(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件
圓通速遞發(fā)布2019年5月快遞業(yè)務(wù)主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告圓通速遞發(fā)布2019年5月快遞業(yè)務(wù)主要經(jīng)營數(shù)據(jù),公司實現(xiàn)快遞產(chǎn)品收入21.65億元,同比增加12.93%;業(yè)務(wù)完成量7.18億票,同比增長28.20%;快遞產(chǎn)品單票收入3.02元,同比下降11.92%。
簡評
量增對沖價減,公司營收維持穩(wěn)健增長
受三四線城市及農(nóng)村網(wǎng)購需求爆發(fā)、電商經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長推動,2019年以來快遞行業(yè)保持高速發(fā)展。1-5月份,全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計完成223億件,同比增長24.9%。5月份單月全國快遞業(yè)務(wù)量為52.3億件,同比增長25.2%,公司5月業(yè)務(wù)量增速高于行業(yè)增速3個百分點。從單票收入來看,5月公司快遞產(chǎn)品單票收入同比降低0.4元,環(huán)比下降0.09元,快遞行業(yè)持續(xù)的價格戰(zhàn)對公司單票收入造成了較大的影響。量增對沖價減,公司營收維持12.93%的穩(wěn)健增長。
高資本投入優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)建設(shè),運輸與中心操作成本明顯下降
公司近年來強(qiáng)力推進(jìn)降本增效及核心競爭能力的構(gòu)建。2018年公司資本開支加速,購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及長期資產(chǎn)支付現(xiàn)金為34.83億元,同比增加103%。截止2018年底,公司自有車輛達(dá)到1199輛,自有機(jī)隊數(shù)量達(dá)12架,自動化分揀設(shè)備累計完成布局39套。根據(jù)公司2019年規(guī)劃,將繼續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè),聚焦成本管控。2018年快遞行業(yè)競爭較為激烈,公司單票收入為3.44元,同比下降0.24元。但公司大力落實成本管控,單票運輸成本及單票網(wǎng)點中轉(zhuǎn)成本分別下降0.13元和0.11元,僅為0.80元和0.40元。疊加其他環(huán)節(jié)成本小幅下降,公司全年單票毛利為0.42元,同比增長0.03元。受此影響,2018年公司實現(xiàn)歸母凈利潤19.04億元,同比增長31.97%。
國內(nèi)國際融合發(fā)展,深化國際化發(fā)展戰(zhàn)略
公司不斷擴(kuò)大運營建設(shè)與自有航空隊伍,堅持國際化發(fā)展原則。2018年公司與17個國家或地區(qū)的18家郵政或快遞公司達(dá)成了戰(zhàn)略合作關(guān)系,在全球擁有54個自建站點,業(yè)務(wù)范圍覆蓋超過150個國家、超過2000條國際航線,在通達(dá)系中公司網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)勢逐漸體現(xiàn)。2018年公司子公司圓通國際實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入44.63億港元,同比增長21.6%,實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤1.04億港元,同比增長6.8%。
公司近年來持續(xù)加大對快件時效與服務(wù)質(zhì)量的考核,通過運盟等先進(jìn)信息系統(tǒng)實現(xiàn)時效數(shù)據(jù)系統(tǒng)化及運輸全程可視化,不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)員管控終端,服務(wù)質(zhì)量提升明顯。2018年公司平均有效申訴率為百萬分之2.70,較2017年降低百萬分之3.02,降幅為52.86%。服務(wù)質(zhì)量的明顯優(yōu)化有力的增強(qiáng)了公司面對激烈市場競爭的能力,為公司進(jìn)一步拓展市場奠定了良好的基礎(chǔ)。
盡管快遞行業(yè)價格戰(zhàn)仍在削弱公司單票收入,但考慮到公司信息化及自動化不斷提升,單票成本有望持續(xù)下降,我們判斷公司盈利水平仍將穩(wěn)健提升。我們預(yù)計公司2019年-2021年營業(yè)收入分別為343.31億元、407.17億元、484.37億元,歸母凈利潤分別為22.02億元、25.01億元、28.70億元,首次覆蓋,給予“買入”評級。（來源：中信建投證券 文/萬煒；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
