(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:
百世物流于周一(6月26日)向美國證券交易委員會(huì)(SEC)提交了IPO招股書,擬融資7.5億美元。
評(píng)論:
1、綜合物流供應(yīng)鏈企業(yè)
2007年,百世物流在杭州成立,最初運(yùn)營供應(yīng)鏈業(yè)務(wù),通過收購匯通快遞和全際通進(jìn)軍快遞和快運(yùn)業(yè)務(wù)。目前,公司業(yè)務(wù)板塊包括快遞、快運(yùn)、供應(yīng)鏈、國際物流、店加和金融業(yè)務(wù),致力于打造一站式的物流和供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)。
雖然曾有過“四通一達(dá)”的稱謂,但是相較于“三通一達(dá)”專注快遞業(yè)務(wù),百世物流多元化特征恒更為顯著。
2、股權(quán)結(jié)構(gòu):創(chuàng)始人+阿里聯(lián)合控制
本次IPO前,百世物流采用A、B、C三類股權(quán)結(jié)構(gòu),C類股東(董事長周韶寧)投票權(quán)為30X,B類股東(阿里投資+菜鳥投資)投票權(quán)為15X,C類股東投票權(quán)為1X。創(chuàng)始人周韶寧控制約47.4%的投票權(quán),阿里系(阿里投資37.6%+菜鳥投資9%)控制46.6%投票權(quán),共同控制公司經(jīng)營。
3、快遞業(yè)務(wù):發(fā)力趕超,重回第一梯隊(duì)
從快遞市場格局看,順豐和EMS(未上市)基本壟斷商務(wù)件市場;通達(dá)系則占據(jù)電商件市場主要份額,其中尤其著名的是民營快遞桐廬幫。
從日均件量上看,快遞市場格局較為清晰:1)商務(wù)件快遞:順豐(含部分電商件)和EMS日均件量分別為700萬件和400萬件;2)電商件快遞:通達(dá)系(一線快遞)日均件量都在600萬件以上,規(guī)模最大的中通超過1200萬件,規(guī)模最小的百世快遞約600萬件;京東、天天等二線快遞日均件量約350-450萬件;快捷、宅急送、全峰等三四線快遞日均件量在100萬件以下。
4、財(cái)務(wù)分析:短期虧損較為嚴(yán)重
2016年,百世物流實(shí)現(xiàn)收入88.44億元(+68.3%),經(jīng)營性虧損13.63億元(虧損額同比擴(kuò)大28.7%)。分業(yè)務(wù)來看,除開展最早的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)盈利(毛利為正)外,收入占比最大的快遞和快運(yùn)業(yè)務(wù)毛利為負(fù),對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生較大拖累。(來源：招商證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
