(電子商務(wù)研究中心訊)經(jīng)營(yíng)分析
高品質(zhì)服務(wù)保障業(yè)務(wù)量持高增長(zhǎng):韻達(dá)股份2017年業(yè)務(wù)量達(dá)到47.2億件,同比增長(zhǎng)47%,遠(yuǎn)超行業(yè)增速,主要原因是公司信息化及精益經(jīng)營(yíng)保障其業(yè)務(wù)運(yùn)行的服務(wù)質(zhì)量及效率,全年韻達(dá)有效申訴率為2.2件/百萬(wàn)件,遠(yuǎn)低于行業(yè)平均6.12,而C端客戶對(duì)公司服務(wù)的認(rèn)可導(dǎo)致B端客戶選擇韻達(dá)的意愿增強(qiáng)。單件收入為1.94元,較上期下降0.19元;其中由于電子面單占比持續(xù)上升,單件面單費(fèi)同比下降0.18元。
單件成本全面下降,成本管控、規(guī)模效應(yīng)效果顯著:公司全年實(shí)現(xiàn)毛利28.9億元,同比增加26%;單件毛利達(dá)到0.56元,同比下降14.5%,主要由于單件面單收入下降幅度較大;但從成本端來(lái)看,公司單件面單、中轉(zhuǎn)成本均出現(xiàn)明顯下降,降幅分別為0.02、0.07元/件;在考慮加盟商自跑的情況下,單件運(yùn)輸成本每件下降0.02元、單件中轉(zhuǎn)成本每件下降0.06元,表示公司全年在成本管控、規(guī)模優(yōu)勢(shì)提升產(chǎn)能利用率上取得了顯著成果。另外全年三費(fèi)同比僅增加15%,單件費(fèi)用出現(xiàn)明顯下降,
“一體兩翼”打造綜合物流生態(tài)圈,定增完成經(jīng)營(yíng)效率將進(jìn)一步提升:公司深入推進(jìn)“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略,構(gòu)建“以快遞核心業(yè)務(wù)為主體、以周邊產(chǎn)品開發(fā)和新業(yè)態(tài)發(fā)展為兩翼”的綜合物流“生態(tài)圈”;2017年公司快運(yùn)業(yè)務(wù)量完成6.45萬(wàn)噸,實(shí)現(xiàn)收入約2270萬(wàn)元,已開通網(wǎng)點(diǎn)2737家;截至2017年底,韻達(dá)股份已在24個(gè)國(guó)家和地區(qū)開通國(guó)際業(yè)務(wù),可利用倉(cāng)庫(kù)資源達(dá)383個(gè),約150萬(wàn)方。公司在2018年4月完成39億定增,募投資金主要強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量產(chǎn)能置換及購(gòu)買土地,公司運(yùn)行網(wǎng)絡(luò)將更加穩(wěn)定及高效。
盈利調(diào)整
我們預(yù)計(jì)韻達(dá)股份2018-20年EPS為1.65/2.17/2.96元/股。韻達(dá)具有出色成本控制能力,在保持競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)可保障業(yè)績(jī)?cè)鏊?定增進(jìn)一步提升網(wǎng)絡(luò)自動(dòng)化及信息化水平實(shí)現(xiàn)高效高質(zhì)的快遞服務(wù)。給予“買入”評(píng)級(jí)
風(fēng)險(xiǎn)提示
電商增速不及預(yù)期,出現(xiàn)大規(guī)模價(jià)格戰(zhàn)等。（來(lái)源：國(guó)金證券 文/蘇寶亮；編選：電子商務(wù)研究中心）
