(電子商務(wù)研究中心訊) 2013年公司收入12.1億元，同比增長(zhǎng)20%。證券、基財(cái)客戶對(duì)IT產(chǎn)品需求放量是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，以及互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融企業(yè)形成的沖擊，IT技術(shù)作為金融機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)的重要手段，無(wú)論是傳統(tǒng)金融企業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)對(duì)IT產(chǎn)品和服務(wù)的需求量大大增加。其中，證券事業(yè)部收入4.3億元，同比增長(zhǎng)46%，前臺(tái)服務(wù)、港股、交易處理、期貨、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域都取得了快速增長(zhǎng)；基財(cái)事業(yè)部收入3.4億元，同比增長(zhǎng)43%，資管、估值、TA業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快。銀行事業(yè)部收入2.3億元同比增長(zhǎng)12%，主要由于2012年該業(yè)務(wù)基數(shù)較高，去年客戶訂單有所放緩。未來(lái)個(gè)股期權(quán)、全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)等會(huì)逐一推出，公司部分新產(chǎn)品研究已經(jīng)完成，包括“個(gè)股期權(quán)”、“新三板”、“做市商”軟件系統(tǒng)等。隨著金融創(chuàng)新的逐步落地，金融IT行業(yè)的市場(chǎng)空間將進(jìn)一步打開(kāi)。
成本、費(fèi)用控制得力：2013年公司營(yíng)業(yè)成本2.2億元，同比增長(zhǎng)4%。銷售費(fèi)用2.1億元，同比增長(zhǎng)11.5%，主要是隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的虧大，銷售人員工資和市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用支出增加；管理費(fèi)用5.7億元，同比增長(zhǎng)13.2%，主要是人員和研發(fā)投入增加所致。公司成本和費(fèi)用控制得力是公司凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的重要原因。
2.0業(yè)務(wù)用戶規(guī)模不斷擴(kuò)大：公司2.0業(yè)務(wù)去年實(shí)現(xiàn)收入5000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50%以上，訂單合同超過(guò)8000萬(wàn)元。由于公司2.0業(yè)務(wù)仍處于投入期，總體上依然處于虧損狀態(tài)。去年公司調(diào)整組織架構(gòu)，2.0業(yè)務(wù)單獨(dú)成立了“互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)事業(yè)群”，包括恒生聚源、HOMS、數(shù)米基金網(wǎng)等。其中聚源去年虧損1700萬(wàn)元，虧損收窄，客戶范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，主要客戶都采購(gòu)了聚源的產(chǎn)品；采用云平臺(tái)服務(wù)模式的HOMS客戶數(shù)量突破30家，隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)私募發(fā)展前景的確定，HOMS需求將大大增加；數(shù)米基金網(wǎng)也處于培育階段，網(wǎng)上基金開(kāi)戶數(shù)較2012年增加了12倍，交易用戶數(shù)增長(zhǎng)了40倍，全年月度基金銷售額保持環(huán)比277%的增速。
原大股東資產(chǎn)剝離進(jìn)展順利：公司控股股東的重大戰(zhàn)略涉及后續(xù)資產(chǎn)剝離，原大股東恒生集團(tuán)將恒生世紀(jì)實(shí)業(yè)51%、無(wú)錫恒華科技15%、恒云投資30%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予浙江自在科技。涉及到上市公司層面的資產(chǎn)剝離包括：恒生集團(tuán)將恒生科技5%股權(quán)(43萬(wàn)元)轉(zhuǎn)讓予恒生電子、恒生集團(tuán)將恒生數(shù)字裝備科技9%的股權(quán)(790萬(wàn)元)轉(zhuǎn)讓予恒生電子，恒生數(shù)字設(shè)備科技是提供數(shù)字監(jiān)控產(chǎn)品和行業(yè)解決方案的供應(yīng)商。該交易對(duì)上市公司業(yè)績(jī)無(wú)明顯影響。
盈利預(yù)測(cè)：金融創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)金融給整個(gè)金融IT市場(chǎng)帶來(lái)了新的需求，公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的金融IT供應(yīng)商，公司經(jīng)過(guò)10多年的行業(yè)積累，形成了穩(wěn)定的客戶資源，隨著內(nèi)部管理機(jī)制逐步完善，公司必將享受行業(yè)變革帶來(lái)的機(jī)遇。我們預(yù)計(jì)公司2014~2016年攤薄后的EPS為0.66元、0.85元和1.00元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：金融創(chuàng)新落地緩慢；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手價(jià)格戰(zhàn)。（來(lái)源：興業(yè)證券 文/張英娟 沈怡 徐巖 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
