(網(wǎng)經(jīng)社訊)2019H1歸母凈利同比增54%,供應(yīng)鏈金融顯著支撐盈利增長(zhǎng)。公司2019上半年?duì)I業(yè)收入499億元,同比增長(zhǎng)12%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.93億元,同比增長(zhǎng)53.7%,盈利水平創(chuàng)歷史同期新高;其中2019Q2歸母凈利潤(rùn)0.61億元,同比增長(zhǎng)51.5%。2019H1公司毛利同比增長(zhǎng)1.04億元,而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)毛利同比增長(zhǎng)0.71億元,貢獻(xiàn)了公司毛利增幅的68%。
資訊業(yè)務(wù)凈利同比增長(zhǎng)31%,會(huì)員培訓(xùn)板塊增長(zhǎng)顯著。2019上半年公司資訊業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.47億元,占48%;電商平臺(tái)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.51億元,占52%。2019年上半年公司資訊業(yè)務(wù)凈利同比增長(zhǎng)30.6%,在資訊業(yè)務(wù)的四大板塊中,會(huì)員培訓(xùn)板塊的營(yíng)收和毛利增速最高。
上海鋼銀電商平臺(tái)凈利同比增長(zhǎng)99%,供應(yīng)鏈營(yíng)收持續(xù)提升。2019上半年上海鋼銀實(shí)現(xiàn)平臺(tái)結(jié)算量1426.16萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)13.6%;凈利潤(rùn)1.20億元,同比增長(zhǎng)99%;平臺(tái)噸鋼凈利潤(rùn)8.41元,同比增長(zhǎng)75.14%;其中,平臺(tái)供應(yīng)鏈金融服務(wù)的營(yíng)收為153.77億元,同比增長(zhǎng)24.03%,占電商平臺(tái)總營(yíng)收的30.93%,是平臺(tái)噸鋼盈利水平提升的重要原因之一。電商平臺(tái)平均訂單金額為25.77萬(wàn)元(含稅),以小微訂單為主。
預(yù)告2019Q3凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.8%~57.17%。公司預(yù)計(jì)2019年1~9月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.31~1.50億元,同比增長(zhǎng)35%~55%;其中2019Q3單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.38~0.57億元,同比增長(zhǎng)3.8%~57.17%。
看好中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì),維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2019H1營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、平臺(tái)交易量等數(shù)據(jù)均同比顯著增長(zhǎng)。從長(zhǎng)期來(lái)看,隨著鋼鐵行業(yè)重歸供過(guò)于求,鋼鐵電商在產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)將增強(qiáng),公司作為行業(yè)龍頭有望受益,我們維持公司“增持”評(píng)級(jí)。鑒于公司Q3業(yè)績(jī)預(yù)告低于我們此前預(yù)測(cè),我們調(diào)低盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司2019-2021年EPS分別為1.26元/股、1.93元/股、2.67元/股。
風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼鐵電商行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn);公司經(jīng)營(yíng)不善的風(fēng)險(xiǎn),例如收購(gòu)不當(dāng);電商平臺(tái)交易以及供應(yīng)鏈金融潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)等。（來(lái)源：光大證券 文/王凱 王招華 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
