(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:跨境通發(fā)布2017年業(yè)績(jī)快報(bào),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入140億元,同比增長(zhǎng)63.99%,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)7.51億元,同比增長(zhǎng)90.73%,對(duì)應(yīng)EPS為0.52元,同比增加79.31%。
點(diǎn)評(píng):
全年歸母凈利90%增長(zhǎng)符合預(yù)期,四季度銷售旺季業(yè)績(jī)?cè)鏊俜磸棥?/strong>公司在2017年三季報(bào)中披露全年業(yè)績(jī)預(yù)告為歸母凈利變動(dòng)幅度80%~110%;本次業(yè)績(jī)快報(bào)歸母凈利增長(zhǎng)90%符合預(yù)期。公司2017年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)82%,全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到90%主要得益于四季度旺季的銷售加速增長(zhǎng),同比100.8%。2017年“黑五”購(gòu)物節(jié)亮眼的銷售數(shù)據(jù)是公司四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的縮影,“黑五”當(dāng)天總銷售額同比增長(zhǎng)115.9%,其中電子主站gearbest實(shí)現(xiàn)同比200%增長(zhǎng)。
公司跨境出口電商相關(guān)數(shù)流量數(shù)據(jù)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好,乘勢(shì)而為,高速增長(zhǎng)可持續(xù)。根據(jù)simailar流量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),公司電子自營(yíng)主站gearbest和服裝自營(yíng)主站zaful2017年內(nèi)均維持上漲趨勢(shì),且四季度加速上漲。根據(jù)Alexa數(shù)據(jù),電子主站gearbest2017年流量維持高位;新的服裝主站zaful2017年流量同比增長(zhǎng)379%。子公司前海帕托遜的主流品牌mpow在亞馬遜平臺(tái)上的銷售月度評(píng)論數(shù)2017年也同樣呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢(shì)。公司自營(yíng)平臺(tái)和第三方平臺(tái)流量的快速增長(zhǎng)具有慣性,是公司未來(lái)業(yè)績(jī)維持較高速增長(zhǎng)的核心支撐力。
外延式收購(gòu)、合規(guī)化、經(jīng)營(yíng)效率提高等精細(xì)化管理持續(xù)推進(jìn),在明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì)下開始追求增長(zhǎng)質(zhì)量。2017年12月收購(gòu)的進(jìn)口代運(yùn)營(yíng)優(yōu)壹電商100%股權(quán)完成過(guò)戶;2018年1月公司公告稱將完成前海帕托遜剩余10%的股權(quán)收購(gòu),收購(gòu)PE為12(按17、18年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)平均數(shù)),收購(gòu)價(jià)格合理;公司前兩年發(fā)展的第一要義是追求規(guī)模的快速增長(zhǎng),塑造規(guī)模壁壘;在2016年規(guī)模優(yōu)勢(shì)足夠明顯的背景下,2017年是公司業(yè)務(wù)合規(guī)陽(yáng)光化以及經(jīng)營(yíng)效率及質(zhì)量提升的關(guān)鍵一年。
投資建議:預(yù)計(jì)2017-2019年公司EPS為0.52/0.80/1.08元,對(duì)應(yīng)PE分別為35/23/17倍,我們給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn),海外法律及政策風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：東北證券 文/瞿永忠 王曉艷 編選：電子商務(wù)研究中心）
