(網(wǎng)經(jīng)社訊)3Q18單季度收入為6.25億元,同比增長43.61%;歸母凈利潤0.45億元,同比增長3.63%;扣非后歸母凈利潤0.40億元,同比下滑17.22%。收入方面繼續(xù)高增長,主要是自主品牌面膜和代理品牌業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長。
銷售費(fèi)用快速增長拖累利潤,3Q18銷售費(fèi)用同比增長63.67%,高于三季度收入端43.61%的增速。我們認(rèn)為原因主要是公司主動(dòng)推廣新產(chǎn)品和面膜市場競爭激烈所致。
近期,御家匯擬通過支付現(xiàn)金方式購買北京茂思60%股權(quán),交易金額為10.2億元。北京茂思為“阿芙“精油”品牌方,截止到2018年6月30日,北京茂思約有96家直營店鋪,80家線下經(jīng)銷商。2017年收入5.82億元,歸母凈利潤0.68億元,毛利率64.55%,凈利率11.63%。2018年上半年收入為2.73億元,歸母凈利潤0.32億元。此次收購,標(biāo)的公司承諾2018年凈利潤不低于0.85億元,對應(yīng)2018年估值20倍PE。
盈利預(yù)測:預(yù)計(jì)2018、19年歸母凈利潤為1.84、2.44億。
風(fēng)險(xiǎn)提示:面膜行業(yè)競爭激烈,收購標(biāo)的業(yè)績承諾期較短。（來源：中信建投證劵 文/陳萌 編選：電子商務(wù)研究中心）
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