(電子商務(wù)研究中心訊) 摘要：近日，網(wǎng)經(jīng)社高級(jí)分析師張周平在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“阿里巴巴若赴美IPO，將面臨集體訴訟的風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)上市，公司要接受更嚴(yán)格的法律環(huán)境，可以說(shuō)，針對(duì)上市公司的訴訟，在美國(guó)已經(jīng)形成一個(gè)成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，背后捆綁著做空機(jī)構(gòu)、律所、股民的多方利益。但是，集體訴訟的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，都是存在的。淘寶上百萬(wàn)賣家，假貨很多，很容易被人揪著打。”
當(dāng)時(shí)，張周平在接受采訪時(shí)指出：“此次交易使得阿里巴巴更大程度上掌握了企業(yè)股權(quán)，包括董事會(huì)的相關(guān)權(quán)益，也使得雅虎在得到了一定投資回報(bào)的同時(shí)，又沒有完全喪失對(duì)阿里巴巴未來(lái)收益的分享權(quán)。對(duì)雙方而言，都是比較有利的。”
“根據(jù)這份協(xié)議，阿里巴巴有權(quán)在IPO之際回購(gòu)雅虎持有的24%股份的1/2，但是回購(gòu)的前提是，阿里巴巴需要在2015年12月之前完成上市。也就是說(shuō)，留給阿里巴巴的時(shí)間已經(jīng)不多了。”張周平近日再一次接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)透露，“這就不難理解，為什么阿里巴巴在此刻宣布赴美IPO。”
更重要的是，張周平告訴記者，近年來(lái)，阿里巴巴旗下主營(yíng)業(yè)務(wù)B2B、B2C占據(jù)中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)份額有所下降。隨著騰訊與京東“聯(lián)姻”，騰訊微信有可能成為幫助京東拉阿里巴巴“下馬”的殺手锏。除此之外，阿里巴巴的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇寧、1號(hào)店、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、唯品會(huì)都虎視眈眈。
以下為該報(bào)道原文全文，原題：《阿里赴美IPO：無(wú)奈？反擊？》
兩年前，因估值偏低，阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司從港交所退市。2013年，阿里巴巴再次向港交所拋出“繡球”，然而面對(duì)“合伙人制度”的分歧，港交所堅(jiān)守底線并未松口。進(jìn)入馬年，互聯(lián)網(wǎng)金融大戰(zhàn)愈演愈烈。先是微信紅包空襲，讓馬云驚呼如“珍珠港事件”；接著是快的打車和嘀嘀打車的“燒錢大戰(zhàn)”；京東在蛇年最后一天遞交赴美上市申請(qǐng)，搶占先機(jī)，再加上近日與騰訊聯(lián)姻，以及央行對(duì)第三方支付念“緊箍咒”，都對(duì)阿里產(chǎn)生不小的壓力。赴美IPO雖然能跳過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)這個(gè)障礙，但是隱憂也如影隨形。美國(guó)資本市場(chǎng)嚴(yán)苛的制度、集體訴訟的風(fēng)險(xiǎn)等都是對(duì)阿里的嚴(yán)峻考驗(yàn)。
最終，阿里巴巴還是放棄了香港，遠(yuǎn)赴美國(guó)進(jìn)行首次公開募股(IPO)。在3月16日發(fā)給《國(guó)際金融報(bào)》的公開聲明中，阿里巴巴集團(tuán)落寞和悲壯的心情溢于言表。
官方聲明中表示：“阿里巴巴決定啟動(dòng)在美國(guó)的上市事宜，以使公司更加透明、國(guó)際化，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)阿里巴巴的長(zhǎng)期愿景和理想。未來(lái)?xiàng)l件允許，我們將積極參與回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，與國(guó)內(nèi)投資者共同分享公司的成長(zhǎng)。”
“美國(guó)已經(jīng)被確定為最終地點(diǎn)。”對(duì)于香港，阿里巴巴集團(tuán)有些無(wú)奈，“感謝香港各界人士對(duì)阿里巴巴的關(guān)心和支持。我們尊重香港現(xiàn)時(shí)的相關(guān)政策和出發(fā)點(diǎn)，并將會(huì)一如既往地關(guān)注和支持香港的創(chuàng)新與發(fā)展。”
作為最近3年來(lái)最受關(guān)注的IPO個(gè)案，阿里巴巴的這份聲明打消了市場(chǎng)的一部分猜測(cè)，但是，隨之而來(lái)的是更多的疑惑和不解浮出水面。阿里巴巴“去哪兒啊”？紐交所還是納斯達(dá)克？為什么放棄了香港？為什么現(xiàn)在提出IPO申請(qǐng)？
交易所花落誰(shuí)家
紐交所還是納斯達(dá)克？這是擺在阿里巴巴面前最大的選擇題。
“可以肯定的是，無(wú)論最終選擇了誰(shuí)，阿里巴巴都將成為中國(guó)企業(yè)在美國(guó)上市的最大規(guī)模交易。”網(wǎng)經(jīng)社主任曹磊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)。
從目前了解的信息來(lái)看，紐交所稍稍領(lǐng)先。雖然最終協(xié)議尚未簽訂，但有消息稱，阿里巴巴已經(jīng)向涉及這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的人士暗示，更青睞紐約泛歐交易所集團(tuán)。對(duì)此，阿里巴巴有關(guān)負(fù)責(zé)人并未給予《國(guó)際金融報(bào)》記者任何答復(fù)，紐交所和納斯達(dá)克均不予置評(píng)。
不過(guò)，這道選擇題很快將公布答案。根據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者獲得的信息：3月25日，阿里巴巴將在香港召開首次會(huì)議，討論在美IPO事宜。屆時(shí)，阿里巴巴將會(huì)見負(fù)責(zé)此次IPO事宜的6家主要承銷商，以及與IPO相關(guān)的律師和其他專業(yè)人員。會(huì)議的主要內(nèi)容包括討論各方的主要職責(zé)并制定上市計(jì)劃。
阿里巴巴為什么這么受美國(guó)交易所歡迎？根據(jù)消息人士透露，紐交所和納斯達(dá)克的代表自去年年中開始，就向阿里巴巴董事會(huì)主席馬云拋出“橄欖枝”。
網(wǎng)經(jīng)社的一組數(shù)據(jù)也許能說(shuō)明一點(diǎn)問題。數(shù)據(jù)顯示：2013年，中國(guó)B2B電子商務(wù)服務(wù)商營(yíng)收份額中，阿里巴巴排名首位，市場(chǎng)份額為44.5%，市場(chǎng)份額有所下降。之后分別是我的鋼鐵網(wǎng)、環(huán)球資源、慧聰網(wǎng)；在B2C市場(chǎng)上，排名第一的是天貓商城，占50.1%；京東名列第二，占據(jù)22.4%；位于第三位的是蘇寧易購(gòu)，達(dá)到4.9%；C2C市場(chǎng)方面，淘寶集市地位依舊穩(wěn)固，占全部的96.5%，拍拍網(wǎng)占3.4%，易趣網(wǎng)占0.1%。
“阿里巴巴決定在美國(guó)上市對(duì)該公司和美國(guó)投資者都有利。”美國(guó)投資公司B.Riley & Co分析師薩米特·辛哈(Sameet Sinha)認(rèn)為，“這為投資者提供了又一只大市值股，又一家可供投資的高品質(zhì)企業(yè)。當(dāng)然，如果你想讓自己的股票被廣泛持有，美國(guó)市場(chǎng)或許是最理想的地方。”
事實(shí)上，作為美國(guó)兩大股票交易所，紐交所和納斯達(dá)克一直在為吸引大規(guī)模IPO展開激烈競(jìng)爭(zhēng)，在某些費(fèi)用上提供折扣，同時(shí)為提高該IPO知名度進(jìn)行宣傳。2013年，兩大交易所的競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了變化，紐交所吸引到的科技公司IPO數(shù)量19年來(lái)首次超過(guò)納斯達(dá)克，其中，最惹人關(guān)注的無(wú)疑是推特(Twitter)IPO項(xiàng)目。
“納斯達(dá)克失去‘寶座’在情理之中。”市場(chǎng)分析人士告訴記者，“2012年，納斯達(dá)克在臉譜(Facebook)的IPO中出現(xiàn)了交易故障，令市場(chǎng)感到失望。去年8月，納斯達(dá)克又出‘烏龍’事件，由于軟件故障，導(dǎo)致該交易所上市的股票在3小時(shí)內(nèi)無(wú)法進(jìn)行交易。”
對(duì)此，券商Sandler O＇Neill & Partners分析師雷佩托(Richard Repetto)分析說(shuō)，能贏得阿里巴巴“芳心”的交易所將獲得炫耀資本，建立起吸引其他科技公司IPO的優(yōu)勢(shì)。在雷佩托看來(lái)，阿里巴巴上市本身給交易所帶來(lái)的財(cái)務(wù)影響并不大，但I(xiàn)PO大單往往會(huì)增加交易所的交易收入。
不過(guò)，納斯達(dá)克可以利用手中的一些關(guān)系搶占先機(jī)：阿里巴巴最大股東之一的美國(guó)雅虎公司在納斯達(dá)克上市，阿里巴巴執(zhí)行副董事長(zhǎng)蔡崇信(Joe Tsai)當(dāng)年在瑞典時(shí)曾在納斯達(dá)克現(xiàn)任董事長(zhǎng)艾克霍爾姆(Borje Ekholm)手下工作。
第三方數(shù)據(jù)顯示：納斯達(dá)克今年吸引的IPO數(shù)量多于紐約證交所，但后者贏得了規(guī)模更大的交易。今年以來(lái)，紐約證交所共進(jìn)行了15樁IPO交易，融資總額61億美元；納斯達(dá)克共進(jìn)行了34樁IPO交易，融資總額27億美元。
當(dāng)然，阿里巴巴也不是惟一一家考慮在美國(guó)上市的大型中國(guó)科技公司，新浪微博近期表示將在美國(guó)IPO。與阿里巴巴一樣，新浪微博也沒有透露會(huì)在哪家交易所上市。
無(wú)奈之舉暗藏風(fēng)險(xiǎn)
與美國(guó)分析師的樂觀預(yù)期相比，中國(guó)分析師對(duì)于阿里巴巴赴美IPO并不看好。
網(wǎng)經(jīng)社高級(jí)分析師張周平在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“阿里巴巴若赴美IPO，將面臨集體訴訟的風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)上市，公司要接受更嚴(yán)格的法律環(huán)境，可以說(shuō)，針對(duì)上市公司的訴訟，在美國(guó)已經(jīng)形成一個(gè)成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，背后捆綁著做空機(jī)構(gòu)、律所、股民的多方利益。但是，集體訴訟的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，都是存在的。淘寶上百萬(wàn)賣家，假貨很多，很容易被人揪著打。”
“阿里巴巴選擇赴美IPO，其實(shí)是無(wú)奈之舉。”對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社特約研究員余德光分析說(shuō)，“即使到現(xiàn)在，阿里巴巴最優(yōu)的上市地點(diǎn)依然是香港。”
余德光告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，美國(guó)股市雖然支持馬云堅(jiān)守的合伙人制度，但阿里巴巴將面臨很多問題。比如，美國(guó)雖然允許A/B股，但對(duì)管理層有更嚴(yán)苛的監(jiān)管條件，需要更多的公開透明；阿里巴巴還需要解決諸如淘寶售假、支付寶VIE(可變利益實(shí)體，也稱“協(xié)議控制”)風(fēng)波等一系列問題。
“阿里巴巴啟動(dòng)美國(guó)上市一事，越看越像演戲。”杭州贏動(dòng)教育咨詢有限公司首席執(zhí)行官崔立標(biāo)直言不諱地說(shuō)，“啟動(dòng)IPO是嚴(yán)肅的公司策略，應(yīng)該直接向監(jiān)管層遞交上市文件。阿里巴巴只是發(fā)了一份聲明，末了還給國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)‘拋個(gè)媚眼’。”
上海泛洋律師事務(wù)所高級(jí)合伙人劉春泉從法律環(huán)境的角度對(duì)阿里巴巴赴美上市進(jìn)行了解讀。在他看來(lái)：“阿里巴巴赴美上市存在潛在法律風(fēng)險(xiǎn)，需要慎重考慮。美國(guó)的訴訟文化可能會(huì)與阿里巴巴的江湖武俠式的企業(yè)文化之間產(chǎn)生沖突，磨合將會(huì)非常困難。尤其是，關(guān)于支付寶曾經(jīng)在美國(guó)資本市場(chǎng)和媒體有過(guò)不愉快的經(jīng)歷，一旦在美上市，很可能為美國(guó)訴訟建立了管轄連接點(diǎn)，從而構(gòu)成潛在法律風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。”
當(dāng)然，阿里巴巴在美國(guó)即將遇到的這些問題是任何一家赴美上市企業(yè)都可能面對(duì)的。
美亞財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司特殊金融險(xiǎn)部助理副總裁沈樂行認(rèn)為：“這些問題并非不能解決。”他告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，在西方國(guó)家，董責(zé)險(xiǎn)被認(rèn)為是“將軍的頭盔”，是公司良好風(fēng)險(xiǎn)管理的表現(xiàn)。在很多亞洲國(guó)家和地區(qū)(包括新加坡、中國(guó)香港和中國(guó)臺(tái)灣)，投保董責(zé)險(xiǎn)已經(jīng)非常普及。
如果阿里巴巴正式向美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交IPO申請(qǐng)，除了準(zhǔn)備各種資料和文件，還需要增加哪些“保險(xiǎn)”系數(shù)？對(duì)此，沈樂行認(rèn)為：“首當(dāng)其沖應(yīng)該購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)，承保被保險(xiǎn)個(gè)人因履行管理職責(zé)過(guò)程中實(shí)際的或被指稱的不當(dāng)行為，而于保險(xiǎn)期限內(nèi)首次遭受賠償請(qǐng)求所導(dǎo)致的損失。”
對(duì)于阿里巴巴而言，還有一份保險(xiǎn)不能不考慮，那就是招股說(shuō)明書責(zé)任保險(xiǎn)，承保被保險(xiǎn)個(gè)人、發(fā)行公司、控股股東、售股股東因保險(xiǎn)期限內(nèi)首次遭受的招股說(shuō)明書賠償請(qǐng)求所發(fā)生的損失。招股說(shuō)明書責(zé)任保險(xiǎn)也同時(shí)承保因發(fā)行公司的不當(dāng)行為，而導(dǎo)致承銷商或保薦人的連帶責(zé)任。
在沈樂行看來(lái)：“對(duì)于新上市的公司，董責(zé)險(xiǎn)和招股說(shuō)明書責(zé)任保險(xiǎn)可以為公司及其董事和高管提供全面的保障。同樣地，對(duì)于參與企業(yè)上市的中介機(jī)構(gòu)，應(yīng)該也為它們自己的風(fēng)險(xiǎn)做出適當(dāng)?shù)奶幚恚ㄟ^(guò)保險(xiǎn)給投資者多一份保障。”
有一個(gè)現(xiàn)象不得不提：2007年至2008年，中概股第一次在美國(guó)大范圍遭到調(diào)查；2010年至2011年，第二波中概股“審計(jì)風(fēng)暴”席卷而來(lái)。受此影響，中國(guó)企業(yè)赴美上市或已經(jīng)在美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)在購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，保費(fèi)漲幅非常明顯，但同時(shí)也通過(guò)保險(xiǎn)的購(gòu)買拿到多個(gè)大額度的保險(xiǎn)賠償金。
港交所錯(cuò)失最大IPO
為什么放棄香港？這是被問得最多的問題，答案現(xiàn)在已經(jīng)很明確了，這一切都源于阿里巴巴復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
阿里巴巴的股權(quán)問題起源于2005年雅虎斥資10億美元購(gòu)入阿里巴巴集團(tuán)40%股份。此后，以馬云為首的阿里巴巴創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，一直為公司的絕對(duì)控制權(quán)而斗爭(zhēng)。目前，阿里巴巴董事會(huì)4人分別是雅虎的杰奎琳·雷瑟斯、日本軟銀的孫正義，以及阿里巴巴的馬云、蔡崇信。
由于馬云和其他管理層，目前僅持有約10.4%的阿里巴巴股權(quán)，而日本軟銀及美國(guó)雅虎則分別持有36.7%和24%股權(quán)，兩家外資的投票權(quán)和董事席位足以控制整個(gè)公司。因此，為避免上市后控制權(quán)旁落，馬云曾先后拋出雙層股權(quán)方案及合伙人方案，以確保自己能有效地管理公司。
曹磊向《國(guó)際金融報(bào)》記者詳細(xì)解釋了上述兩個(gè)方案。所謂合伙人方案，即是由一批被稱為合伙人的人，對(duì)董事會(huì)的人選進(jìn)行提名，而非按照持有股份的比例來(lái)分配董事提名權(quán)。合伙人只能提名董事，但不能直接任命，董事的任命仍需經(jīng)過(guò)股東大會(huì)投票通過(guò)。
“除合伙人方案外，雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)方案，即將股票分為A和B兩個(gè)系列，A系列普通股，發(fā)行給外部投資者，每股只有一票投票權(quán)，而管理層持有的B系列普通股，每股則有多票投票權(quán)(通常為10票)，使管理層擁有的投票權(quán)，大大超過(guò)其持股比例。”曹磊指出，“上述兩種方案均不為目前香港上市規(guī)定所容許。”
就在香港證監(jiān)會(huì)對(duì)合伙人制度說(shuō)“不”的同時(shí)，有消息稱，為確保阿里巴巴能順利赴港上市，借機(jī)尋求突破以推動(dòng)科網(wǎng)股來(lái)港“拆墻”，港交所高層向香港政府和監(jiān)管部門推銷“合伙人”方案，并認(rèn)為站在推動(dòng)香港金融市場(chǎng)發(fā)展的角度，值得審視當(dāng)下的“同股同權(quán)”原則。
根據(jù)資料，在香港，只有港交所一家上市公司有提名董事的特權(quán)。為了保證政府對(duì)港交所的控制，港交所13個(gè)董事會(huì)成員中，只有6名董事由股東選舉產(chǎn)生。港交所的這個(gè)提名董事的特權(quán)是香港立法會(huì)通過(guò)的法例《交易所及結(jié)算所(合并)條例》所確認(rèn)的，該法例和香港《公司法》具有同等效力。
“阿里巴巴只是適用《公司法》的一般公司。”一名熟悉相關(guān)法律的律師認(rèn)為，很難想象港交所能夠有權(quán)為阿里巴巴開這個(gè)先例。一旦阿里巴巴在香港上市，則有失去管理層對(duì)公司控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。
僵持不下，阿里巴巴最終決定放棄香港上市。在曹磊看來(lái)：“阿里巴巴已經(jīng)就H股上市做了準(zhǔn)備?，F(xiàn)在更換上市地點(diǎn)顯然成本太高。更重要的是，阿里巴巴更了解這個(gè)市場(chǎng)和投資者。至于A股市場(chǎng)，阿里巴巴目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)根本不可能通過(guò)監(jiān)管審核。”
當(dāng)然，失望的不僅僅是阿里巴巴，港交所因此失去了最大IPO。
港交所行政總裁李小加在一份聲明中表示，港交所尊重阿里巴巴的決定，并對(duì)該公司予以良好祝愿。“在一切遵循正當(dāng)程序的條件下，我們將不得不考慮在必要的環(huán)節(jié)作出變化。”李小加在聲明中稱透露，“上市委員會(huì)對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)的探討并非始于阿里巴巴，現(xiàn)在也不會(huì)因阿里巴巴而停止。”
不過(guò)，仍有一些市場(chǎng)分析人士認(rèn)為：“阿里巴巴最終仍會(huì)選擇在香港上市，此次宣布啟動(dòng)赴美IPO，只是對(duì)港交所的一種‘施壓’。”
上市時(shí)間耐人尋味
“無(wú)論如何，阿里巴巴都必須盡快上市。”余德光告訴記者，“根據(jù)雅虎與阿里巴巴的約定，阿里巴巴必須在2015年12月以前以385億美元以上的估值上市，否則，雅虎將有權(quán)不出售手中掌握的阿里巴巴股票。”
2012年5月，阿里巴巴與雅虎聯(lián)合宣布，已就股權(quán)回購(gòu)一事簽署最終協(xié)議。阿里巴巴將分“三步走”完成回購(gòu)雅虎所持其40%的股權(quán)：一是在6個(gè)月內(nèi)，以71億美元回購(gòu)20%的股權(quán)；二是在阿里巴巴上市當(dāng)日，以當(dāng)日股價(jià)回購(gòu)10%的股權(quán)；剩余10%的股權(quán)，可以由雅虎在阿里巴巴上市后自行處理。
當(dāng)時(shí)，張周平在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出：“此次交易使得阿里巴巴更大程度上掌握了企業(yè)股權(quán)，包括董事會(huì)的相關(guān)權(quán)益，也使得雅虎在得到了一定投資回報(bào)的同時(shí)，又沒有完全喪失對(duì)阿里巴巴未來(lái)收益的分享權(quán)。對(duì)雙方而言，都是比較有利的。”
“根據(jù)這份協(xié)議，阿里巴巴有權(quán)在IPO之際回購(gòu)雅虎持有的24%股份的1/2，但是回購(gòu)的前提是，阿里巴巴需要在2015年12月之前完成上市。也就是說(shuō)，留給阿里巴巴的時(shí)間已經(jīng)不多了。”張周平近日再一次接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)透露，“這就不難理解，為什么阿里巴巴在此刻宣布赴美IPO。”
更重要的是，張周平告訴記者，近年來(lái)，阿里巴巴旗下主營(yíng)業(yè)務(wù)B2B、B2C占據(jù)中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)份額有所下降。隨著騰訊與京東“聯(lián)姻”，騰訊微信有可能成為幫助京東拉阿里巴巴“下馬”的殺手锏。除此之外，阿里巴巴的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇寧、1號(hào)店、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、唯品會(huì)都虎視眈眈。
其實(shí)，作為BAT(百度、阿里、騰訊)互聯(lián)網(wǎng)三巨頭中惟一沒有上市的企業(yè)，阿里巴巴的市值很大程度上影響著它在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的電商霸主地位。
市場(chǎng)分析人士指出，最近一段時(shí)間，騰訊一浪高過(guò)一浪的收購(gòu)入股計(jì)劃，先是入股大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)布局O2O，然后是入股京東布局B2C電商，聯(lián)袂狙擊阿里電商，“盡管阿里巴巴也進(jìn)行了如新浪微博、高德地圖、文化中國(guó)等多項(xiàng)收購(gòu)或入股，并且通過(guò)手機(jī)淘寶節(jié)搶占了移動(dòng)電商制高點(diǎn)，但輿論對(duì)阿里巴巴未來(lái)的質(zhì)疑聲音此起彼伏”。
就在阿里巴巴疲于應(yīng)付競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手猛烈進(jìn)攻時(shí)，央行暫停二維碼支付、虛擬信用卡的消息，無(wú)疑給了阿里巴巴釜底抽薪的一擊。
“目前，阿里巴巴的發(fā)展遇到諸多瓶頸，選擇在發(fā)展巔峰時(shí)上市，無(wú)疑可以獲得最優(yōu)的估值回報(bào)。”余德光分析。根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)：阿里巴巴此次IPO可能將籌資逾150億美元，有望成為有史以來(lái)美國(guó)規(guī)模最大的IPO之一。（來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 文/張穎）
