(電子商務(wù)研究中心訊)$聚美優(yōu)品(JMEI)$將于5月15日登錄紐交所，IPO劃發(fā)售950萬ADS，（1ADS代表1股A類普通股，承銷商被賦予142.5萬ADS的超額認(rèn)購權(quán)）；
發(fā)行價(jià)區(qū)間19.5-21.5美金，估值區(qū)間31.2—32.5億美金；按照定價(jià)中間值20.5美金計(jì)算，總?cè)谫Y額度為3.227億美金，如果行使綠鞋權(quán)力，則增加到3.498億美金；
同時(shí)新加坡General Atlantic 基金管理公司與聚美優(yōu)品簽署股份認(rèn)購協(xié)議，最高認(rèn)購價(jià)值1.5億美金的聚美股份，鎖定期限180天。
IPO路演PPT從公司概況、經(jīng)營成果、增長策略、財(cái)務(wù)亮點(diǎn)幾方面介紹聚美基本情況；
一、who we are
聚美是國內(nèi)最大的美妝網(wǎng)購零售公司；
目前有10.5mn活躍用戶；
49%的GMV通過移動(dòng)端實(shí)現(xiàn)；
重復(fù)購買率超過89%；
聚美過去幾年取得了較高的投資回報(bào)率，2012年起已實(shí)現(xiàn)8mn美元凈利，2013年實(shí)現(xiàn)58mn凈利潤，凈利率7.1%；
凈GMV，2013年超過816mn美元，同比2012年增長149.5%；
綜合毛利率24.5%，低于2012年的25.9%，高于2011年的20.6%；
自營部分毛利率31.4%，高于2012年的28.9%，及2011年的15.7%；
和香港化妝品連鎖專賣店$莎莎國際(00178)$ 相比：
毛利率，聚美的24%，低于Sasa的47%；
運(yùn)營費(fèi)用，聚美-16%，低于Sasa的35%；
凈利率，聚美7%，低于Sasa的11%；
mkt/net GMV：2013年市場費(fèi)用51mn，占比6.3%，低于2012年的11.1%；
fulfill/net GMV：2013年物流費(fèi)用58mn，占比7.2%，低于2012年的8.8%；
G&A/net GMV ：2013年為8.8mn，占比1.1%，低于2012年的1，4%；
T&C/net GMV : 2013年為9mn，占比1.1%，低于2012年的1.3%；
管理層：
整個(gè)市場增速明顯低于聚美增速：
根據(jù)the frost & sullivan report預(yù)計(jì)，2013-2018美妝零售市場年均復(fù)合增速將達(dá)14%，預(yù)計(jì)到2018年市場規(guī)模將達(dá)71bn美元；
2013-2018，在線B2C美妝銷售額GAGR將達(dá)33%，2018年將達(dá)16bn美元；
二、what we have achieved
美妝特賣模式，用戶重復(fù)訪問率高；
自有品牌及獨(dú)家代理品牌，提升毛利率；
特賣模式+渠道銷售快速且量大，給品牌商帶來極大地價(jià)值；
推薦模式已建立起信任，從而使平臺(tái)有能力交叉銷售非美妝商品；
用戶獲取成本較競爭對手低很多，聚美新客成本僅38RMB，低于唯品會(huì)的64RMB；
聚美通過病毒式廣告營銷、微電影廣告植入、以及線下實(shí)體店的模式，低成本樹立品牌；
品牌孵化能力強(qiáng)：
例如：河馬家，通過微電影植入的方式，迅速獲得目標(biāo)消費(fèi)群青睞，實(shí)現(xiàn)單季度銷售額10mn RMB 的成績；
再如：某非知名品牌，通過和聚美合作，是銷售額提升4倍至2013年的200mn RMB，其中，超過100mn 是聚美平臺(tái)帶來的；
聚美的特賣模式，非常適合移動(dòng)端
目前移動(dòng)端貢獻(xiàn)的GMV超過49%（2014Q1），唯品會(huì)2013Q4為23%，京東2014 feb為18%，當(dāng)當(dāng)高于10%；
真品聯(lián)盟，通過防偽碼保證品質(zhì)
和北京工商大學(xué)實(shí)驗(yàn)室合作，抽樣入庫商品進(jìn)行色譜測試；
老顧客/活躍用戶：2013年為62%；
重復(fù)購買率：2013年為88.9%；
三、our growth strategies
1.獲得更大市場份額。提高自有品牌和獨(dú)家品牌占比；提高交叉銷售非美妝商品銷售占比；提升用戶體驗(yàn)；
2.吸引更多用戶。保持一定的市場投入；提高商品豐富度；提升購物體驗(yàn)；
3.移動(dòng)端戰(zhàn)略。培養(yǎng)用戶移動(dòng)端推薦及評價(jià)習(xí)慣；提升交叉銷售能力；增加移動(dòng)端功能；
4.潛在收購及聯(lián)盟。
四、financial highlights
營收確認(rèn)：
GMV-退貨-現(xiàn)金券-VAT+運(yùn)費(fèi)=Net GMV
營收增長源于：
1.活躍用戶數(shù)增長：2013年10.53mn，同比增62%；
2.訂單量增長：2013年為35.96mn，每活躍用戶平均消費(fèi)3.4次；
GMV 816mn 增速149.5%；
凈營收482mn，自營占比86%；
運(yùn)營利潤71mn美元，利潤率8.7%；
non gaap 凈利潤57mn美元，凈利率7.1%；
運(yùn)營資本：
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)1，2012年為2.7；
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)30.5，2013年為18.2；
應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)82，2012年為48.6；原因是平臺(tái)業(yè)務(wù)占比提高，這部分業(yè)務(wù)不計(jì)cost。
現(xiàn)金流：
2013年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流84.8mn美元；
投資活動(dòng)使用現(xiàn)金流-4.6mn美元；
截止2013年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物111.4mn美元；
低資本開支：
2013年資本開支4.6mn美元，占net GMV0.6%。
持倉披露：文章發(fā)表時(shí)本人及所在機(jī)構(gòu)不持有$聚美優(yōu)品(JMEI)$ 任何倉位。發(fā)表此文對相關(guān)股票不形成任何投資建議。（來源：數(shù)字化重塑商業(yè)帝國；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
