(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn)：
2015年1月13日蘇寧舉行了投資者交流會，會上我們與蘇寧云商的副董事長孫為民以及董秘任峻進(jìn)行了交流，并對蘇寧進(jìn)行了參觀。
商品、物流、金融將是蘇寧未來的“三架馬車”：公司堅持“一體兩翼”的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展路徑，將圍繞資金流、物流、信息流三方面發(fā)展。首先將發(fā)展消費(fèi)類金融，結(jié)合零售優(yōu)勢，為消費(fèi)者提供豐富的金融服務(wù)；第二將發(fā)展供應(yīng)鏈金融，公司已形成完整的供應(yīng)鏈體系，與公司合作的供應(yīng)商與平臺商戶存在資金需求；第三將在消費(fèi)金融、供應(yīng)鏈金融基礎(chǔ)上，不斷完善易付寶平臺，在提升用戶體驗(yàn)的同時，通過大數(shù)據(jù)技術(shù)，提高運(yùn)營效率。
公司O2O轉(zhuǎn)型：蘇寧未來發(fā)展方向是O2O模式，在線下建立展示、體驗(yàn)、服務(wù)的載體。通過資產(chǎn)盤活創(chuàng)新，能加速公司O2O發(fā)展進(jìn)程。公司還將持續(xù)推進(jìn)其他優(yōu)質(zhì)門店物業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作，同時也會考慮嘗試物流平臺的資產(chǎn)運(yùn)作模式，提升門店及物流核心競爭力，推動公司轉(zhuǎn)型深化。
全品類布局：超市經(jīng)營有非常重要的戰(zhàn)略意義。第一，公司會將超市頻道作為主打，立足線上經(jīng)營，線下超市則為順勢發(fā)展；第二，強(qiáng)化后臺，把物流作為超市經(jīng)營的核心能力；第三，堅持自營和開放。
物流中心：門店物流是一種緩存，是作為周邊用戶最常購買商品的提前存儲。通過對周邊客戶的大數(shù)據(jù)研究，分析出哪些商品為最暢銷商品，降低運(yùn)輸成本，提高用戶體驗(yàn)。
蘇寧物流已經(jīng)從成本中心逐漸變?yōu)槔麧欀行?，面向消費(fèi)者、商戶和供應(yīng)商。在1月初，物流已經(jīng)小范圍的開放與測試，3月份左右會進(jìn)行全面開放。未來將整合商品流通中的物流效率，提升服務(wù)質(zhì)量和響應(yīng)速度。
智能硬件領(lǐng)域的布局：蘇寧主要推廣智能硬件的服務(wù)渠道，如何向消費(fèi)者提供基于智能硬件的服務(wù)內(nèi)容。智能家居也是發(fā)展的方向，去年與一些廠家做了深入合作。此外，智能硬件為PPTV重要發(fā)展手段，未來將推出PPTV智能電視和智能手機(jī)，這些產(chǎn)品將結(jié)合蘇寧豐富的資源，保證并提升市場競爭力。
跨境電商、農(nóng)村電商均在推進(jìn)：跨境電商方面，首先，海外購成為獨(dú)立的事業(yè)部，商品管理、內(nèi)部運(yùn)營完全獨(dú)立。其次跨境物流正在部署。此外，美國、日本、香港等團(tuán)隊(duì)正在進(jìn)行招商；農(nóng)村電商方面，蘇寧在快速發(fā)展易購服務(wù)站。
我們認(rèn)為公司在商品零售類的廣闊市場中，仍然具有一定的資源優(yōu)勢如物流優(yōu)勢和線下上千家門店也是公司未來發(fā)展O2O的重要資源，公司有能力在互聯(lián)網(wǎng)零售的市場中占的一席之地，而轉(zhuǎn)型過程痛苦并且需要付出代價和時間，而目前已經(jīng)取得了一定的成效。我們建議未來在2015年可關(guān)注公司推薦速度是否可達(dá)預(yù)期。
風(fēng)險提示：O2O轉(zhuǎn)型速度緩慢、成本上升且業(yè)績不達(dá)預(yù)期。(來源：國元證券；文/孔蓉；編選：中國電子商務(wù)研究中心)
