(電子商務(wù)研究中心訊) 公司1月14日晚間公告,鑒于前海帕拓遜在2015年、2016年均超額完成凈利潤(rùn)指標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾,公司擬以2.7億元收購(gòu)前海帕拓遜剩余10%的股權(quán)。本次交易完成后前海帕拓遜將成為公司的全資子公司。
本次收購(gòu)按照資產(chǎn)出售方承諾帕拓遜于2017年、2018年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)平均數(shù)的12倍市盈率確定帕拓遜的整體估值,即帕拓遜100%股權(quán)的整體估值按照27億元計(jì)算,公司收購(gòu)帕拓遜10%股權(quán)的交易對(duì)價(jià)為2.7億元。
【評(píng)論】
前海帕拓遜是公司跨境電商出口業(yè)務(wù)的主力,整體收購(gòu)進(jìn)一步加碼電商出口實(shí)力。自從公司主頁(yè)從服裝零售轉(zhuǎn)型為跨境電商業(yè)務(wù)以來(lái),公司業(yè)績(jī)?nèi)嫦蚝谩?017年上半年,公司跨境電商出口業(yè)務(wù)共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.10億元,同比增長(zhǎng)53.72%,營(yíng)收占比88.12%,兩大出口平臺(tái)前海帕拓遜和環(huán)球易購(gòu)貢獻(xiàn)卓越,前海帕拓遜同期營(yíng)收達(dá)到8.80億元,同比增長(zhǎng)114.59%。前海帕拓遜主要通過(guò)亞馬遜等第三方平臺(tái),以自有品牌為主在全球進(jìn)行銷售,業(yè)務(wù)范圍覆蓋20多個(gè)城市和地區(qū)。公司收購(gòu)前海帕拓遜剩余股權(quán)后,將全面接管和監(jiān)督其經(jīng)營(yíng)決策和戰(zhàn)略布局,進(jìn)一步提高整體跨境電商出口實(shí)力。
業(yè)績(jī)承諾保證公司利潤(rùn)水平,提高盈利能力。根據(jù)公告顯示,前海帕拓遜做出業(yè)績(jī)承諾:2017年和2018年的凈利潤(rùn)分別不低于1.8億元和2.7億萬(wàn)元。2017年1-11月前海帕拓遜實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約1.4億元,預(yù)計(jì)全年很有可能實(shí)現(xiàn)2017年的業(yè)績(jī)承諾。收購(gòu)活動(dòng)保證公司的盈利情況,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
作為新興貿(mào)易業(yè)態(tài),跨境電商行業(yè)相應(yīng)“一帶一路”的政策號(hào)召,促進(jìn)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易深化。據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),預(yù)計(jì)2017年全年,跨境電子商務(wù)的出口額將超過(guò)6.6萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)20%。我們繼續(xù)看好公司在跨境電商出口B2C業(yè)務(wù)上的絕對(duì)龍頭地位,未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３种懈咚僭鲩L(zhǎng)?？紤]收購(gòu)前海帕拓遜10%的少數(shù)股東損益,暫不考慮收購(gòu)優(yōu)壹電商將要并表的利潤(rùn)貢獻(xiàn),我們預(yù)計(jì):2017、2018、2019跨境通的每股收益分別為0.52、0.82、1.16元,對(duì)應(yīng)的市盈率分別為36、23、16倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
跨境電商相關(guān)政策不確定的風(fēng)險(xiǎn);
全球貿(mào)易環(huán)境風(fēng)險(xiǎn);
國(guó)際匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);
前海帕拓遜無(wú)法完成業(yè)績(jī)承諾的風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：西藏東方財(cái)富證券 文/盧嘉鵬 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
