(電子商務(wù)研究中心訊) 事件。
8月31日,公司發(fā)布2017年半年度報告:上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入837.46億元,同比增長21.87%;實現(xiàn)歸母凈利潤2.91億元,同比增長340.53%;
折合EPS為0.03元/股,同比增長250%。
零售:銷售規(guī)模擴大、費用控制見成效,歸母凈利潤大幅提高。
公司線上商品銷售收入增長、費用得到有效控制,歸母凈利潤大幅度提高。
2017年上半年,公司營業(yè)收入837.46億元,同比增長21.87%。整體來看,2017年上半年公司商品銷售規(guī)模為1,046.24億元,同比增長22.26%。其中,公司線上自營商品銷售收入413.65億元,同比增長61.39%。此外,公司可比店面收入增加以及線上規(guī)模保持快速增長,所帶來的租金、人員等固定費用規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn);合理倉儲部署,物流運營效率提升;加強績效考核,注重投入產(chǎn)出,人效提高,報告期內(nèi)運營費用率同比下降1.56%。由此帶來報告期內(nèi)公司三項費用率水平同比下降1.52%。收入提升以及費用下降直接導(dǎo)致公司歸母凈利潤同比增長340.53%。
物流:收購天天快遞,大力拓展業(yè)務(wù),發(fā)展良好。
2017年上半年,公司大力發(fā)展物流的倉儲能力、提升了運營效率。公司于2016年12月30日以29.75億元(含股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅)收購天天快遞70%股份。
天天快遞的股權(quán)于2017年4月完成交割,并于2017年上半年與公司合并報表。2017年上半年,公司(包含天天快遞)共擁有倉儲及相關(guān)配套總面積614平方米,擁有快遞網(wǎng)點18,769個,覆蓋了352個地級市及2,810個區(qū)縣城市。此外,公司物流注重服務(wù)質(zhì)量提升以及對外開放程度,社會化收入(不含天天快遞)同比增長152.67%。天天快遞并入報表后,加持了公司業(yè)績。并且與公司原有的物流業(yè)務(wù)融合,實現(xiàn)在倉儲、干線、末端等方面全面整合,不僅可以提高配送效率,降低運營成本;更能有效地提高客戶體驗滿意度、增加用戶粘性。
金融:聚焦核心業(yè)務(wù),金融業(yè)務(wù)總體交易規(guī)模實現(xiàn)增長。
2017年上半年,公司圍繞消費金融、支付、供應(yīng)鏈融資、理財保險等,退出了包括“任性貸”、“支付收款寶”、“小微貨速融”、“延保手機盜搶險”等創(chuàng)新產(chǎn)品,在滿足用戶金融服務(wù)需求的同時,也大大的提升用戶體驗。公司籌建蘇寧銀行,打造“科技驅(qū)動的O2O銀行”,致力于打造線上線下高度融合發(fā)展的新型互聯(lián)網(wǎng)科技銀行業(yè)務(wù)模式,為更多的企業(yè)、機構(gòu)、個人提供高品質(zhì)的金融服務(wù)。公司金融業(yè)務(wù)在上半年的總體交易規(guī)模實現(xiàn)同比增長172%。
盈利預(yù)測與估值。
假設(shè):1、線上收入2017E/2018E/2019E增速分別為60%/40%/30%;2、線下門店數(shù)量2017E/2018E/2019E分別為家2,793/2,670家/2,369家;3、2017E/2018E/2019E單店營業(yè)收入分別為0.15億元/0.13億元/0.10億元,我們預(yù)計2017E/2018E/2019E營業(yè)收入分別為1,829.98億元/2,226.53億元/2,627.31億元。歸母凈利潤將分別為5.58億元/25.07億元/34.07億元,對應(yīng)的EPS為0.06元/0.27元/0.37元。同時,考慮到公司互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型進(jìn)展開展,已經(jīng)完成對物流、金融及娛樂等布局,未來具備較大的成長空間,首次覆蓋,給予公司投資評級“增持”。
風(fēng)險提示。
線上銷售規(guī)模增長不及預(yù)期、與阿里合作不及預(yù)期、業(yè)務(wù)融合與協(xié)同性不及預(yù)期。（來源：聯(lián)訊證券；文/王鳳華；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
