(電子商務研究中心訊) 投資要點:
付費習慣、移動閱讀與需求升級共振,數(shù)字閱讀第二春。在全民閱讀政策激勵、網文改編作品大熱、資本涌入數(shù)字閱讀產業(yè)的催化下,數(shù)字閱讀呈現(xiàn)出二次增長的態(tài)勢,16年數(shù)字內容總量增長率達到88.2%。數(shù)字閱讀在移動互聯(lián)網時代的第二次爆發(fā)確定性較高:
1)版權保護嚴格、內容付費習慣全面形成;2)閱讀活動與移動端具有高度適配性;3)居民需求持續(xù)升級,超過87%的人傾向于自主學習,閱讀成為各年齡階段共同的需求。
訂閱為基、版權為翼、出海可期,數(shù)字閱讀市場空間預計可達550億。數(shù)字閱讀變現(xiàn)多樣,我們估算17年市場規(guī)模接近155億,并預計至2021年可達550億:1)版權意識、付費意愿、用戶粘性促進付費轉化率提高,訂閱收入17年可達124億;2)全版權產業(yè)鏈成型,泛娛樂、衍生品成為新增量,16年版權收入增速達139%,預計17年增速可達80%;3)流量變現(xiàn)活躍,16年廣告收入增速達94%,預計17年增速可達40%;4)享受文化傳播紅利,網絡文學深受海外讀者喜愛,網文出海具有較高的彈性。
新媒體、泛娛樂提供短期增量,數(shù)字閱讀長期回歸內容本質。
就短期看,行業(yè)增量顯現(xiàn):移動閱讀提高單用戶價值、新媒體挖掘增量用戶、泛娛樂反哺原創(chuàng)文學,中文在線有望受益于泛娛樂流量,掌閱有望受益于移動端用戶價值的提升;平治與掌維有望受益于新媒體導流帶來的紅利。就長期看,行業(yè)回歸內容為王,閱文為首的大格局穩(wěn)定,中文在線等積極簽約大神作家、提高優(yōu)質內容原創(chuàng)能力的公司有望長期受益。
關注數(shù)字閱讀新業(yè)態(tài),有聲閱讀強勢增長,知識付費積極探索。
有聲閱讀解放雙手,高度利用碎片時間,市場規(guī)模已達29億,優(yōu)質內容為核心的綜合化競爭一觸即發(fā)。知識付費風口已至:1)互聯(lián)網進入搶占用戶時間的下半場,內容重新中心化趨勢確定,知識付費邏輯得到印證;2)商業(yè)模式多樣,變現(xiàn)探索積極,知識付費獨角獸出現(xiàn);3)專業(yè)化、知識性內容受追捧,高價值良性循環(huán)趨勢顯現(xiàn)。（來源：東吳證券 文/張良衛(wèi) 編選：中國電子商務研究中心）
