(電子商務(wù)研究中心訊) [摘要]
投資事項(xiàng)：
公司公布業(yè)績(jī)快報(bào)：2016年實(shí)現(xiàn)收入6.87億元，同比增加38.88%，實(shí)現(xiàn)歸母利潤1.11億元，同比降低29.36%，扣非歸母利潤0.12億元，同比增加超22倍。利潤分配預(yù)案：10轉(zhuǎn)10，派10元。
報(bào)告摘要：
跨境電商和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)雙增長推動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長。公司曾經(jīng)是跨境貿(mào)易信息服務(wù)商，在新形勢(shì)下公司往綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。新模式得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，中國制造網(wǎng)今年三個(gè)季度會(huì)員數(shù)量分別13096、13978、14243位，會(huì)員數(shù)量穩(wěn)步上升，并且2016年H1注冊(cè)會(huì)員費(fèi)收入增速創(chuàng)近幾年新高。公司互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)同樣迅猛發(fā)展，2016年H1新一站保費(fèi)收入2,080.72萬元，同比增長接近300%。B2B跨境電商業(yè)務(wù)和B2C互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)雙雙實(shí)現(xiàn)高增長，推動(dòng)公司今年業(yè)績(jī)高增長，總收入增速達(dá)到38.88%，扣非歸母利潤增速達(dá)到2,201.20%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L略超預(yù)期。
初步建成跨境電商綜合服務(wù)生態(tài)，增收效果明顯。公司初步建成跨境電商綜合服務(wù)生態(tài)。公司在外貿(mào)服務(wù)(焦點(diǎn)進(jìn)出口)、海外倉庫(美國2萬平米倉庫)、渠道流量(DOBA)、金融服務(wù)(互聯(lián)網(wǎng)小貸、跨境支付)和團(tuán)隊(duì)搭建(朱為眾先生)等方面初步完成布局，圍繞跨境貿(mào)易打造一套龍服務(wù)體系。新模式下公司上半年收取會(huì)員服務(wù)費(fèi)1.42億元，同比增速高達(dá)38.6%，增收效果十分顯著。
互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)龍頭企業(yè)，享受行業(yè)高增長紅利。公司是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)平臺(tái)領(lǐng)域龍頭企業(yè)。公司參股慧擇和控股新一站，兩者分別位列專業(yè)第三方互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)平臺(tái)第一和第三名。目前新一站已掛牌新三板，在品牌宣傳和融資方面都明顯增強(qiáng)。2015年網(wǎng)銷保費(fèi)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了1.6倍的同比增長，并且2016上半年互聯(lián)網(wǎng)人身險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1,431.1億元，同比增長150%，達(dá)到去年全年規(guī)模。在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)高景氣發(fā)展下，作為行業(yè)龍頭企業(yè)將享受行業(yè)高增長紅利。
投資建議：預(yù)計(jì)公司2017/2018年EPS1.95/4.85元，對(duì)應(yīng)PE29.99/12.04倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：跨境綜合服務(wù)業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。（來源：東北證券 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
