(電子商務研究中心訊) 事件:
汽車之家(NYSE:ATHM)發(fā)布2016年第二季度財報,是公司易主后首次發(fā)布財報。凈營收13.784億元(同比+60.1%),凈利潤3.458億元(同比+13.4%);非GAAP凈利潤3.957億元(同比+21.8%)。其中,媒體服務業(yè)務營收5.962億元(同比+20.8%);推廣服務業(yè)務營收4.727億元(同比+35.8%);在線市場業(yè)務營收3.094億元(同比+15倍)。
投資要點
公司新車電商為“買斷”自營+收取傭金模式:對新車電商平臺重新審視,重心轉移至自營,注重業(yè)務模式質量。公司第二季度,來自汽車直銷的營收為2.991億元,占在線市場業(yè)務營收的96.7%。上半年完成1萬輛中直營與第三方業(yè)務各占一半,直營業(yè)務貢獻大部分營收。管理層2季度決定出資10億購買約1萬輛現(xiàn)代悅動,預計全年通過電商銷售的車輛將達2-2.5萬輛。
核心競爭力具備較高技術及經營壁壘:媒體業(yè)務提供消費數(shù)據分析、預測優(yōu)勢保證具有競爭優(yōu)勢的銷售周期,將有效減少庫存負擔及控制線上、線下運營成本。我們認為完善、有效的大數(shù)據積累、分析、預測體系(技術),以及如何將之有效轉化為銷售、庫存策略(經營)將成為新車電商直營模式成功與否以及未來可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力。
發(fā)展方向:旨在構建完整的汽車生態(tài)體系,包括媒體、經銷商、OEM服務、新車電商、二手車、汽車金融等。目前專注于新車電商業(yè)務。
推廣服務及媒體兩大業(yè)務已趨于成熟,圍繞構建汽車生態(tài)各有側重。
推廣服務將側重于IT硬件及技術升級,進一步鞏固高質量消費數(shù)據,并有效地利用數(shù)據促進電商化效益,幫助提升OEM客戶及汽車經銷商業(yè)績;媒體業(yè)務將側重于“內容”驅動及用戶體驗,保證較高質量與數(shù)量標準,為用戶提供更多的精準推薦,同時提升廣告投放的精準度。
投資觀點:我們認為汽車電商發(fā)展將圍繞如何進行有效的線上、線下結合實現(xiàn)模式上的突破。銷售的核心環(huán)節(jié)在如何使用資本、盤活庫存、打造高效物流及需求預測等方面。直營模式持有庫存不可避免,關鍵在于利用電商優(yōu)勢的庫存策略。此外看好服務于汽車經銷商體系的電商模式,如全網絡營銷服務、供應鏈金融服務等。建議關注:尤夫股份:考慮現(xiàn)控股股東具有互聯(lián)網營銷、汽車電商、供應鏈金融相關業(yè)務背景,具備汽車電商相關資產注入可能性。(來源：東吳證券；編選：中國電子商務研究中心）
