(電子商務(wù)研究中心訊) 自有平臺(tái)上線加快跨境通業(yè)務(wù)發(fā)展：中免商城定位為中免集團(tuán)旗下官方購(gòu)物平臺(tái)，旨在為消費(fèi)者提供安全放心的網(wǎng)上購(gòu)物環(huán)境，打造一個(gè)100%品牌授權(quán)、足不出戶享受免稅價(jià)格的線上時(shí)尚中心。公司曾在其他跨境通平臺(tái)上開(kāi)設(shè)中免專區(qū)進(jìn)行銷售，我們?cè)诖饲皥?bào)告中也指出公司作為國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的旅游零售企業(yè)之一，“店中店”的模式并不能夠滿足公司相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展需求，因此公司上線自己的跨境電子商務(wù)平臺(tái)是必然趨勢(shì)，中免商城的推出符合預(yù)期。我們認(rèn)為，隨著中免的跨境電商平臺(tái)推出，不僅能夠首次實(shí)現(xiàn)公司電商銷售渠道的拓展，還將進(jìn)一步擴(kuò)大公司有稅品牌的合作。此外，近日，日上免稅行發(fā)布實(shí)境電子商城，首次推出免稅品網(wǎng)絡(luò)預(yù)訂業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，公司電商業(yè)務(wù)發(fā)展空間較大，中免商城無(wú)疑將是重要平臺(tái)。
暹粒吳哥市內(nèi)免稅店將于12月開(kāi)業(yè)：按照目前建設(shè)進(jìn)度，預(yù)計(jì)吳哥市內(nèi)免稅店將在今年12月開(kāi)業(yè)，面積4500平米，主體建筑共5層。金邊店位于NAGAWORLD酒店內(nèi)，將于2015年開(kāi)業(yè)。我們?cè)诖饲皥?bào)告中提及，柬埔寨市內(nèi)免稅店有望獲得十分寬松的政策條件。2013年，柬埔寨接待入境游客共421萬(wàn)人次，其中亞洲主要免稅品消費(fèi)地區(qū)-中國(guó)(大陸)、日本、韓國(guó)三國(guó)游客共110.5萬(wàn)人次，占比為26.2%，亞太地區(qū)客源占比為76.8%。良好的客源結(jié)構(gòu)和寬松的政策條件都為項(xiàng)目成長(zhǎng)提供肥沃土壤。
免稅文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)有望提升中免品牌形象及競(jìng)爭(zhēng)力：據(jù)報(bào)道，臨港集團(tuán)和國(guó)旅集團(tuán)將在園區(qū)建設(shè)、基金運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展等資本、資源和專業(yè)領(lǐng)域的全方位合作。中國(guó)免稅文化產(chǎn)業(yè)園將融合商品展示、全球采購(gòu)、新品發(fā)布、文化展示、國(guó)際論壇、旅游觀光等六大功能于一體，成為國(guó)際貿(mào)易、奢侈品零售、文化創(chuàng)意、會(huì)展等企業(yè)集聚的高端服務(wù)業(yè)集聚區(qū)。我們認(rèn)為，從股份公司層面看，免稅文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)及免稅店的建設(shè)有望有效提升其在免稅品行業(yè)的品牌形象，加強(qiáng)與奢侈品品牌的合作關(guān)系，增強(qiáng)其市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)力。
投資建議：我們?nèi)跃S持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2014年-2016年基本每股收益分別為1.603元、1.888元和2.203元。四季度內(nèi)新業(yè)務(wù)項(xiàng)目(海棠灣購(gòu)物中心、暹粒市內(nèi)免稅店、中免商城)的陸續(xù)推進(jìn)，將釋放公司未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力，并催化公司股價(jià)。我們?nèi)跃S持公司的“買入”評(píng)級(jí)，未來(lái)6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)位區(qū)間43.3元-45.0元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公司新項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度或運(yùn)營(yíng)情況低于預(yù)期。行業(yè)或區(qū)域政策調(diào)整情況低于預(yù)期。（來(lái)源：齊魯證券 文/蘇超 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
