(網(wǎng)經(jīng)社訊)社區(qū)生鮮:市場(chǎng)空間廣闊,競(jìng)爭(zhēng)加劇。
①社區(qū)+生鮮屬性,市場(chǎng)空間大:據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院,2017年我國(guó)生鮮市場(chǎng)交易規(guī)模1.8萬(wàn)億元,2011-2017年CAGR
約8.13%;中國(guó)小區(qū)居住環(huán)境導(dǎo)致人們生活半徑基本為單位和小區(qū),社區(qū)生鮮業(yè)態(tài)可有效滿(mǎn)足消費(fèi)者的即時(shí)、高頻需求;②資本入局,驅(qū)動(dòng)模式創(chuàng)新:隨著零售龍頭及資本方入局,新模式不斷興起,逐漸形成社區(qū)生鮮店、前置倉(cāng)電商、到家到店結(jié)合、社區(qū)拼團(tuán)等商業(yè)模式,均以效率為核心(更近更快、更有效的商品組合、更優(yōu)化的面積與陳列),且各模式之間取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互融合發(fā)展。
到店為主的社區(qū)生鮮店模式。400-500平米社區(qū)店,主打生鮮,便捷、低價(jià)、優(yōu)質(zhì);但依賴(lài)供應(yīng)鏈與品牌效應(yīng),跨區(qū)域難度較大。①生鮮傳奇:五定原則打造標(biāo)準(zhǔn)化門(mén)店,選品策略寬而淺,自有品牌&基地直采,據(jù)生鮮傳奇APP顯示,合肥門(mén)店數(shù)超100家;測(cè)算單店坪效3.3萬(wàn)元/平米時(shí),凈利率可達(dá)4%
。③誼品生鮮:垂直供應(yīng)鏈&合伙人制快速展店,據(jù)《商業(yè)觀(guān)察家》報(bào)道,2018年底近400家門(mén)店覆蓋11省,預(yù)計(jì)2019年開(kāi)店至1000家;測(cè)算成熟店日銷(xiāo)5萬(wàn)元,分紅除稅后凈利率3%
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純到家的前置倉(cāng)電商模式。將前置倉(cāng)建在社區(qū)周邊,配送效率及物業(yè)可獲取性高,注重到家體驗(yàn)、商品品質(zhì)與復(fù)購(gòu)率,初期拉新若過(guò)度促銷(xiāo)會(huì)嚴(yán)重?fù)p耗毛利率。①每日優(yōu)鮮:在全國(guó)10大核心城市建立城市分選中心+社區(qū)配送中心,據(jù)億邦動(dòng)力網(wǎng)報(bào)道,一線(xiàn)城市整體盈利;②叮咚買(mǎi)菜:提供“0配送費(fèi)+0起送額、29分鐘送達(dá)”的到家服務(wù),據(jù)《商業(yè)觀(guān)察家》報(bào)道,在上海有200余個(gè)前置倉(cāng),2019年初進(jìn)入杭州,測(cè)算日均訂單1250單時(shí)基本盈虧平衡;③樸樸超市:深耕福州市場(chǎng),據(jù)搜狐新聞報(bào)道,預(yù)計(jì)2018年底前置倉(cāng)約30個(gè),并擬向廈門(mén)、武漢等地?cái)U(kuò)張,因補(bǔ)貼力度較大,尚未盈利。
到家+到店的綜合模式。結(jié)合到家和到店優(yōu)勢(shì),滿(mǎn)足用戶(hù)全渠道消費(fèi)需求,但線(xiàn)上培育期拉低毛利率,對(duì)門(mén)店運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈、技術(shù)等綜合要求高。
①盒馬鮮生:據(jù)公司官網(wǎng)顯示,截至2019年3月11日,門(mén)店數(shù)達(dá)138家,低線(xiàn)市場(chǎng)與大潤(rùn)發(fā)合作開(kāi)設(shè)盒小馬,擬開(kāi)設(shè)500-1000平米的“日日鮮菜場(chǎng)”小業(yè)態(tài);目前整體仍虧損,敏感性分析,測(cè)算BEP為日銷(xiāo)60-80萬(wàn)元,毛利率22%-26%;②永輝mini店:以生鮮為主,300-600平米社區(qū)店,以大店為依托,子母店協(xié)同,且可用較輕模式如小程序、拼團(tuán)等在店內(nèi)嫁接一部分到家業(yè)務(wù);與傳統(tǒng)社區(qū)生鮮店相比,其商業(yè)模型效率更高、競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng),具備開(kāi)展到家業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)和全國(guó)可復(fù)制性,值得重點(diǎn)關(guān)注。
投資邏輯與個(gè)股推薦:看好生鮮供應(yīng)鏈優(yōu)、門(mén)店密度高且貼近社區(qū)、具備快速與高效展店能力的超市公司;推薦生鮮運(yùn)營(yíng)能力領(lǐng)先的永輝超市和家家悅,以及積極推進(jìn)門(mén)店生鮮改造的四川便利店龍頭紅旗連鎖等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:跨區(qū)經(jīng)營(yíng)的不確定性,新業(yè)態(tài)發(fā)展不及預(yù)期,消費(fèi)持續(xù)疲軟。（來(lái)源：海通證券 文/汪立亭 李宏科 編選：網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心）
