(電子商務研究中心訊) 報告要點
事件描述
唯品會公布2016年1季報:第1季度營業(yè)收入122億元人民幣,同比增長41%;歸屬凈利潤4.75億元人民幣,同比增長29%;活躍用戶人數(shù)達到1970萬人,同比增長52%;訂單數(shù)量5870萬份,同比增長53%;客單價為207.31元,與去年同期相比下降7.33%,環(huán)比2015年第4季度下降3.21%。
事件評論
活躍用戶與訂單量再現(xiàn)大幅增長,移動端占比持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)水平。2016年第1季度公司營業(yè)收入同比增長41%,增速環(huán)比2015年第4季度下降24個百分點;歸屬凈利潤同比增長29%,環(huán)比2015年第4季度增速下滑16%。我們認為,公司收入與歸屬凈利潤增速快速增長的主要原因在于第1季度公司活躍用戶數(shù)量、和訂單數(shù)量同比雙雙大幅提升。增速環(huán)比下降主要在于受累國內(nèi)電商整體增速下滑,但公司收入增速仍大幅高于電商整體增速。公司第1季度活躍用戶人數(shù)達到1970萬人,同比增長52%;訂單數(shù)量5870萬份,同比增長53%。移動端銷售占比大幅提升至87%,領(lǐng)先行業(yè)平均水平。公司第1季度毛利潤同比增長36%,毛利率24.3%,同比降低0.6%,主要由于公司持續(xù)加大促銷力度。我們測算,公司第1季度客單價為207.31元,同比下降7.33%,環(huán)比2015年第4季度下降3.21%,我們認為主要在于公司持續(xù)加大促銷力度讓利消費者,力爭銷售快速增長,客單價受到一定影響。
規(guī)模效應致履約費用率持續(xù)下行,市占率環(huán)比提升突顯競爭優(yōu)勢。公司持續(xù)加強物流建設(shè),物流配送中心面積達160萬平方米,自有物流配送比例持續(xù)增加。公司第1季度訂單平均履行成本18.39元,同比下降12.16%,環(huán)比下降5.53%,訂單履行費用率為8.87%,同比下降0.49%,環(huán)比下降0.22%,規(guī)模效應逐漸顯現(xiàn)。第1季度公司銷售費用率為4.96%,同比提升0.29個百分點,環(huán)比降低0.18個百分點;管理費用率為3.14%,同比降低0.30個百分點,環(huán)比提升0.11個百分點;總體來看,公司各項費用控制良好。第1季度公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為36天,同比上升11天,環(huán)比上升5天,庫存壓力持續(xù)增大。從最新2015Q4B2C市場格局來看,唯品會市占率為3.3%,環(huán)比上升0.4個百分點,排名第4,環(huán)比持平,2015年B2C市場競爭加劇,流量再度向龍頭集中,天貓市占率首度突破60%,唯品會市占率逆市上升體現(xiàn)出其特賣模式獲得較高的消費者認可。
跨境電商投入初顯成效市占率位列三甲,互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品持續(xù)增加。公司跨境電商業(yè)務持續(xù)發(fā)力,采取“產(chǎn)地直采自營正品免郵包稅”策略,以應對跨境電商稅收新政,通過建立價格優(yōu)勢搶占消費者。并且唯品國際在全球11個國家和地區(qū)建立了買手團隊,目前在全球擁有12個海外倉,并在國內(nèi)擁有11個保稅倉,保障了跨境物流的高效運轉(zhuǎn)。根據(jù)易觀智庫數(shù)據(jù),唯品國際目前在中國跨境進口自營B2C電商中成功位列前三甲,市占率超過15%。顯示出公司對跨境電商的持續(xù)投入已經(jīng)初顯成效,通過持續(xù)引進優(yōu)質(zhì)的國際品牌產(chǎn)品并給予消費者良好的購物體驗,成功創(chuàng)造了較高的品牌信譽與用戶粘性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融方面,目前唯品金融已經(jīng)獲得小貸公司牌照、保理業(yè)務牌照、保險代理牌照等牌照,并正在持續(xù)申請其他牌照,并且在供應鏈金融、消費金融、資產(chǎn)類金融業(yè)務、支付、眾籌等領(lǐng)域全面開花,已經(jīng)擁有唯易貸、唯品花、唯多利、唯品寶等多類產(chǎn)品。我們認為未來唯品金融有望逐漸發(fā)展成為綜合性的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺,通過自身電商生態(tài)圈實現(xiàn)引流,通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺開辟第二戰(zhàn)場,打造業(yè)績新增長點。(來源：長江證券 文/李錦；編選：中國電子商務研究中心）
