(網(wǎng)經(jīng)社訊)龍頭地位穩(wěn)固,增長動能不斷:公司是富士康科技集團旗下定位工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的子公司,也是全球通信網(wǎng)絡設備和云服務設備智能制造龍頭,在客戶資源、制造運營和供應鏈能力、研發(fā)和技術等方面具備領先優(yōu)勢,未來數(shù)年將維持穩(wěn)定增長:
1)5G孕育公司成長新動能。公司有1,200多名人員從事5G及云、網(wǎng)相關研發(fā),取得通信網(wǎng)絡領域多項技術的突破,其中已完成5G小基站、UE、MIMO天線等5G關鍵技術,有利于在5G核心層與網(wǎng)絡層的布建與數(shù)據(jù)傳輸領域搶占先機。公司客戶包括諾基亞、愛立信、華為、夏普、NEC等,在7月份已開始5G產(chǎn)品出貨。
2)云服務設備制造龍頭,持續(xù)受益云市場增長。公司在客戶多元化、全球業(yè)務布局方面具備領先優(yōu)勢,市占率高達5成,2018年客戶群體由網(wǎng)絡通訊領域擴展到了電信運營商。8K新技術等拉動IaaS市場17-21年CAGR為28%,帶來設備的新一輪需求。
3)精密工具和工業(yè)機器人定位高端,持續(xù)受益智能制造。公司是精密工具行業(yè)領導者,發(fā)展多年已積累關鍵核心技術,具備電子行業(yè)全類型工具的研發(fā)制造能力,也可提供整體解決方案。未來公司將由傳統(tǒng)工具發(fā)展到智能工具,對外賦能。公司機器人產(chǎn)品主要用于執(zhí)行重復度較高或危險度較高工作,除自用外也對外銷售。
構建工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新生態(tài):公司領先布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),霧小腦、燈塔工廠、FiiCloud云平臺已成功應用在賦能熄燈工廠,業(yè)務管理系統(tǒng)FMCS等多領域。部分子公司已通過FiiCloud云實現(xiàn)設備稼動率、刀具開發(fā)周期、能耗等方面的提升,無憂生產(chǎn)線在一季度實現(xiàn)營收47億元。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)未來有望改善公司的盈利水平等財務指標。公司也入選世界經(jīng)濟論壇16家燈塔工廠。未來公司將逐步對外賦能,持續(xù)推動傳統(tǒng)制造向先進制造升級。
財務預測與投資建議
我們預測公司2019-21年每股收益分別為0.94、1.04、1.18元,根據(jù)可比公司給予公司19年18倍PE,對應目標價為16.92元,首次給予買入評級。
風險提示
公司智能制造業(yè)務發(fā)展不及預期、通信設備毛利率變化的影響、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不及預期。（來源：東方證券 文/蒯劍 馬天翼 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
