓展不可或缺的一環(huán)。線下商戶的拓展不是“一錘子”買賣，后期的商戶運(yùn)營及售后服務(wù)才是綜合服務(wù)成本最高的部分。而我國線下商戶的拓展又具有地域分布廣、行業(yè)跨度大、支付需求差異性高等特點(diǎn)，因此收單機(jī)構(gòu)很難完全依靠自身進(jìn)行線下拓展，聚合收單外包商承擔(dān)了收單機(jī)構(gòu)線下商戶拓展的部分責(zé)任，讓收單服務(wù)更專業(yè)化、垂直化并且不斷優(yōu)化。

聚合支付經(jīng)濟(jì)價(jià)值：助力金融普惠

商戶與城市下沉的加速推動(dòng)支付普惠化進(jìn)程

線下商戶的拓展能力是聚合支付服務(wù)商的關(guān)鍵能力之一，地推需要從省到市再到縣層層大量鋪設(shè)人力，模式較重，人力成本較高，多數(shù)聚合服務(wù)商呈現(xiàn)區(qū)域優(yōu)勢，較少數(shù)聚合服務(wù)商方才具備全國范圍均衡開展業(yè)務(wù)的能力，再加上大城市商戶貢獻(xiàn)的交易流水與筆數(shù)更多，因而在過去幾年的發(fā)展過程中，聚合支付服務(wù)商們的業(yè)務(wù)重心主要集中在一二線城市。發(fā)展至今，隨著一二線城市的服務(wù)空間趨于飽和，聚合支付正在向三四線城市滲透。三四線城市的移動(dòng)支付習(xí)慣日漸養(yǎng)成，為聚合支付的業(yè)務(wù)開展提供良好基礎(chǔ)，有助于聚合支付向著更加廣闊、更加偏遠(yuǎn)的地區(qū)拓展；同時(shí)，伴隨著地域覆蓋，會(huì)有越來越多的經(jīng)營規(guī)模小、店鋪面積小或無固定店鋪的個(gè)體工商戶享受到聚合服務(wù)，從而轉(zhuǎn)化為聚合支付的受眾。聚合支付致力于基層商圈商戶的挖掘，以支付為切入點(diǎn)不斷地推動(dòng)著金融的普惠化進(jìn)程。

聚合支付經(jīng)濟(jì)價(jià)值：實(shí)現(xiàn)商戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型

餐飲篇：從支付入手，依托交易數(shù)據(jù)連接前、后臺(tái)

聚合支付服務(wù)商從支付入手，沉淀了餐飲商戶的日常交易數(shù)據(jù)，成為餐飲商戶的數(shù)據(jù)中臺(tái)，連接其前、后臺(tái)。在幫助餐飲商戶完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中，聚合支付服務(wù)商除了為餐飲商戶提供便捷的收銀解決方案之外，還為餐飲商戶提供了包含線上外賣、線下自助點(diǎn)餐、后廚管理等一整套的解決方案。

零售篇：打包上游供應(yīng)商服務(wù)，助力商戶“智慧門店”升級(jí)

聚合支付服務(wù)商助力零售商戶“智慧門店”的升級(jí)，本質(zhì)上是對(duì)零售商戶“降本增效”的提升。對(duì)于零售行業(yè)來說，最重要的兩個(gè)點(diǎn)就是效率和成本，因此是否能夠做到數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)運(yùn)營決策是零售商戶升級(jí)“智慧門店”的關(guān)鍵。聚合支付服務(wù)商的核心優(yōu)勢在于能夠獲取到零售商戶的交易數(shù)據(jù)，從而可以集合上游其他供應(yīng)商服務(wù)為零售場景提供整體的數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案。

醫(yī)療篇：優(yōu)化就醫(yī)流程，解放醫(yī)務(wù)人力，提高醫(yī)療體驗(yàn)

在醫(yī)療健康場景下，聚合支付幫助醫(yī)院快速對(duì)接各個(gè)主流支付渠道，實(shí)現(xiàn)就醫(yī)全流程的支付線上化，使患者能夠在醫(yī)院、官網(wǎng)、APP、公眾號(hào)等不同渠道均擁有良好的訂單支付體驗(yàn)，縮短掛號(hào)排隊(duì)、繳費(fèi)排隊(duì)的時(shí)間。除此之外，部分聚合支付服務(wù)商還為醫(yī)院提供定制化的平臺(tái)管理服務(wù)，如查賬對(duì)賬、日常交易管理與分析等，為醫(yī)院提供醫(yī)療運(yùn)營方面的解決方案。聚合支付對(duì)醫(yī)療場景的改造，從支付接入入手，實(shí)現(xiàn)了就醫(yī)流程的優(yōu)化，解放醫(yī)務(wù)人力，進(jìn)一步提高醫(yī)療效率與就醫(yī)體驗(yàn)。

聚合支付行業(yè)未來趨勢

生態(tài)打造成為商戶端服務(wù)重點(diǎn)

多元服務(wù)能力取代單一支付能力成為聚合支付核心競爭力

聚合支付的本職業(yè)務(wù)是基于二維碼的支付，掃碼日常高頻的特征會(huì)使小問題快速放大，因而聚合服務(wù)商的首要任務(wù)是保證支付功能及支付衍生服務(wù)的質(zhì)量，包括但不限于合作洽談、物料與設(shè)備鋪設(shè)、系統(tǒng)安裝、機(jī)具設(shè)備維護(hù)、定期客戶拜訪等。2019年以來，基于對(duì)監(jiān)管政策與上游支付機(jī)構(gòu)抵制零費(fèi)率維護(hù)服務(wù)商市場健康發(fā)展的響應(yīng)，主要聚合支付服務(wù)商對(duì)支付渠道費(fèi)率進(jìn)行上調(diào)，費(fèi)率的市場化回歸標(biāo)志聚合市場走向理性健康發(fā)展，同時(shí)也說明大規(guī)模的商戶爭奪暫時(shí)告一段落，市場教育基本完成。因此，基于支付服務(wù)與費(fèi)率的支付能力對(duì)行業(yè)競爭的影響力將在一定程度被削弱，對(duì)于商戶而言，其未來的核心關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向精耕細(xì)作的全流程服務(wù)方案與變現(xiàn)，針對(duì)商戶而提供的精準(zhǔn)營銷、店鋪管理、活動(dòng)規(guī)劃、金融服務(wù)等將成為聚合支付服務(wù)商核心競爭力的體現(xiàn)。需注意的是，在公眾號(hào)流量變現(xiàn)的過程中，聚合服務(wù)商應(yīng)注重消費(fèi)者敏感信息的保護(hù)，不進(jìn)行非法存儲(chǔ)或交易，維護(hù)用戶隱私安全。

(來源：艾瑞 編選：網(wǎng)經(jīng)社)