(電子商務(wù)研究中心訊)阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2018財(cái)年報(bào)告，超出市場預(yù)期，阿里云表現(xiàn)尤其搶眼，連續(xù)12個(gè)季度實(shí)現(xiàn)翻番增長。作為國內(nèi)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)航者，阿里云的爆發(fā)只是上半場，基礎(chǔ)設(shè)施之后更為廣闊的應(yīng)用服務(wù)將更加值得期待。
“三巨頭”持續(xù)爆發(fā)，云計(jì)算時(shí)代已來。18QI阿里云業(yè)務(wù)收入同比增長102.7%至43.9億元，占總收入的7.1%，連續(xù)12個(gè)季度規(guī)模翻番；2018財(cái)年阿里云收入為133.9億元，YoYl01.0%。全球云計(jì)算“三巨頭”再次同時(shí)實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)超同業(yè)的搶眼增長：亞馬遜2018QIAWS實(shí)現(xiàn)營收54.4億美元，YoY4g%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤14億美元，YoY57%，占亞馬遜營業(yè)利潤的74%；微軟2018Q1Azure營業(yè)收入同比增長93%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)11季度業(yè)績增長。巨頭的集體爆發(fā)充分印證云計(jì)算時(shí)代的到來，對傳統(tǒng)IT架構(gòu)的變革已經(jīng)全面展開，同時(shí)也昭示著IaaS行業(yè)超強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”。
降價(jià)同期收入高增長，強(qiáng)大的規(guī)模效應(yīng)。阿里云服務(wù)持續(xù)降價(jià)仍不擋營收三位數(shù)增長，同時(shí)虧損持續(xù)收窄：一是由于付費(fèi)用戶數(shù)快速增長和客單價(jià)的持續(xù)提升，二是營運(yùn)成本的持續(xù)優(yōu)化，這充分得益于其強(qiáng)大的規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)提升。IaaS超強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)的背后．一方面是資本壁壘，另一方面是服務(wù)器利用率提升以及資源的耦合配置帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
科技周期分為上下半場，IaaS之后SaaS太幕開啟。每一輪信息化領(lǐng)域的重大變革都以打破之前的資源獲取壁壘為標(biāo)志，創(chuàng)新門檻大幅下降。阿里為降低自身IT成本，自主研發(fā)大規(guī)模分布式計(jì)算操作系統(tǒng)“飛天”打破服務(wù)器門檻，提供云計(jì)算服務(wù)，揭開新一輪信息化巨幕。每一輪的科技周期必將分為上下半場，IaaS層已全面爆發(fā)，企業(yè)節(jié)省的IT支出將賦能更多創(chuàng)新軟件服務(wù)應(yīng)用的投入，SaaS市場規(guī)模將數(shù)倍于IaaS。
投資建議：云計(jì)算IaaS層具有超強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)，巨頭們的全面爆發(fā)標(biāo)志著勢不可擋的云計(jì)算時(shí)代的到來，上半場基礎(chǔ)設(shè)施將大力推動(dòng)下半場應(yīng)用服務(wù)的發(fā)展，SaaS迎來黃金發(fā)展期。我們認(rèn)為具有公有云能力的公司成長能力更強(qiáng)且更具有長期持續(xù)性，重點(diǎn)推薦：用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國際（港股）、廣聯(lián)達(dá)、泛微網(wǎng)絡(luò)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)落后風(fēng)險(xiǎn)；云計(jì)算進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。（來源：招商證券 文/劉澤晶 劉玉萍 宋興未 編選：電子商務(wù)研究中心）
