(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：廈門吉宏科技股份有限公司（吉宏股份）作為國(guó)內(nèi)跨境社交電商龍頭企業(yè)，近期通過港交所IPO聆訊，即將成為“AI跨境社交電商A+H第一股”。這一消息引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。吉宏股份的業(yè)務(wù)布局、技術(shù)實(shí)力、市場(chǎng)地位以及未來發(fā)展前景究竟如何？其內(nèi)在“成色”是否足以支撐其在資本市場(chǎng)的高起點(diǎn)？（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://qjkhjx.com/zt/yjdz_jhgf/）
出品 | 網(wǎng)經(jīng)社
作者 | 山月
審稿 | 云馬
配圖 | 網(wǎng)經(jīng)社圖庫
【摘要】
一、業(yè)務(wù)布局：雙輪驅(qū)動(dòng)，多元協(xié)同
二、技術(shù)實(shí)力：AI賦能，驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)
三、市場(chǎng)地位：優(yōu)勢(shì)與局限并存
四、財(cái)務(wù)表現(xiàn)：穩(wěn)中向好
五、面臨挑戰(zhàn)：本土化運(yùn)營(yíng)和新的技術(shù)壓力
結(jié)語
一、業(yè)務(wù)布局：雙輪驅(qū)動(dòng)，多元協(xié)同
吉宏股份的業(yè)務(wù)布局呈現(xiàn)出“雙輪驅(qū)動(dòng)”的特點(diǎn)，一方面聚焦于ToC端的精準(zhǔn)營(yíng)銷跨境社交電商業(yè)務(wù)，另一方面深耕ToB端的全案營(yíng)銷設(shè)計(jì)包裝服務(wù)。這種多元化的業(yè)務(wù)模式，使其能夠在不同市場(chǎng)中發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
在跨境社交電商業(yè)務(wù)方面，吉宏股份通過AI技術(shù)賦能，構(gòu)建了“貨找人”的精準(zhǔn)營(yíng)銷模式，大幅提升了客戶購物體驗(yàn)。公司利用大數(shù)據(jù)分析和人工智能算法，精準(zhǔn)匹配消費(fèi)者需求與商品供應(yīng)，有效降低了客戶找貨的時(shí)間成本。此外，吉宏股份還通過獨(dú)立站模式提供多樣化的商品和服務(wù)，進(jìn)一步拓展了業(yè)務(wù)邊界。目前，其電商業(yè)務(wù)已在東南亞、中東等新興市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位，顯示出強(qiáng)大的市場(chǎng)適應(yīng)能力與拓展?jié)摿Α?/p>
在全案營(yíng)銷設(shè)計(jì)包裝服務(wù)方面，吉宏股份憑借卓越的工藝設(shè)計(jì)能力和市場(chǎng)洞察力，成為中國(guó)內(nèi)地紙制快消品銷售包裝的龍頭企業(yè)。公司與伊利、瑞幸咖啡等頭部快消品牌建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，通過提供從營(yíng)銷策略到包裝設(shè)計(jì)的一站式服務(wù)，滿足了客戶的多樣化需求。這種深度綁定頭部客戶的戰(zhàn)略，不僅為公司帶來了穩(wěn)定的收入來源，還進(jìn)一步鞏固了其在包裝行業(yè)的領(lǐng)先地位。
二、技術(shù)實(shí)力：AI賦能，驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)
吉宏股份的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一在于其對(duì)AI技術(shù)的深度應(yīng)用。公司以“數(shù)據(jù)為軸，技術(shù)驅(qū)動(dòng)”為核心理念，通過AI技術(shù)賦能跨境電商業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了全鏈路優(yōu)化。具體而言，吉宏股份利用AI技術(shù)整合供應(yīng)鏈、內(nèi)容制作、廣告投放、支付與物流系統(tǒng)，大幅提升運(yùn)營(yíng)效率和服務(wù)質(zhì)量。例如，通過大數(shù)據(jù)分析和機(jī)器學(xué)習(xí)算法，公司能夠精準(zhǔn)預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求，優(yōu)化庫存管理，降低運(yùn)營(yíng)成本；同時(shí)，利用AI驅(qū)動(dòng)的內(nèi)容創(chuàng)作和廣告投放系統(tǒng)，能夠更精準(zhǔn)地觸達(dá)目標(biāo)客戶，提升營(yíng)銷效果。
此外，吉宏股份還通過AI技術(shù)孵化自有品牌，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)邊界。公司憑借多年積累的營(yíng)銷數(shù)據(jù)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，成功打造了包括SENADABIKES、Veimia、Konciwa及PETTENA等多個(gè)自有品牌，涵蓋電助力自行車、內(nèi)衣、遮陽傘及寵物用品等領(lǐng)域。這些自有品牌的推出，不僅豐富了公司的產(chǎn)品矩陣，還增強(qiáng)了其在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力。
三、市場(chǎng)地位：優(yōu)勢(shì)與局限并存
吉宏股份在中國(guó)B2C出口電商和紙制快消品銷售包裝領(lǐng)域均處于領(lǐng)先地位。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，吉宏股份在中國(guó)B2C出口電商公司中排名第二，市場(chǎng)份額為1.3%；在中國(guó)內(nèi)地紙制快消品銷售包裝公司中排名第一，市場(chǎng)份額為1.2%。這一市場(chǎng)地位的取得，得益于公司在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)洞察、客戶資源等方面的優(yōu)勢(shì)。
在技術(shù)研發(fā)方面，吉宏股份持續(xù)加大AI技術(shù)投入，通過智能化手段優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提升運(yùn)營(yíng)效率。在市場(chǎng)洞察方面，公司憑借對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的敏銳感知和對(duì)消費(fèi)者需求的深刻理解，成功抓住東南亞、中東等新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)機(jī)遇，提前布局并占據(jù)領(lǐng)先地位。在客戶資源方面，吉宏股份與眾多頭部快消品牌建立了深度合作關(guān)系，通過優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和創(chuàng)新的包裝設(shè)計(jì)，贏得了客戶的信賴和支持，進(jìn)一步鞏固了其在市場(chǎng)中的主導(dǎo)地位。
此外，吉宏股份還通過構(gòu)建多維競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，形成了難以逾越的市場(chǎng)壁壘。具體體現(xiàn)在其全鏈條服務(wù)整合能力、頭部客戶綁定效應(yīng)、工藝設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)化能力、政策適應(yīng)與ESG布局、技術(shù)代際差等方面。這些壁壘共同構(gòu)成“規(guī)模經(jīng)濟(jì)——網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)——技術(shù)領(lǐng)先”的護(hù)城河，使吉宏股份得以持續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)。
四、財(cái)務(wù)表現(xiàn)：穩(wěn)中向好
吉宏股份的財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)性。2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為53.76億元、66.95億元和55.29億元，凈利潤(rùn)分別為1.72億元、3.32億元和1.84億元。2024年，公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)雙雙下滑，營(yíng)收同比下降17.41%，凈利潤(rùn)同比下降47.28%。這一下滑態(tài)勢(shì)反映出公司在過去一年面臨著一定的市場(chǎng)壓力。
（一）業(yè)績(jī)波動(dòng)的核心原因
2024年業(yè)績(jī)下滑的主要原因包括：
跨境電商業(yè)務(wù)受沖擊：受歐美消費(fèi)疲軟及低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)沖擊，公司跨境電商營(yíng)收同比下降25%。
包裝業(yè)務(wù)成本上升：紙價(jià)上漲和限塑令替代效應(yīng)減弱，導(dǎo)致包裝業(yè)務(wù)營(yíng)收下降12%，毛利率下滑5.3個(gè)百分點(diǎn)。
成本與費(fèi)用激增：物流成本上升、廣告投放ROI下降，銷售費(fèi)用率提升至18%。
商譽(yù)減值：計(jì)提商譽(yù)減值1.2億元，影響了凈利潤(rùn)。
（二）2025年一季度的反轉(zhuǎn)邏輯
2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.77億元，同比增長(zhǎng)11.55%；歸母凈利潤(rùn)5916萬元，同比增長(zhǎng)38.21%。這一反轉(zhuǎn)主要得益于：
跨境電商結(jié)構(gòu)性回暖：東南亞市場(chǎng)爆發(fā)，單季度跨境電商營(yíng)收增長(zhǎng)28%，毛利率回升至32%。
AI選品工具上線：爆款率從5%提升至9%，服飾類GMV增長(zhǎng)65%。
現(xiàn)金流改善：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從98天壓縮至62天，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)143%
吉宏股份的財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)性，但2025年一季度的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)顯示出其業(yè)務(wù)的韌性和復(fù)蘇潛力。盡管公司在2024年面臨了營(yíng)收和利潤(rùn)的下滑，但通過優(yōu)化運(yùn)營(yíng)、提升技術(shù)效率和拓展新興市場(chǎng)，公司在2025年一季度實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和利潤(rùn)的顯著增長(zhǎng)。
五、面臨挑戰(zhàn)：本土化運(yùn)營(yíng)和新的技術(shù)壓力
盡管吉宏股份在業(yè)務(wù)布局、技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)地位等方面展現(xiàn)出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，但也面臨著諸多挑戰(zhàn)和困難。
（一）本土化運(yùn)營(yíng)的挑戰(zhàn)
吉宏股份的跨境電商業(yè)務(wù)覆蓋東南亞、中東等多個(gè)新興市場(chǎng)，這些地區(qū)的法律法規(guī)、文化背景、消費(fèi)習(xí)慣和物流配送體系存在顯著差異。例如，在東南亞市場(chǎng)，消費(fèi)者對(duì)商品的性價(jià)比和售后服務(wù)要求較高，而中東市場(chǎng)則更注重商品的品牌形象和質(zhì)量認(rèn)證。為了適應(yīng)這些差異，吉宏股份需要投入大量資源進(jìn)行本地化運(yùn)營(yíng)，包括建立本地化的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)、優(yōu)化物流配送網(wǎng)絡(luò)、調(diào)整商品策略等。此外，不同國(guó)家的電商法規(guī)和稅收政策也在不斷變化，公司需要及時(shí)跟進(jìn)并合規(guī)運(yùn)營(yíng)，否則可能面臨法律風(fēng)險(xiǎn)。
（二）技術(shù)迭代的壓力
隨著跨境電商市場(chǎng)的快速發(fā)展，技術(shù)迭代的速度也在加快。吉宏股份需要持續(xù)投入研發(fā)，以保持其在AI技術(shù)、大數(shù)據(jù)分析、供應(yīng)鏈管理等方面的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。例如，AI算法的優(yōu)化、數(shù)據(jù)安全的保障、智能倉儲(chǔ)系統(tǒng)的升級(jí)等都需要大量資金和技術(shù)人才的支持。同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在不斷加大技術(shù)研發(fā)投入，吉宏股份面臨著來自國(guó)內(nèi)外同行的激烈競(jìng)爭(zhēng)。如果不能及時(shí)跟上技術(shù)發(fā)展的步伐，吉宏股份可能會(huì)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中失去優(yōu)勢(shì)。
（三）全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與匯率波動(dòng)
全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性對(duì)吉宏股份的跨境業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大影響。一方面，全球經(jīng)濟(jì)衰退可能導(dǎo)致市場(chǎng)需求下降，影響公司的銷售業(yè)績(jī)；另一方面，匯率波動(dòng)增加了公司的運(yùn)營(yíng)成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，人民幣兌美元匯率的波動(dòng)可能影響公司的采購成本和利潤(rùn)水平，而新興市場(chǎng)貨幣的不穩(wěn)定也可能導(dǎo)致公司在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的收入受到影響。此外，國(guó)際貿(mào)易摩擦和政策變化也可能對(duì)吉宏股份的跨境業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。
（四）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇
跨境電商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，不僅來自國(guó)內(nèi)同行的競(jìng)爭(zhēng)壓力，還包括國(guó)際電商巨頭的進(jìn)入。例如，亞馬遜、阿里巴巴等電商巨頭在東南亞和中東市場(chǎng)不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，對(duì)吉宏股份的業(yè)務(wù)布局構(gòu)成挑戰(zhàn)。此外，新興的跨境電商平臺(tái)也在不斷涌現(xiàn)，這些平臺(tái)通過創(chuàng)新的商業(yè)模式和技術(shù)手段吸引了大量用戶，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。吉宏股份需要不斷提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化用戶體驗(yàn)，加強(qiáng)品牌建設(shè)，以應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
結(jié)語
吉宏股份即將登陸香港資本市場(chǎng)，這不僅是其發(fā)展歷程中的重要里程碑，更是其邁向國(guó)際舞臺(tái)的關(guān)鍵一步。通過港股上市，吉宏股份將獲得國(guó)際資本的支持，加速技術(shù)迭代和業(yè)務(wù)拓展。香港作為國(guó)際金融中心，為吉宏股份提供了廣闊的融資渠道和國(guó)際化的發(fā)展平臺(tái)。借助這一平臺(tái)，吉宏股份有望在全球范圍內(nèi)整合資源，拓展業(yè)務(wù)版圖，實(shí)現(xiàn)從區(qū)域市場(chǎng)到全球市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局。
然而，吉宏股份在發(fā)展過程中也面臨著諸多挑戰(zhàn)。盡管其在業(yè)務(wù)布局、技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)地位等方面展現(xiàn)出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，但在本土化運(yùn)營(yíng)、技術(shù)迭代、全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方面仍需持續(xù)努力。公司在新興市場(chǎng)的本地化運(yùn)營(yíng)需要更多資源投入，技術(shù)迭代的壓力也要求其不斷加大研發(fā)投入以保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性以及匯率波動(dòng)可能對(duì)其跨境業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，而激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也需要吉宏股份不斷提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
綜上所述，吉宏股份憑借其“數(shù)據(jù)為軸，技術(shù)驅(qū)動(dòng)”的業(yè)務(wù)模式、多元化的業(yè)務(wù)布局、強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力以及顯著的市場(chǎng)地位，展現(xiàn)出較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿ΑＨ欢?，其未來的發(fā)展仍需在應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)中不斷突破。對(duì)于投資者而言，吉宏股份是一個(gè)值得關(guān)注的標(biāo)的，但其投資價(jià)值需要結(jié)合公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略、市場(chǎng)表現(xiàn)以及應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的能力進(jìn)行綜合評(píng)估。
【小貼士】
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