(電子商務(wù)研究中心訊) 投資事件:
公司年報:(1)2016年收入6.84億元,同比增加38.31%,扣非歸母利潤0.13億元,同比增加22.8倍。(2)利潤分配預(yù)案:10轉(zhuǎn)10派10元。(3)2017年Q1業(yè)績預(yù)告:扭虧為盈利,歸母利潤0.1-0.2億元。
報告摘要:業(yè)績增長得益于電商和保險雙增長。公司電商業(yè)務(wù)包括傳統(tǒng)的B2B業(yè)務(wù)和外貿(mào)綜合服務(wù),后者主要包括海外倉儲、國際品牌孵化、海外客戶導(dǎo)流、進出口綜合服務(wù)等。傳統(tǒng)B2B業(yè)務(wù)創(chuàng)收5.08億元,同比增速為23.63%,外貿(mào)綜合服務(wù)業(yè)務(wù)創(chuàng)收1.04億元,同比增速為84.50%; 2016年中國制造網(wǎng)付費會員數(shù)目16115位,同比去年增加2130位?；ヂ?lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)與國內(nèi)70余家保險公司合作,為B端和C端客戶提供6,000多款保險產(chǎn)品,收入規(guī)模達0.63億元,同比增速為195.51%。
成功布局跨境電商綜合服務(wù)全生態(tài)體系,業(yè)績增厚效應(yīng)明顯。在傳統(tǒng)B2B業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上,公司疊加外貿(mào)服務(wù)(焦點進出口)、海外倉儲及品牌孵化(InQbrands)、渠道流量(DOBA)、金融服務(wù)(互聯(lián)網(wǎng)小貸、跨境支付)等綜合性服務(wù)。跨境電商綜合服務(wù)生態(tài)體系已搭建完成。生態(tài)體系各板塊間協(xié)同效應(yīng)顯著:會員費收入同比提高43.81%;認(rèn)證供應(yīng)商服務(wù)收入同比提高22.7%;商品銷售收入同比提高53.76%;咨詢服務(wù)費收入同比增加1056倍;小貸業(yè)務(wù)的利息收入近100萬元,實現(xiàn)從無到有的突破。跨境電商綜合服務(wù)生態(tài)對公司業(yè)績增厚影響顯著。
龍頭企業(yè)享受行業(yè)紅利,互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長。互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)目前正處于高成長的風(fēng)口。2015年網(wǎng)銷保費規(guī)模實現(xiàn)了1.6倍的同比增長,并且2016上半年互聯(lián)網(wǎng)人身險實現(xiàn)保費收入1,431.1億元,同比增長150%?，F(xiàn)階段網(wǎng)絡(luò)車險和理財險受政策影響較大,但壽險依舊維持較高增速。公司旗下的慧擇網(wǎng)和新一站銷售產(chǎn)品以保障型險種為主,并且兩者分別位列專業(yè)第三方互聯(lián)網(wǎng)保險平臺第一和第三名。在行業(yè)高增長情況下,公司互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)有望持續(xù)爆發(fā)式增長。
投資建議:預(yù)計公司2017/2018/2019年EPS 1.54/3.01/4.67元,對應(yīng)PE 41.07/20.96/13.54倍,給予“買入”評級。
風(fēng)險提示:跨境電商綜合服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)保險發(fā)展不達預(yù)期。（來源：東北證券 文/聞學(xué)臣 郁琦 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
